الاستثمار في صندوق التحوط قد يكون صعبا

في مقال أقدم كتبته ما هو صندوق التحوط؟ ، أوضحت لك ما هي صناديق التحوط، وكيف تعمل صناديق التحوط، وبعض الأسباب التي يعتبرها العديد من المستثمرين الأثرياء صناديق التحوط بين الأدوات التي يرغبون في توظيفها كجزء من سعيهم لحماية ونمو رؤوس أموالهم على المدى الطويل . بالنسبة للمستثمر المناسب، مع الموارد والخبرات المناسبة، في جدول الرسوم الصحيح، وفي الوقت المناسب، يمكن أن تكون صناديق التحوط شيئا رائعا، خاصة إذا كانت تركز على فئة الأصول التي تناسبها ضمن الأهداف العامة تخصيص الأصول من فإن الفرد بطريقة الأوراق المالية المتداولة بشكل عام مثل الأسهم والسندات لا يمكن.

الآن، أريد أن أتخذ بعض الوقت لشرح الأسباب التي تجعل من المستحيل تقريبا للمستثمرين الجدد الوصول إلى صناديق التحوط عالية الجودة وبعض القواعد التي تسمى ما يسمى استثمارات الاكتتاب الخاص. (يعني الاكتتاب الخاص أنه ليس لديك الفرصة للمشاركة في الاستثمار كعضو من الجمهور، مثل شرائه عبر البورصة من خلال حساب الوساطة كما هو، بدلا من ذلك، عرضت فقط لمجموعة مختارة من من الناحية الفنية، إذا بدأ شقيقك شركة جديدة في طرح سلسلة من الزبادي المجمد تقف وأعطيت لك الفرصة لشراء الأسهم في حين أن الجمهور العام لم يكن، فإنه يعتبر استثمار الاكتتاب الخاص. )

لفهم الأسباب التي تجعل صناديق التحوط غير قابلة للوصول إلى الجماهير، عليك أن تعرف أنه على الرغم من أن صناديق التحوط مملوكة للقطاع الخاص، وغالبا ما تكون منظمة كشراكات محدودة أو شركات ذات مسؤولية محدودة، الوحدات أو وحدات عضوية الشركات ذات المسؤولية المحدودة تعتبر أوراق مالية في معظم الظروف.

القواعد معقدة وكثيرا ما تكون باهظة لمديري الأموال الأصغر حتى لجنة الأوراق المالية والبورصة، أو سيك، يسمح وسيلة حول هذا عن طريق إعفاء عدة أنواع مختلفة من المركبات الاستثمارية المجمعة من متطلبات التسجيل. ومعظم هذه الإعفاءات، وليس كلها، موجودة في شيء يعرف باسم "اللائحة دال".

هنا، في اللائحة D التي تكتشف الأسباب التي يصعب على المستثمرين الجدد شراءها في صناديق التحوط.

إلى حد ما، قد يكون هذا في الواقع أمرا جيدا للمجتمع، حيث أن المستثمرين العاديين يميلون بشكل جماعي إلى أن يكون لديهم خبرة أقل، وأقل تعقيدا في التمويل، وقدرة أقل، مقاسة بالدخل وصافي القيمة على حد سواء، المخاطر التي تأتي مع العديد من استراتيجيات صناديق التحوط. بدلا من ذلك، أفضل رهان هو تجنب محاولة الوصول إلى صناديق التحوط تماما ورمي في منشفة، والاستثمار في صناديق مؤشر أو استراتيجيات سلبية، وربما من خلال حسابات تدار بشكل فردي إذا كان لديهم على الأقل عدة مئات من آلاف الدولارات، مع إبقاء العين نحو الكفاءة الضريبية وحفظ الأمور مثل نسبة حساب صندوق الاستثمار المشترك معقولة.

ومع ذلك، دعونا الغوص في اللائحة D واكتشاف بعض المتطلبات والقيود.

السبب رقم 1: اللائحة D تجعلها بحيث يكون للمستثمرين غير المعتمدين عدد محدود فقط من النقاط في القائمة

وعلى وجه التحديد، هناك ثلاثة أجزاء مهمة جدا من اللائحة D: القاعدة 504، القاعدة 505، والقاعدة 506- ولهذه القواعد الثلاث مزايا وعيوب مختلفة، ولكن القاسم المشترك هو أنها تسمح لشركة أو صندوق تحوط بجمع الأموال من المستثمرين دون تقديم الكثير من الأوراق.

