عملية تويست: تعريف، كيف تعمل، تاريخ

عملية تويست هو برنامج التسهيل الكمي الذي يستخدمه مجلس الاحتياطي الاتحادي. ويحدث ما يسمى ب "تطور" العملية عندما يستخدم مجلس الاحتياطي الفيدرالي عائدات مبيعاته من سندات الخزانة قصيرة الأجل لشراء سندات الخزانة طويلة الأجل. عادة، يستبدل البنك المركزي مشترياته من فواتير قصيرة الأجل مع نفس الشيء. وينبغي لهذا البرنامج أن يضع ضغوطا هبوطية على أسعار الفائدة الأطول أجلا وأن يساعد على جعل الأوضاع المالية الأوسع نطاقا أكثر تيسرا.

تقوم اللجنة بانتظام بمراجعة حجم وتركيبة مقتنياتها من الأوراق المالية وهي على استعداد لتعديل تلك الحيازات حسب الاقتضاء.

الغرض من عملية تويست هو خفض عائدات الخزينة طويلة الأجل، وبالتالي أسعار الفائدة. وهي تقوم بذلك عن طريق زيادة الطلب على سندات الخزينة. كما يرتفع الطلب، وكذلك السعر، تماما مثل أي أصول أخرى. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار السندات يقابله عادة عائد أقل للمستثمرين.

كيف هذا انخفاض أسعار الفائدة؟ ويمثل عائد سندات الخزينة لمدة عشر سنوات المعيار المرجعي لأسعار الفائدة على جميع القروض ذات الفائدة الثابتة، بما في ذلك القروض العقارية. يستخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية تويست لجعل القروض أكثر بأسعار معقولة، وتشجيع المقترضين لشراء العقارات والسيارات والأثاث. وهذا يسمح أيضا للشركات لتوسيع أكثر بتكلفة زهيدة.

عملية تويست في عام 2011

أعلن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي عن برنامج عملية تويست بقيمة 400 مليار دولار في سبتمبر 2011.

بما أن سندات الخزانة قصيرة الأجل (3 سنوات أو أقل)، فإن الاحتياطي الفدرالي سوف يستخدم العائدات لشراء سندات وسندات خزينة طويلة الأجل (6-30 سنة). كما سيشتري بنك الاحتياطي الفدرالي سندات جديدة مدعومة بالرهن العقاري مع اقتناء الأوراق القديمة. كما يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي شراء سندات الخزينة طويلة الأجل مع عائدات شركة مبس إذا رأت ضرورة لذلك.

أظهر التطور أن برنانكي كان يحول تركيز البنك المركزي من إصلاح الأضرار الناجمة عن أزمة الرهن العقاري إلى دعم الإقراض بشكل عام. كما أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيحافظ على سعر الفائدة على الاحتياطي الفيدرالي في الصفر حتى عام 2015.

من خلال عملية تويست، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يتحرك المستثمرين بعيدا عن الخزائن آمنة جدا إلى قروض مع المزيد من المخاطر والعودة. ولا يزال الطلب على الخزائن مرتفعا بفضل المخاوف بشأن أزمة ديون منطقة اليورو. من خلال خفض العائد عمدا، كان مجلس الاحتياطي الاتحادي يجبر المستثمرين على النظر في الاستثمارات الأخرى التي من شأنها أن تساعد الاقتصاد أكثر.

عملت السياسة. وفي حزيران / يونيه 2012، انخفض العائد على الخزانة العشرية إلى أدنى مستوياته في 200 سنة. ونتيجة لذلك، بدأ سوق الإسكان في العودة، كما فعل الإقراض المصرفي. وساعدت عوامل أخرى، ولكن قيادة مجلس الاحتياطي الفدرالي من خلال عملية تويست كان ضوء توجيه ثابت. وانتهت في ديسمبر 2012، عندما تم الإعلان عن QE4. لمعرفة المزيد، انظر لماذا معدلات الرهن العقاري قد لا يكون هذا منخفض لمدة 200 سنة أخرى.

ومع ذلك، انتقد الكثيرون إجراءات بنك الاحتياطي الفدرالي. وقالوا إنه على الرغم من السياسة النقدية التوسعية، فإن الاقتصاد لا ينمو. وظلت البطالة مرتفعة بسبب عدم نمو الأعمال التجارية وخلق فرص العمل.

لسوء الحظ، فإن بنك الاحتياطي الفدرالي يمكن أن تفعل الكثير فقط.

