كيف تؤثر قوة الدولار أو ضعفه على محفظتك

كان هناك حكم غير معلوم بين رؤساء الدول ووزراء المالية والبنوك المركزية يقولون إنهم لا يستهدفون وتحديد العملات على وجه التحديد. هذا هو السبب في أنه جاء مفاجأة تماما في يناير كانون الثاني عام 2017 عندما قال الرئيس دونالد ترامب أن الدولار كان "قويا جدا" وألقى اللوم عليه لعدم القدرة التنافسية مع الصين. ومن المثير للدهشة أيضا اختيار ترامب لوزير الخزانة - ستيفن منوشين - الذي يبدو أنه يحمل وجهة النظر المقابلة.

في هذه المقالة، سوف ننظر إلى أين يمكن أن يتجه الدولار، ما يعني الدولار القوي، وكيف يؤثر على المستثمرين، وما يمكن للمستثمرين القيام به للحد من المخاطر في أي سيناريو.

الدولار مقابل الدولار الضعيف

تجارة العملات العالمية بالنسبة لبعضها البعض بدلا من القيمة المطلقة. على سبيل المثال، لا يمكنك شراء 'اليورو' دون 'بيع' دولار. ويعرف سعر اليورو بالدولار بسعر الصرف ويختلف باختلاف أداء كل اقتصاد وعوامل أخرى. الدولار "القوي" يعني أن كل دولار يشتري المزيد من وحدات العملات الأجنبية، في حين أن الدولار "الضعيف" يعني أن كل دولار يشتري وحدات أقل من العملات الأجنبية.

حافظت الولايات المتحدة على "سياسة قوية للدولار" منذ عام 1995، مما يعني أنها لا تعمل عمدا على تخفيض قيمة الدولار مقابل العملات الأجنبية. ومن خالل ذلك، شجعت الواليات المتحدة حاملي السندات األجانب على شراء سندات الخزينة، وتم الحفاظ على التضخم، وأصبحت العملة عنصرا أساسيا في النظام المالي العالمي نظرا ألنه مدعوم بأكبر اقتصاد في العالم وأكثره مرونة.

- 3>>

فائدة الدولار القوي هو أن كل دولار يشتري عددا أكبر من السلع بأسعار العملات الأجنبية، ولكن المقايضة هي أن السلع المحلية هي أكثر تكلفة بالنسبة للمستهلكين الأجانب. في حالة الصين، وهذا يعني أن الولايات المتحدة استوردت 483 $. 9 مليار دولار في حين تصدير فقط 116 $. 2 مليار من الصين في عام 2015.

هذا خلق عجزا تجاريا بقيمة 367 مليار دولار، أصبح هدفا سياسيا شعبيا بين السياسيين الشعبويين.

التأثير على الاستثمارات

يؤثر تقييم الدولار الأمريكي تأثيرا كبيرا على الاستثمارات المحلية والاستثمارات الأجنبية للولايات المتحدة.

ساعد الدولار القوي على احتواء التضخم خلال التسعينيات، ولكن منذ الركود الكبير في عام 2008، أدى ارتفاع الدولار إلى زيادة صعوبة عمل مجلس الاحتياطي الاتحادي. ويود البنك المركزي أن يرى تضخما أكبر لتعزيز الاقتراض والنمو الاقتصادي، ولكن الدولار القوي يجعل ذلك مستحيلا. كما أن الدولار القوي قد يؤدي أيضا إلى انخفاض الطلب المحلي وسحب صافي الصادرات، وفقا لرئيسة مجلس الاحتياطي الاتحادي جانيت يلين.

إن وضع الدولار كعملة احتياطي عالمية يعني أن الدول الأخرى تعتمد أيضا على استقرارها.وبما أن الدولار كان رخيصا نسبيا، فإن المقترضين غير المصرفيين في الأسواق الناشئة قد تراكموا أكثر من 3 تريليونات دولار بالدين المقومة بالدولار، وفقا لبنك التسويات الدولية. ويمكن أن يؤدي ارتفاع قيمة الدولار - وضعف عملات الأسواق الناشئة - إلى خلق مشاكل عن طريق جعل ديون الدولارات مكلفة لتسديد إيرادات العملة المحلية.

التحوط محفظة

هناك العديد من الطرق للمستثمرين للتحوط على محفظة ضد تحركات العملات، ولكن صناديق التداول المتداولة بالعملات المتداولة (إتفس) هي الأكثر شعبية.

تكرر هذه الأموال مؤشرا أساسيا، مثله مثل صندوق نموذجي، ولكنها تضيف عقود قصيرة الأجل إلى الأمام تمكنها من تحويل العملات الأجنبية إلى الدولار بسعر صرف متفق عليه مسبقا. والهدف من ذلك هو التقليل إلى أدنى حد من أثر تحركات العملات على عائدات الحافظة المقومة بالدولار.

تشير تقديرات ميشيل جيبلي إلى العديد من العوامل الهامة التي يجب أخذها بعين الاعتبار:

• انخفاض التقلب: تميل الأموال المحوطة بالعملات إلى أن تكون أقل تقلبا من المحافظ غير المغطاة، وفقا لبيانات مقارنة مؤشر مسي إيف بين عامي 1969 و 2016. < طويلة مقابل قصيرة الأجل:
• تفوقت الصناديق المغطاة بالعملات على المدى القصير حيث ارتفع الدولار مقابل العملات الأخرى، ولكن هناك فائدة قليلة على المدى الطويل. التكاليف:
• إن الأموال المحوطة بالعملات لديها نسب مصروفات أعلى من الأموال غير المغطاة، في حين يجب على المستثمرين أيضا دفع التكلفة الدفترية وعرض السعر / الطلب. التنويع:
• صناديق الاستثمار المتداولة الدولية مصممة لتنويع المحفظة الاستثمارية، ولكن استبعاد تأثير تقييمات العملة يمكن أن يقلل من هذا التنويع. بشكل عام، يجب على معظم المستثمرين على المدى الطويل التمسك بالأموال غير المغطاة لأنها تميل إلى تحقيق عوائد أعلى مع انخفاض التكاليف وزيادة التنويع. غير أن المستثمرين على المدى القصير والنشطين الراغبين في الربح من حالات معينة قد يرغبون في النظر في الأموال المحوطة بالعملة للحد من المخاطر أو الاستفادة من سيناريوهات معينة.

الخلاصة

حافظت الولايات المتحدة تاريخيا على سياسة الدولار قوية، ولكن هذه الديناميات يمكن أن تتغير مع التركيز الرئيس ترامب على التصنيع المحلي والتصدير. وفي حين أن السياسة قد تظل غير واضحة في الوقت الراهن، يجب على المستثمرين أن يضعوا في اعتبارهم كيف تؤثر الاستثمارات القوية مقابل ضعف الدولار على الاستثمارات. وفي الوقت نفسه، من المهم أن نلاحظ أن المستثمرين على المدى الطويل قد يرغبون في تجاهل هذه المخاطر والتمسك بأموال غير محوطة للحصول على أفضل العوائد المعدلة حسب المخاطر.