الدولار الأمريكي القوي وأسعار السلع

وقد أدلت عملة الولايات المتحدة الأمريكية ببيان منذ مايو 2014. مؤشر الدولار الأمريكي، مقابل العملات الرئيسية الأخرى في العالم، من أقل من 80 إلى أكثر من 98 خلال فترة تقل عن سنتين. في حين أن الجزء الأكبر من الارتفاع في الدولار حدث بين مايو 2014 ومارس 2015 ودخل الدولار مرحلة التوحيد، فقد بقيت قريبة من أعلى مستوياتها الأخيرة في أكثر من 100.

هناك العديد من الأسباب التي أدت إلى ارتفاع قيمة الدولار خلال الأشهر الأخيرة. ولا يزال اقتصاد الولايات المتحدة أكبر اقتصاد في العالم. وعلى الرغم من التركيبة الديمغرافية، فإن الولايات المتحدة لا تزال أقوى دولة اقتصادية في العالم. ولا تزال الولايات المتحدة دولة قوية على الرغم من أن أقل من خمسة في المئة من سكان العالم يعيشون داخل حدود الولايات المتحدة. الدولار هو العملة الاحتياطية للعالم. وتحتفظ دول أخرى كثيرة بالدولار باعتبارها جزءا أساسيا من احتياطياتها بسبب الاستقرار السياسي والاقتصادي في الولايات المتحدة. وكانت قوة الدولار نتيجة للنمو المعتدل في الاقتصاد الأمريكي. في حين أن النمو الأوروبي لا يزال خطيرا، فإن البلاد التي شهدت أعلى درجة من النمو في السنوات الأخيرة، الصين، شهدت معدل نموها بطيئا. وتحول الاقتصاد الصينى من التصنيع الثقيل الى اقتصاد قائم على المستهلك. ومع تضخم حجم الاقتصاد الصيني، يصبح من الصعب النمو على أساس النسبة المئوية كما كان عليه الحال في الماضي.

فكروا بهذه الطريقة، من الأسهل أن نجعل عائدا بنسبة سبعة في المئة على مليون دولار مما هو عليه لتحقيق عائد متناسب على تريليون دولار. إن الحجم الهائل للاقتصاد الصيني يجعل معدل النمو السنوي الذي شهدته السنوات الماضية مستحيلا تقريبا. ولذلك، تباطأ النمو الاقتصادي الصيني على أساس النسبة المئوية.

القوة النسبية للاقتصاد الأمريكي، بالمقارنة مع اقتصاد أوروبا والصين، هي عامل إيجابي بالنسبة للدولار.

كان سوق الدب في أسعار السلع الأساسية داعما للدولار أيضا. الولايات المتحدة هي المستهلك الرئيسي للمواد الخام وانخفاض الأسعار بمثابة حافز للاقتصاد الأمريكي. وفي الوقت نفسه، عانت عملات الدول التي تعتمد على إيرادات السلع الأساسية بسبب انخفاض الأسعار. وقد شهدت كندا وأستراليا والبرازيل وروسيا وجنوب أفريقيا، فضلا عن الدول الأخرى المنتجة للسلع الأساسية، قيمة عملاتها تنخفض إلى جانب أسعار المواد الخام.

تأثير إيجابي آخر بالنسبة للدولار هو المعدل النسبي للفائدة المدفوعة على العملة الأمريكية بالمقارنة مع العملات الأخرى. ولأول مرة منذ تسع سنوات، رفع البنك المركزي الأمريكي أسعار فائدة قصيرة الأجل في الولايات المتحدة في ديسمبر 2015. كما أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عزمه على استمرار ارتفاع أسعار الفائدة في الأشهر والسنوات القادمة.وقد ارتفعت أسعار الفائدة قصيرة الأجل في الولايات المتحدة إلى الصفر في أعقاب أزمة الإسكان والأزمة المالية العالمية في عام 2008. ولم يعد النمو في الاقتصاد الأمريكي يدعم هذه السياسة النقدية المواتية. وبما أن الدولار قد أتاح الفرصة لنمو رأس المال، من حيث ارتفاعه مقابل العملات الأخرى منذ مايو 2014، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يضيف دعما إضافيا لأنه يزيد من العائد على العملة لحاملي الأسهم.

العملات عموما أقل تقلبا من فئات الأصول الأخرى. وذلك لأن البنوك المركزية والسلطات النقدية في جميع أنحاء العالم تدير طريقها. وتتمثل مهمة البنوك المركزية في أسواق ناعمة ومستقرة. وفي أسواق العملات يكون لها عموما أكبر قدر من التأثير، حيث أن أسعار الفائدة هي مفتاح محدد لقيم العملة النسبية. وبالنظر إلى سياسة البنك المركزي الحالية في جميع أنحاء العالم، فإن التوقعات هي استمرار ارتفاع الدولار. ولا تزال أسس العرض والطلب القوية توفر حالة أساسية صلبة لقوة الدولار.

وبالتالي، فإن العلاقة العكسية التاريخية بين الدولار وأسعار السلع الأساسية ينبغي أن تعني استمرار الضغط السلبي على أسعار السلع الأساسية في الأشهر القادمة. وعندما تصل أسعار السلع الأساسية في نهاية المطاف إلى مستوى ينخفض ​​فيه الإنتاج ويتراجع المخزون، ستجد أسعار السلع الأساسية قاعا ويمكن أن تتعافى.

وبالنظر إلى أن أسعار المواد الخام لا تزال عند مستويات اسمية أعلى بكثير مما كانت عليه في عام 2000، فمن المحتمل أن يكون هناك مجال سلبي أكبر للسلع الأساسية. الدولار قوي لعدد لا يحصى من الأسباب ومن المرجح أنها سوف تتحرك حتى أعلى في الأشهر المقبلة. السلع تدخل السنة الخامسة من سوق الدب العلمانية. وبالنظر إلى أن السلع تميل إلى أن تكون أكثر تقلبا من العملات، يمكن أن نرى الكثير من العمل في اتجاهين في الطاقة والمعادن الأساسية والمعادن الثمينة والأسواق الزراعية في الأشهر المقبلة. ومع ذلك، فمن المرجح أيضا أن نرى استمرارا للارتفاع الأدنى والهبوط المنخفضة في قطاع السلع الأساسية حتى يجد الدولار أعلى والسلع الأساسية تجد القاع.