النمو العالمي: بطيء جدا لفترة طويلة جدا؟

حذر صندوق النقد الدولي في آفاقه الاقتصادية العالمية في أبريل 2016 من أن النمو العالمي آخذ في التباطؤ بسبب مزيج من المخاطر المالية والصدمات الجيوسياسية والخلافات السياسية التي قد تتطلب هيكلا، المالية، والنقدية لحلها. ووصفت المديرة التنفيذية كريستين لاغارد الانتعاش بأنها بطيئة جدا وهشة للغاية مع احتمال أن يكون لها آثار ضارة على النسيج الاجتماعي والسياسي في العديد من البلدان.

في هذه المقالة، سنلقي نظرة فاحصة على أحدث تقرير لصندوق النقد الدولي وما يعنيه للمستثمرين الدوليين خلال السنوات القادمة.

الأسواق المتطورة مقابل الأسواق الناشئة

يشير صندوق النقد الدولي إلى أن الاقتصادات المتقدمة ستنمو بنسبة 2٪ فقط في عام 2016 بسبب ضعف الطلب وانخفاض نمو الإنتاجية والديمغرافيات غير المواتية. ومن المتوقع أن تكون الواليات المتحدة األمريكية من بين البلدان المتقدمة النمو أقوى أداء بمعدل نمو قدره 4٪ ونمو متواضع في عام 2017. ومن المرجح أن تشهد منطقة اليورو تباطؤا في النمو عند 1٪ فقط هذا العام و 1. 5٪ في العام المقبل واليابان يمكن أن نرى سلبية 0. 1٪ النمو في عام 2017 بعد نشر فقط 0. 5٪ نمو في عام 2016.

من المتوقع أن تكون الأسواق الناشئة هي الأكثر تضررا من التباطؤ الذي طال أمده. ومن المتوقع أن يسفر انخفاض أسعار النفط والتباطؤ الاقتصادي الجاري في الصين عن نمو بنسبة 4٪ فقط في عام 2016 و 4٪ نمو في عام 2017 وهو أقل بكثير من معدلات النمو السابقة. ويمكن أن يؤدي الركود المستمر في البرازيل وروسيا أيضا إلى زيادة المخاطر الجيوسياسية، على الرغم من أن ذلك سيقابله جزئيا قوة في الهند واقتصادات رابطة أمم جنوب شرقي آسيا -5 وأمريكا الوسطى.

ويعتقد صندوق النقد الدولي أن التباطؤ في نمو التجارة منذ عام 2012 يعزى إلى ضعف النشاط الاقتصادي والاستثمار الذي يمثل حوالي ثلاثة أرباع التباطؤ. ولا تزال الوتيرة المتراجعة لتحرير التجارة والارتفاع الأخير في الحمائية تعوق النمو حتى وإن كان أثرهما الكمي محدودا حتى الآن.

العديد من المخاطر المتبقية

هناك العديد من المخاطر الهامة المتبقية للاقتصاد العالمي والتي يمكن أن تزعزع استقرار الأسهم العالمية وتقلل من الاستثمار والنمو في المستقبل. وعلى الرغم من اختفاء العديد من هذه المشاكل بحلول نيسان / أبريل 2016، فإن هناك احتمالا بأن تعود إلى السطح بسبب الحالة الهشة للاقتصاد العالمي وعوامل الخطر الكامنة التي لا تزال قائمة. يجب على المستثمرين الدوليين أن يراقبوا هذه المخاطر الرئيسية عند بناء وتحوط محفظتهم العالمية.

وتشمل بعض هذه المخاطر المالية والجيوسياسية ما يلي:

• انخفاض قيمة العملة . وأدى تحرك الصين إلى تخفيض قيمة عملتها إلى اضطرار العديد من البلدان الأخرى إلى انتهاج سياسات مماثلة انتهى بها المطاف إلى تأثير سلبي على احتياطياتها الأجنبية وثقة المستثمرين فيها.
• أسعار النفط . ولا تزال أسعار النفط الخام تتحرك في نزوة منظمة الأوبك والمنتجين غير التقليديين، وأي قرارات غير متوقعة من جانب هذه الأطراف يمكن أن تؤدي إلى مزيد من التقلب لسلعة يعتمد عليها العديد من الأسواق الناشئة للنمو.
• الصدمات الجيوسياسية . ولا تزال الأزمة السورية مستمرة طوال عام 2016، ويمكن أن تسبب اضطرابات للحكومات الوطنية، في حين أن خروج بريطانيا المحتمل من الاتحاد الأوروبي - الذي يطلق عليه اسم "الخروج من الاتحاد الأوروبي" - يمكن أن يزعزع استقرار اقتصادها.
• النمو الصيني . ومن المرجح أن يؤدي انتقال الصين من التصنيع إلى الاستهلاك المحلي إلى خفض معدل نموها الاقتصادي على المدى الطويل، ولكن السؤال الكبير بين المستثمرين هو كم سيؤدي إلى ما يسمى "الهبوط الثابت".

ما يعنيه المستثمرون

ينبغي على المستثمرين الدوليين أن ينزعوا عدة نقاط رئيسية من التقرير الأخير لصندوق النقد الدولي ويعدلوا محفظتهم وفقا لذلك لتقليل المخاطر وزيادة العائدات.

وتشمل بعض الاعتبارات الهامة:

• ضبط التعرض . قد يرغب المستثمرون الدوليون الذين لديهم الكثير من التعرض للأسواق الناشئة في إعادة تقييم مواقفهم نظرا للمخاطر العالية المرتبطة بهذه الاستثمارات بالنسبة للسوق بشكل عام. أو ينبغي لها أن تضمن على األقل أن األسواق الصاعدة ليست ممثلة تمثيلا زائدا في محفظتها أو تتجاوز قدرتها على تحمل المخاطر.
• مراكز التحوط . قد يرغب المستثمرون الدوليون في النظر في التحوط من جميع أو أجزاء من محفظتهم من أجل الحد من المخاطر خلال هذه الأوقات غير المؤكدة. على سبيل المثال، يمكن للمستثمرين شراء خيارات وضع على المؤشرات الرئيسية أو استكشاف باستخدام الخيارات على فيكس من أجل الاستفادة من أي زيادات مفاجئة في التقلب.

بالطبع، من المهم أن يقوم المستثمرون الدوليون أيضا بتقييم التقييمات في المزيج عند تقييم هذه المشاكل. وقد تم بيع الأسواق الناشئة بشكل ملحوظ خلال عام 2015، مما يعني أن التوقعات الهبوطية قد تكون قد تم تسعيرها بالفعل في الأسهم.

الخلاصة

حدد صندوق النقد الدولي عدة مخاوف رئيسية في آفاقه الاقتصادية العالمية لشهر أبريل 2016. وقد يرغب المستثمرون الدوليون في الإحاطة علما بهذه التعليقات عند بناء محافظهم ومخاطر التحوط. وعلى وجه الخصوص، لا تزال العديد من الأسواق الناشئة معرضة لمخاطر جيوسياسية ومالية يمكن أن تعاود الظهور بسرعة وتؤثر سلبا على تدفقات صناديق الأسواق الناشئة وتدفقات رأس المال بوجه عام.