كيفية فهم أداء سندات الشركات

يمكن أن تكون سندات الشركات مصدرا لفرص مقنعة للعديد من المستثمرين، حيث أنها تقدم عادة عوائد أكبر من تلك المتاحة على سندات الخزينة الأمريكية. والسبب في ذلك بسيط: حيث ينظر إلى الشركات على أنها أكثر احتمالا من أن تتخلف الحكومة عن دفع الفائدة أو رأس المال، فيجب عليها أن تعوض المستثمرين بعائد أعلى. ولذلك فإن العديد من مستثمري الدخل الثابت يتمتعون بمركز في سندات الشركات إما مباشرة أو عن طريق الصناديق المشتركة أو الصناديق المتداولة في البورصة.

ولكن ما هي العوامل الدافعة لأداء سندات الشركات - وبالتالي، قيمة محافظ المستثمرين - على أساس يومي؟ ثلاثة عوامل تبرز باعتبارها الأكثر أهمية.

أسعار الفائدة السائدة

بما أن سندات الشركات يتم تسعيرها على "انتشار الغلة" مقابل سندات الخزانة الأمريكية - أو بعبارة أخرى، ميزة العائد التي تقدمها للسندات الحكومية - فإن التحركات في عائدات السندات الحكومية لها تأثير مباشر على غلة قضايا الشركات.

وكمثال على ذلك، تصدر شركة أسم كوربوراتيون سندات بنسبة 5٪ عندما تكون الخزينة العشرية عند 3٪ - وهي ميزة العائد بنسبة نقطة مئوية واحدة. من الناحية النظرية، إذا انخفض العائد على الخزينة إلى 2. 5٪، فإن العائد على السندات للشركات ينخفض ​​إلى 4. 5٪ (كل شيء يساوي). ضع في اعتبارك أن الأسعار والمردود تتحرك في اتجاهين متعاكسين.

الصحة المالية للشركة المصدرة

كلما زادت مخاطر الأمن الأساسي، كلما كان العائد أعلى.

ونتيجة لذلك، فإن التغيرات في صحة الشركة المالية سوف تؤثر على أسعار ديون الشركات. فعلى سبيل المثال، تقوم شركة أسم كوربوراتيون بتسجيل أرباح قياسية وتظهر زيادة في مبالغ نقدية في ميزانيتها العمومية. سيشعر المستثمرون بمزيد من الراحة في امتلاك تلك السندات، وبالتالي لن يحتاجوا إلى عائد لإبقائه في محافظهم.

النتيجة: انخفاض الغلة وارتفاع الأسعار.

وعلى النقيض من ذلك، يؤدي تباطؤ النشاط التجاري إلى تسجيل شركة أخرى خسارة في الربع. المستثمرين، تشعر بالقلق من أن الشركة سوف تحتاج إلى حرق من خلال النقد للحفاظ على عملياتها، وتنمو أكثر قلقا بشأن الصحة المالية للشركة. وكما أن مثل هذا التطور سيؤدي إلى انخفاض سعر سهم الشركة، فإن ذلك سيؤدي أيضا إلى انخفاض أسعار السندات (وارتفاع الغلة). لماذا ا؟ وببساطة، لأن اتجاهات الأعمال الضعيفة ورصيد نقدي أقل يزيد من فرصة - ولو قليلا - أن تتخلف الشركة عن سداد ديونها. وكما ترتفع المخاطر، وكذلك الغلة. ويعرف هذا النوع من المخاطر بمخاطر االئتمان.

كما تحصل سندات الشركات على تصنيفات ائتمانية من وكالات كبرى مثل ستاندرد آند بورز استنادا إلى صحتها المالية وقدرتها على سداد ديونها.ويمكن للوكالات رفع مستوى تصنيف الشركة أو خفضه، الأمر الذي سيؤدي عادة إلى أن تتفاعل أسعار السندات عند صدور الخبر.

تصور المستثمرين العام للمخاطر في الأسواق العالمية

يتأثر أداء سندات الشركات في بعض الأحيان بقضايا لا علاقة لها بالشركات المصدرة، ولكن المستثمرين قليلون من بيئة الاستثمار الأوسع نطاقا.

عندما تكون العناوين إيجابية، ينمو المستثمرون بشكل أكثر راحة يبحثون عن فرص في استثمارات عالية المخاطر. ويؤدي التفاؤل المرتفع عادة إلى تدفق الأموال من الخزائن وغيرها من "الملاذات الآمنة" وإلى الاستثمارات، مثل الشركات التي توفر عائدات أعلى.

من ناحية أخرى، تسبب الأحداث التخريبية في الاقتصاد العالمي المستثمرين في عدم الرغبة في عقد أي شيء يعتبر أكثر خطورة في الطبيعة. وخلال هذه الأوقات، يهرب المستثمرون عادة إلى سلامة الخزانة الأمريكية ويبيعون بعض أو كل استثماراتهم في قطاعات السوق الأكثر خطورة، بما في ذلك سندات الشركات. وفي مثل هذه المناسبات، عادة ما تكون قضايا الشركات الأقل جودة هي الأصعب بالنسبة لنظرائها من ذوي الجودة العالية.

سندات الشركات: وضع معا

من المهم أن نضع في اعتبارنا أن أكثر من غيره، جميع العوامل الثلاثة هي في العمل في وقت واحد.

هذا صحيح بشكل خاص بالنسبة لصندوق استثمار الشركات أو صندوق الاستثمار الأوروبي، حيث يصعب تمييز تأثير التغيرات في القوة المالية الأساسية لشركة واحدة. ومع ذلك، فإن فهم هذه القضايا الثلاث يمكن أن يوفر فهما أفضل للعوامل التي تدفع أداء سندات الشركات.

تعلم المزيد

• أساسيات سندات الشركات
• مخاطر سندات الشركات