القيود المشتركة هي عدم القدرة على جمع الأموال من أكثر من 35 مستثمرا غير معتمدين أو رفع ما لا يزيد عن 5 ملايين دولار في أي فترة 12 شهرا. (لمزيد من المعلومات، اقرأ ما هو المستثمر المعتمد؟).

السبب # 2: لسنوات عديدة، اللائحة D جعلت ذلك أنه ضد القانون لإعلان صندوق التحوط

لسنوات عديدة، اللائحة D 504، 505، 506 عموما حظرت الإعلانات، مما يجعلها تقريبا مستحيل بالنسبة لك لمعرفة المزيد عن الفرص صندوق التحوط إلا إذا كان لديك علاقة قائمة مع وسيط التابعة تاجر. وكان القصد من هذا الحكم هو حماية المستثمرين، لكن بعض الناشرين في مجال الأعمال قالوا إنه أصبح الآن عفا عليه الزمن، ولجميع المقاصد والأغراض، حصلت على المجلس الأعلى للتعليم لتغيير موقفهم. ولأي سبب من الأسباب، فإن صناديق التحوط لم تستفد إلى حد كبير من القدرة على تسويق نفسها كما يعتقد بعض الصحفيين من رجال الأعمال أنهم سيظلون بذلك تأثير تقشعر لها الأبدان.

ما إذا كان هذا لا يزال هو الحال في المستقبل كما تصبح القواعد الجديدة جزءا من المناظر الطبيعية، إلا أن الوقت سوف اقول.

السبب رقم 3: صندوق التحوط الشركاء العامون يستطيعون قبول من يريدون

يمكن للمديرين والشركاء العامين وغيرهم من المديرين التنفيذيين لصندوق التحوط قبول أو رفض أي شخص يرغبون في الصندوق دون سبب، والتمييز حسب الإرادة. وهي ليست نفس الاستثمار في صناديق الاستثمار المشترك أو الاستثمار في الأسهم حيث يحق لأي شخص يستطيع شراء أسهم أن يفعل ذلك. هذا يمكن أن يفيد صندوق التحوط في الكثير من الطرق. علی سبیل المثال، یمکن لمدیر المحفظة التأکد من قبول المستثمرین ذوي الأفکار المتشابهة فقط مع نفس سیاسة تخصیص رأس المال، مما یقلل من النزاعات والصعوبات المستقبلیة. ومما يؤسف له أن ذلك يعني أيضا أن الغرباء يجدون صعوبة في الحصول على إمكانية الوصول إذا لم يكونوا موجودين بالفعل في مدار شخص استثمروا فيه أو مرتبطا به على نحو آخر. وهذا مجال يمكن فيه للمصارف الخاصة وشركات إدارة الثروات أن تلعب دورا، حيث تقدم للمستثمرين مديري الصناديق والعكس بالعكس.

مثال مثالي هو المستثمر الأكثر شهرة في العالم في الوقت الراهن. عندما بدأ وارن بافيت صناديق التحوط، إلا إذا كنت متصلا به، وعائلته، والمستثمر الحالي، أو معلمه، بنيامين غراهام، كنت على الأرجح لن يكون قد سمع عنه. وكان من بين شركائه السبعة الأصليين أفراد الأسرة وأفراد أسرته الجامعية.

السبب رقم 4: قد لا تفي بمتطلبات الحد الأدنى للاستثمار لصندوق التحوط

يمكن للشخص أو الأشخاص الذين يديرون صندوق التحوط أن يحددوا الحد الأدنى للاستثمار في أي شيء يريده في معظم الحالات.وبما أن هناك حدا أقصى لعدد المستثمرين الذين يمكن قبولهم بموجب القاعدة 504 أو 505 أو 506 من اللائحة التنظيمية، فإنهم سيريدون جعل هذا الرقم مرتفعا. بعض صناديق التحوط تتطلب الحد الأدنى للاستثمار 100، 000، في حين أن البعض الآخر قد تتطلب 25، 000، 000 أو أكثر! إنها مجرد مسألة كفاءة.

