سندات البلدية: التقويم التاريخي سنة العوائد

يتم عرض السنة التقويمية الفردية لإرجاع سندات البلدية في جدول مؤشر سندات بلدية باركليز أدناه. كما تبين أن عائدات مؤشر باركليز الإجمالي، وهو مقياس لأداء سوق السندات الاستثمارية في الولايات المتحدة، توفر شعورا بكيفية أداء السندات البلدية فيما يتعلق بالسوق الأوسع نطاقا للدخل الثابت. تفوقت السندات البلدية في 11 من 23 سنة تقويمية، في حين أن الأداء الضعيف في 12.

السنة	سندات البلدية	باركليز أغ.
1991	12. 14٪	16. 00٪
1992	8. 82٪	7. 40٪
1993	12. 28٪	9. 75٪
1994	-5. 17٪	-2. 92٪
1995	17. 46٪	18. 46٪
1996	4. 43٪	3. 64٪
1997	9. 19٪	9. 64٪
1998	6. 48٪	8. 70٪
1999	-2. 06٪	-0. 82٪
2000	11. 69٪	11. 63٪
2001	5. 13٪	8. 43٪
2002	9. 60٪	10. 26٪
2003	5. 31٪	4. 10٪
2004	4. 48٪	4. 34٪
2005	3. 51٪	2. 43٪
2006	4. 84٪	4. 33٪
2007	3. 36٪	6. 97٪
2008	-2. 48٪	5. 24٪
2009	12. 91٪	5. 93٪
2010	2. 38٪	6. 54٪
2011	10. 70٪	7. 84٪
2012	6. 78٪	4. 22٪
2013	-2. 55٪	-2. 02٪

تساعد بيانات العودة هذه على توضيح كيف يؤدي عاملان - مخاطر أسعار الفائدة ومخاطر الائتمان - دورا في أداء السندات البلدية. (مزيد من المعلومات حول مخاطر السندات البلدية هنا.)

مخاطر سعر فائدة السندات البلدية

فيما يتعلق بمخاطر سعر الفائدة، من الواضح أن البلديات تتبع عموما أداء السوق الأوسع نطاقا. في السنوات التقويمية الثلاث التي ارتفعت فيها المعدلات وفقد مؤشر باركليز الإجمالي (1994 و 1999 و 2013)، انتهت البلديات أيضا بعائد سلبي.

على الجانب الآخر من دفتر الأستاذ، حققت مونيس عائد إيجابي في 19 من السنوات ال 20 التي أنهى فيها سوق السندات هذا العام في المنطقة الإيجابية.

مخاطر ائتمان السندات البلدية

تؤدي مخاطر الائتمان أيضا دورا في عائدات السندات البلدية. مخاطر االئتمان هي مخاطر عدم سداد السندات) الفشل في سداد الفوائد أو مدفوعات أصل الدين (، وهي تتضمن عوامل أوسع مما يؤدي إلى تغير توقعات عدم السداد.

على سبيل المثال، يؤدي الانكماش الاقتصادي إلى زيادة مخاطر التخلف عن الدفع، مما يؤثر على السندات التي يتضمن أدائها جانبا من جوانب مخاطر الائتمان. وبما أن السندات البلدية تقدم من قبل مجموعة واسعة من المصدرين - من الولايات والمدن الكبيرة إلى المدن الصغيرة والكيانات المحددة (مثل المطارات والمجاري) - يمكن أن تؤثر مخاطر الائتمان أيضا على الأداء.

وهذا واضح في النتائج التي نشرت في عام 2008، عندما انخفضت أسعار الفائدة وسوق السندات اكتسب أكثر من 5٪ ولكن السندات البلدية فقدت الأرض. ويعكس ذلك عاما لم يكن يتسم بالركود فحسب، بل زاد من نفور المستثمرين من المخاطر، ولكن أيضا انهيار سوق الإسكان. وأدى ذلك بدوره إلى انخفاض حاد في إيرادات الضرائب للكيانات البلدية، مما أثار مخاوف بشأن الزيادة المحتملة في معدل التخلف عن السداد.

كانت أداء البلديات على نحو مماثل في السنوات التي تميزت فيها مخاطر العناوين الرئيسية: 1994 (إفلاس البلد البرتقالي)، 2010 (ميريديث ويتني توقع "موجة من التخلف") و 2013 (ديترويت الإفلاس، المشاكل المالية لبورتوريكو). ويساعد تأثير هذه الأحداث أيضا على التأكيد على أن أداء السندات البلدية أكثر من مجرد اتجاه أسعار الفائدة.

على المدى الأطول، كانت عائدات السندات البلدية قريبة نسبيا من سندات السوق الاستثمارية.

كما في 31 ديسمبر 2013، بلغ متوسط ​​العائد السنوي لمؤشر السندات البلدية لبنك باركليز على مدى 10 سنوات 4. 29٪، على مقربة من العائد الإجمالي لباركليز بنسبة 55٪. ومع ذلك، نضع في اعتبارنا أن هذه ليست مقارنة التفاح إلى التفاح منذ الفائدة على السندات البلدية هي معفاة من الضرائب. ونتيجة لذلك، فإن العائدات الإجمالية بعد الضرائب للبلديات تقترب فعليا من سندات السندات الاستثمارية مما تبدو للوهلة الأولى.

الفكر النهائي

كثيرا ما يذكر أن السندات توفر عائدات أقل خطورة مناسبة للمستثمرين المحافظين والذين يقتربون أو بالفعل في التقاعد. ولكن الجدول أعلاه، مع الفرق 20 نقطة بين أفضل عوائد العام والأسوأ، يظهر أيضا أن السندات هي بأي حال من الأحوال خالية من المخاطر. فهي أقل تقلبا من الأسهم (ربما)، لكنها لا تزال متقلبة.

وكما هو الحال مع الأسهم، فإنه يهم كثيرا عند بدء الاستثمار. وكانت عوائد السندات في أوائل الثمانينيات مرتفعة بشكل غير عادي، وبسبب الوتيرة التي أعطت للمستثمرين السندات بداية أولى لم يستبعد المستثمرون استثمارها في وقت لاحق. وبالمثل، عانى مستثمرو السندات الذين بدأوا الاستثمار في منطقة الانهيار ما بعد المالية التي بدأت في عام 2007 ما يقرب من عقد من العوائد المنخفضة للغاية. وحتى العائد النهائي إلى أسعار الفائدة المرتفعة من غير المرجح أن يعوض عن هذه البداية المثبطة.