لبو (بويراجيد بويوت): ديفينيتيون، ثريت

ديفينيتيون: لبوس، أو الاستحواذ على الرافعة المالية، عندما تقترض إحدى الشركات الكثير من المال لشراء واحدة أخرى. ويقترض المشتري النموذجي الأموال عن طريق إصدار السندات للمستثمرين وصناديق التحوط والبنوك. مثل أي سند آخر، فإن المشتري سوف يضع أصوله الخاصة كضمان. ولكن لبو يسمح لها لطرح أصول الشركة التي ترغب في شراء كضمان، وكذلك.

هذه الرافعة المالية تسمح لشركة صغيرة لاقتراض الأموال لشراء شركة أكبر بكثير من دون مخاطر كبيرة على نفسها.

جميع المخاطر تحملها الشركة المستهدفة الأكبر. وذلك لأن الديون وضعت على كتبها. إذا كان هناك مشكلة في سداد الديون، سيتم بيع أصولها أولا وسوف تفلس. شركة أصغر، اكتساب يذهب خالية من الاسكتلندي.

هذه الصفقات عادة ما تقوم بها شركات الأسهم الخاصة التي تشتري شركة عامة لتأخذها خاصة. وهذا يعطي المشتري الوقت لإجراء التغييرات اللازمة لجعل الشركة المستهدفة أكثر ربحية. ومن ثم سوف تبيع الشركة المكتسبة في وقت لاحق في ربح، وغالبا عن طريق أخذها مرة أخرى في الاكتتاب العام. انها مثل زعنفة للشركات بدلا من المنازل.

يجب أن يقدم الدين عوائد عالية لتعويض المخاطر. وغالبا ما تكون مدفوعات الفائدة المرتفعة وحدها كافية لإحداث إفلاس الشركة المشتراة. هذا هو السبب، على الرغم من عائدها جذابة، والاستحواذ على الاستحواذ قضية ما يعرف باسم السندات غير المرغوب فيه. انهم تسمى غير المرغوب فيه لأن في كثير من الأحيان الأصول وحدها ليست كافية لسداد الديون، وبالتالي فإن المقرضين يحصلون على أذى كذلك.

هل هناك أي حماية من لبوس؟

- 3>>

أصدر مجلس الاحتياطي الاتحادي وغيره من الجهات الرقابية المصرفية توجيهات في عام 2013 لمصارفهم للسيطرة على مخاطر البنك المركزي العماني. وحثوا البنوك على تجنب تمويل لبوس التي سمحت للديون أن تكون أكثر من ستة أضعاف الأرباح السنوية للشركة المستهدفة. وقال المنظمون للبنوك لتجنب لبوس التي امتدت الجداول الزمنية للدفع أو لم تحتوي على تعهدات حماية المقرض.

يمكن للمنظمين أن يتقاضوا ما يصل إلى مليون دولار في اليوم إذا لم يمتثلوا.

ولكن تطبيق المبادئ التوجيهية ليس واضحا. ويشكو العديد من المصرفيين من أن المبادئ التوجيهية ليست واضحة بما فيه الكفاية. هناك طرق مختلفة لحساب الأرباح. بعض الصفقات قد تتبع معظم، ولكن ليس كل، المبادئ التوجيهية. البنوك ترغب في التأكد من أنها جميعا الحكم على نفسه.

البنوك لديها سبب للقلق. وقد سمح البنك الفدرالي لبعض البنوك بتجاوز المستوى الموصى به في بعض الحالات. ويشرف بنك الاحتياطي الفيدرالي على البنوك الأجنبية فقط، وغولدمان ساكس، ومورغان ستانلي. ويشرف مكتب مراقب العملة على المصارف الوطنية. وهذا يشمل بنك أوف أمريكا، سيتي جروب، جب مورغان تشيس و ويلس فارجو.

التهديد لبو لومينغ

الكثير من البنوك قد تجاهل اللوائح.ونتيجة لذلك، تجاوزت نسبة 40 في المائة من صفقات الأسهم الخاصة الأمريكية مستويات الدين الموصى بها. وهذا هو الأعلى منذ الأزمة المالية لعام 2008. في عام 2007، كانت 52٪ من القروض أعلى من المستويات الموصى بها. (المصدر: وسج، ارتفاع الديون في الصفقات على الرغم من التحذيرات، 21 مايو 2014)

يساور المنظمين قلق من أنه إذا كان هناك أي نوع من الانكماش، فإن البنوك سوف تكون عالقة مرة أخرى مع الكثير من الديون المعدومة على كتبهم. فقط هذه المرة سيكون السندات غير المرغوب فيه بدلا من الرهن العقاري سوبريم.

في الواقع، يبدو أن هذا قد بدأ بالفعل. في أبريل 2014، أكبر لبو في التاريخ أصبح ثامن أكبر إفلاس من أي وقت مضى. تم تدمير الطاقة القابضة في المستقبل من قبل ديون 43 مليار $ كان محطما لدفع ثمن الاستحواذ عليها. الثلاثة الذين توسطوا في الصفقة، خكر، تبغ و غولدمان ساكس اشترى الشركة مقابل 31 $. 8 مليارات في عام 2007، واستغرقت 13 مليار دولار ديون الشركة بالفعل.

الشركة التي اشتروها، تكسو كورب، كانت أداة تكساس مع التدفق النقدي القوي. ولم يدرك صانعو الصفقات أن أسعار الطاقة كانت على وشك الهبوط بفضل اكتشافات النفط الصخري والغاز. وقد دفعت الدولار الأعلى للمساهمين لأخذ الشركة الخاصة، معتبرا أن أسعار الغاز سترتفع بدلا من ذلك. فقدت الشركة 400 ألف عميل، حيث تم إلغاء تحرير مرافق تكساس. وكان على الدائنين الآخرين أن يوافقوا على تسديد ديون ضخمة قيمتها 23 مليار دولار، بالإضافة إلى 8 مليارات دولار وضعها صانعو الصفقات.

لبوس يضر نمو الوظائف والنمو الاقتصادي

أربعة أكبر لبوس التالية كانت أيضا متخلفة:

1. البيانات الأولى (26 مليار دولار) فقط استأجرت الرئيس التنفيذي الجديد لتحويل حولها.
2. تم بيع ألتل (25 مليار دولار أمريكي) فقط إلى فيريزون مقابل 5 دولارات. 9 مليار دولار، بالإضافة إلى 22 دولارا. 2 مليار دولار من الديون المتبقية. عادة بعد الاندماج مثل هذا، يتم فقدان الوظائف كما تحاول الشركات للعثور على عمليات أكثر كفاءة.
3. H. وقد أغلق J. هاينز (23 مليار دولار) محطات لتوليد المزيد من التدفق النقدي.
4. بيعت عقارات مكتب الأسهم (22 مليار دولار) أكثر من نصف مبانيها التجارية البالغ عددها 543 مبنى.

هذه أمثلة رائعة لكيفية إضرار المكتبات المحلية بالاقتصاد. يجب على الملاك الجدد إيجاد طرق لزيادة الأرباح لسداد الدين. أفضل طريقة للقيام بذلك هي بيع المباني، وتعزيز العمليات وتقليل عدد الموظفين. كل هذه الخطوات تقلل الوظائف، أو على الأقل توقف نمو الوظائف. (المصدر: وول ستريت جورنال، أكبر الاستحواذ برفقة يذهب التمثال، كيف قتل بوم الصخر الزيتي تكسو، أبريل 30، 2014.)