لقد واجهت هذا نفسي عندما بدأ أنا وزوجي التخطيط لإطلاق الشركة العالمية لإدارة الأصول القادمة. واحدة من الخدمات الأولى ونحن نية على طرح هو المعروف باسم حساب خاص. وفي حين أن هذا النوع من الترتيبات ليس صندوقا للتحوط، وبالتالي لا يخضع لأنظمة الأوراق المالية التي نناقشها في هذا الممر الخاص، فإن هذا النوع من الترتيبات سيسمح للأفراد والأثرياء والمؤسسات ذات القيمة المرتفعة والثمينة بإنشاء حساب لدى جهة خارجية من اختيارهم ومن ثم إعطاء سلطتنا التقديرية الثابتة على ذلك؛ السلطة التي نستخدمها لبناء والحفاظ على محفظة مفصل لهم باستخدام نفس فلسفة الاستثمار التي نستخدمها عند إدارة ثروات الأسرة الخاصة بنا. في نواح كثيرة، انها مثل وجود صندوق الاستثمار المشترك الخاصة التي تم إنشاؤها خصيصا لك. وسيلة لمحاولة الجمع بين المزايا الضريبية للأوراق المالية الفردية مع مزايا الراحة من الاستعانة بمصادر خارجية المهمة برمتها إلى مدير محفظة المهنية. كما أنها تنطوي على رسوم أقل بكثير من صندوق التحوط، وإن كان ذلك بمهام أكثر تقييدا. على سبيل المثال، يمكن لصندوق التحوط إخراج الديون المصرفية والحصول على شركات بأكملها، والتي لا يمكنك القيام بها مع حساب خاص ونحن إعدادها.

عندما كنا نعمل على هيكل، كنت في الأصل إغراء لتعيين الحد الأدنى للاستثمار ما بين 1، 000، 000 و $ 000، 000، 000. وكان زوجي الذي أقنعني، بعد العديد من، بعد الظهر وبعد الظهر من النقاش، لخفضه إلى 500 $، 000. وحتى لا يزال، عندما أعلنت ذلك، سمعت من الكثير من الناس الذين كانوا بخيبة أمل. لقد حاولت إيجاد طريقة للحصول على الحد الأدنى من الحد الأدنى إلى 250 $، على الأقل في البداية للأشخاص الذين هم على قائمة الانتظار، والتي لا تزال بعيدة عن متناول الأسرة الأمريكية النموذجية.

لم أفعل ذلك من الرغبة في استبعاد. والواقع هو أنه ببساطة من الصعب جدا خدمة الحسابات الأصغر إلى المعايير التي أريدها لشركتي وأنا لست مهتما في فرض هذا النوع من الرسوم الكثير من البنوك الإقليمية والشركات الثقة تفعل. وهذا يعني الاضطرار إلى إغلاق الأبواب أمام شريحة واسعة من المجتمع. إنه قرار عملي قائم على تحليل المفاضلة والأرقام. ربما، في يوم من الأيام، سنطلق صناديق الاستثمار المشترك أو صناديق التداول المتداولة الخاصة بنا لجعل خدماتنا متاحة للعملاء الأصغر حجما بالطريقة التي تملكها الشركات الأخرى - هناك مستثمرون أقل ثراء من دون شك يشتركون في تقاربنا للاستثمار السلبي والنهج القائم على القيمة، وكفاءة الضرائب - ولكنه بالتأكيد تحد.

وأخيرا، لا تنسى أن صندوق التحوط ليس نوع من الاستثمار، وهو مصطلح عام يغطي الواجهة البحرية ومن المستحيل تصنيف

عندما يقول أحدهم أنهم اشتروا "صندوق التحوط"، فإنه لا يفعل 'ر اقول لكم حقا أي شيء.صندوق التحوط ليس بالضرورة استثمار جيد بعد الآن من الأسهم يمكن أن تكون جيدة أو سيئة. وهو مجرد وصف وصفي يخبرك بأنك تتعامل مع نوع من صندوق الاستثمار المجمع الذي ربما لم يتم تسجيله لدى المجلس الأعلى للأوراق المالية لأنه يقع ضمن أحد إعفاءات اللائحة د. هل يمكن أن يكون لديك صندوق التحوط التي متخصصة في شراء وبيع الفنادق، واحدة التي اشترت الأسهم على أساس قيمة الاستثمار، واحدة التي تداولت الفنون الجميلة، أو التي اشترت وبيعت الحيوانات المحنطة نادرة! ويمكن أن يكون صندوق التحوط خاليا من الديون أو يتمتع بقدرة عالية على الاستدانة. ويمكن أن تركز أنشطتها على الأصول داخل الولايات المتحدة أو في الخارج. قائمة الاحتمالات لا حصر لها.