حذر برنانكي عدة مرات من أن المشرعين بحاجة إلى الخروج من الهاوية المالية. ظلت الشركات حذرة، على الرغم من توافر القروض الرخيصة. وقال رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي في الأساس كان مجلس الاحتياطي الاتحادي دواسة الغاز للألواح الأرضية، ولكن لا يمكن التغلب على عدم اليقين الناجمة عن الجمود السياسة المالية.

لماذا لم تطور عملية إنشاء وظائف

في 20 يونيو 2012، أعلن مجلس الاحتياطي الاتحادي أنه سيتم تمديد برنامج "عملية تويست" حتى نهاية العام. كما سيبقي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند مستويات منخفضة حاليا خلال عام 2014. وفي العرض الذي قدمه الرئيس برنانكي في كابيتول هيل، طلب من المسؤولين المنتخبين حل حالة عدم اليقين حول الجرف المالي والضرائب والأنظمة. وكان ذلك يجب أن يحدث قبل أن تعافى الشركات الثقة في العودة إلى مسار التوظيف.

ارتفاع معدلات البطالة يرجع إلى عاملين: البطالة الدورية والبطالة الهيكلية.

البطالة الدورية ناتجة عن الركود، وهي مرحلة مدمرة في كثير من الأحيان من دورة الأعمال. البطالة الهيكلية هي ما يحدث عندما يفقد العاطلون عن العمل لفترة طويلة المهارات اللازمة للتنافس في سوق العمل.

ما هي بعض حلول البطالة؟ إعادة توجيه بعض ال 800 مليار دولار التي تنفق على الدفاع الوطني إلى المزيد من الجهود كثيفة العمالة، مثل البناء. وربط التعادل مع إعانات البطالة والتدريب أثناء العمل والتدريب الداخلي. والأهم من ذلك كله هو أن يرتفعوا فوق سياسات السنة الانتخابية الحزبية وأن يتفاوضوا على حل للمأزق المالي.

عملية تويست، أو أي برنامج بنك الاحتياطي الفدرالي الأخرى، لا تستطيع أن تفعل الكثير للحد من البطالة لأن السيولة ليست هي المشكلة. وبعبارة أخرى، ليس هناك سوى القليل الذي يمكن أن تفعله السياسة النقدية التوسعية لتحفيز الاقتصاد. المشكلة هي الثقة المنخفضة بين قادة الأعمال. سواء كانت أزمة منطقة اليورو أو الهاوية المالية أو اللوائح، فإن الشركات ليست على استعداد للتوظيف حتى تكون متأكدا من أن الطلب سيكون هناك. يجب أن يأتي الحل من واشنطن وبروكسل.

تاريخ العملية تويست في 1960s

تم إطلاق عملية تويست الأصلية في فبراير 1961. سميت بعد رقصة شعبية من قبل المغني تشابي مدقق. وبدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي في بيع حصصه من سندات الخزانة قصيرة الأجل، في محاولة لزيادة الغلة. وأرادت أن تشجع المستثمرين الأجانب على وقف أموالهم في هذه الفواتير، بدلا من استرداد النقد مقابل الذهب.

في ذلك الوقت، كانت الولايات المتحدة لا تزال على مستوى الذهب. الأجانب الذين يبيعون المنتجات في الولايات المتحدة سوف تبادل فقط للذهب، وبالتالي استنزاف الاحتياطيات في فورت نوكس. وبدون احتياطيات الذهب، لم يكن الدولار الأمريكي قويا أو قويا. ومع ازدياد ثراء الولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية، استورد المستهلكون أكثر فأكثر. اليوم، نحن لم تعد تقلق بشأن الذهب في فورت نوكس لأن الرئيس نيكسون التخلي عن معيار الذهب في 1970s.

كما أراد بنك الاحتياطي الفيدرالي زيادة الإقراض عن طريق خفض العائد على الخزائن طويلة الأجل. ولا يزال الاقتصاد يتعافى من الركود الذي حدث في عام 1958، وهو ما نجم عنه في نهاية الحرب الكورية.

عملية تويست كان جريئة عمل مجلس الاحتياطي الاتحادي. وقد سمح رئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي ويليام ماشيسني مارتن لنفسه بالاستجابة لطلب الرئيس جون إف كينيدي لشراء سندات طويلة الأجل وخفض سعر الفائدة. وكان أعضاء مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي الآخرين مقاومين "للنفوذ السياسي". ولكن عملية تويست عملت على تعزيز الاقتصاد من خلال رفع أسعار الفائدة على المدى القصير. ولم تكن عدوانية بما فيه الكفاية لخفض أسعار الفائدة على المدى الطويل. ومع ذلك، انتهى الركود.