QE4: شرح، إيجابيات وسلبيات

التعريف: كان QE4 الجولة الرابعة من التيسير الكمي الذي أنشأه مجلس الاحتياطي الاتحادي. من خلال QE4، اشترى بنك الاحتياطي الفيدرالي سندات الخزينة الأمريكية طويلة الأجل باستخدام الائتمان الذي أنشأه. واستخدم مكتب التداول التابع له في بنك الاحتياطي الفدرالي في نيويورك، وشراء 85 مليار دولار من الخزانة من المصارف الأعضاء كل شهر. جميع البنوك تقريبا هي أعضاء في نظام الاحتياطي الفيدرالي. بدأ البرنامج في يناير 2013.

في 19 يونيو 2013، أعلنت لجنة السوق المفتوحة (فومك) أنها ستخفض المشتريات بحلول نهاية العام.

هذا إذا كان النمو الاقتصادي والتضخم والبطالة على الطريق الصحيح لتحقيق أهداف بنك الاحتياطي الفدرالي. لمزيد من المعلومات حول هذا الإعلان، راجع ملخص اجتماعات اللجنة الفدرالية المفتوحة.

المستثمرون الذعرون، مما أدى إلى "نوبة الغضب". وتراجع سوق الأسهم، وارتفع العائد على سندات الخزانة العشرية بنسبة 1٪. تأخر بنك الاحتياطي الفيدرالي في تراجعه حتى ديسمبر 2013. وخفض المشتريات بمقدار 10 مليارات دولار شهريا خلال شهر فبراير / شباط على الأقل. أعلنت رئيسة الاحتياطي الفدرالي جانيت يلين أنها تتوقع أن يستمر الاستدقاق كما هو مخطط له.

- 2>>

QE4 لم يسبق له مثيل

أشارت الجولة الرابعة من بورصة قطر إلى تغييرين هامين في سياسة بنك الاحتياطي الفدرالي. أولا، كانت هذه هي المرة الأولى التي يستهدف فيها البنك المركزي الوطني معدل البطالة. ووعد رئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي بن برنانكي بأن تستمر بورصة قطر حتى:

• انخفضت البطالة إلى ما دون 6٪.
• ارتفع معدل التضخم الأساسي فوق 2. 5 في المئة.

وهذا يعني أن بنك الاحتياطي الفدرالي كان هدفين. وأرادت تحفيز النمو وكذلك منع التضخم.

حتى ذلك الحين، كان الاحتياطي الفيدرالي قد أعطى الأولوية لمحاربة التضخم أكثر من خلق فرص العمل.

من خلال الإعلان عن أهداف محددة، أكد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن التخفيف سيستمر خلال عام 2013. وذلك لأن البطالة كانت 7٪، والتضخم أقل من 2٪ عندما تم الإعلان عن البرنامج. وهذا أعطى الكونغرس والرئيس الوقت للتفاوض على حل الجرف المالي.

ثانيا، أعلن برنانكي أن سعر الفائدة على الأموال ستبقى عند صفر في المئة حتى عام 2015. لماذا اتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي مثل هذه الإجراءات غير العادية؟ ورأى برنانكي أن إدارة التوقعات كانت قوية في حد ذاتها إجراءات البنك الفيدرالي نفسه. وذلك لأن عدم اليقين مدمر جدا لقدرة الشركات على التخطيط للمستقبل. وبإعلانه ما كان عليه القيام به، ومن ثم القيام بذلك، وضع برنانكي مرحلة مستقرة للنمو الاقتصادي.

كان أول رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي لإثبات ذلك بول فولكر. وتسبب في تضاؤل ​​التضخم من خلال وقف السياسة النقدية التي توقفت عن العمل. وعندما عرفت الشركات أنه سيحافظ على أسعار الفائدة المرتفعة، فإنها توقفت عن رفع الأسعار. وانتهى ذلك التضخم.

برنانكي كان على خلاف سلفه، رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي السابق آلان غرينسبان. كان غامضا جدا عن نواياه. وكان على برنانكي أيضا أن يعوض حالة عدم اليقين التي يولدها القادة السياسيون.وكانوا في طريق مسدود حول كيفية حل أزمة سقف الديون في عام 2011، وأزمة الجرف المالية لعام 2012.

QE4 مزايا

الجولة الرابعة من التيسير الكمي كان ثلاثة فوائد. أولا، وسع QE4 المعروض النقدي مثل برامج التيسير الكمي السابقة. من خلال بيع أمناء الخزانة إلى بنك الاحتياطي الفدرالي، كان لدى البنوك المزيد من المال لإقراض. وقد تنافسوا مع بعضهم البعض بفرض أسعار فائدة أقل.

قروض أرخص سمحت لمزيد من الناس على الاقتراض لشراء السيارات والأثاث وحتى القروض المدرسية. واستأجرت الشركات المزيد من العمال لمواكبة هذا الطلب المضاف. وقد أدى ذلك إلى زيادة الدخل، مما أدى إلى زيادة الطلب.

ومن الفوائد الأخرى ذات الصلة أن انخفاض عوائد الخزانة جعل معدلات الرهن العقاري أقل. مما عزز سوق الإسكان.

والميزة الثالثة هي أن QE4 حافظ على انخفاض قيمة الدولار. وذلك لأنه مثل طباعة النقود. وكلما زاد الائتمان المقوم بالدولار المتاح، انخفضت قيمة الدولار. وأدى انخفاض قيمة الدولار إلى تعزيز الأسهم الأمريكية لأنها كانت أقل تكلفة بالنسبة للمستثمرين الأجانب. ونتيجة لذلك، ارتفع سوق الأسهم بنسبة 30 في المئة في عام 2013.

وفرت قيمة الدولار أقل الميزة الرابعة من QE4. وكانت هذه الصادرات أعلى. أصبحت السلع والخدمات الأمريكية أرخص للأجانب، الذين اشتروا ثم أكثر.

هذا الطلب العالي خلق أيضا وظائف الولايات المتحدة.

QE4 العيوب

لسوء الحظ، أنهى QE4 برنامج عملية تويست الفيدرالي. وقد حقق ذلك نجاحا كبيرا منذ أيلول / سبتمبر 2011. واستخدم الاحتياطي الفيدرالي الأموال التي تلقاه عندما صدرت سندات الخزينة القصيرة الأجل لشراء سندات الخزانة طويلة الأجل. ونتيجة لذلك، ارتفعت المعدلات على الفواتير القصيرة الأجل، في حين انخفضت المعدلات على المذكرات الطويلة الأجل. وأنهى بنك الاحتياطي الفدرالي عملية تويست لأنه باع جميع سندات الخزانة قصيرة الأجل التي يملكها.

وكان العيب الثاني هو احتمال نشوء التضخم. وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد خلق الكثير من المال في الاقتصاد. وهذا أحد الأسباب الرئيسية للتضخم.

ولكن التضخم لم يحدث أبدا. وذلك لأن بنك الاحتياطي الفدرالي لن يكون لديه مشكلة في بيع الخزائن. فهو ينقلها فقط إلى المصارف الأعضاء فيها، مما يقلل من الاحتياطيات الزائدة. ثانيا، لن يبيع بنك الاحتياطي الفيدرالي سنداته حتى يكون الاقتصاد على أساس متين. وستريد البنوك تحويل الاحتياطيات الفائضة إلى الاحتياطي الفيدرالي لأنها تستفيد من ارتفاع أسعار الفائدة. ثالثا، الخزانة هي استثمارات خالية من المخاطر. وهي دائما مطالبة من الحكومات والمعاشات التقاعدية وغيرهم ممن يقدرون السلامة.

في 14 يونيو 2017، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيقلل من حيازاته تدريجيا لذلك لن تحتاج إلى بيعها. سيسمح بنك الاحتياطي الفدرالي بمبلغ 6 مليارات دولار من الخزانة لتنضج دون استبدالها. كل شهر سوف يسمح 6 مليار $ أخرى إلى أن تنضج. هدفها هو التقاعد 30 مليار دولار شهريا. وسوف يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بنفس الشيء مع حيازاته من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. ومن شأن ذلك أن يسمح باستحقاق 4 مليارات دولار شهريا حتى يصل إلى 20 بليون دولار. في 21 سبتمبر / أيلول، أعلن مجلس الاحتياطي الفدرالي أنه سيبدأ في تخفيض حصصه في أكتوبر 2017. (المصدر: "بنك الاحتياطي الفيدرالي يكشف عن خطة لتقلص ميزانيته العمومية"، وول ستريت جورنال، 14 يونيو 2017.)