ما سبب الأزمة المالية الروسية لعامي 2014 و 2015

بدأت نوبة روسيا الأخيرة من الاضطرابات الاقتصادية في منتصف عام 2014 مع الانهيار السريع لعملتها - الروبل - في سوق العملات الأجنبية العالمية. ومع وجود العملة في الذيل، وجدت الشركات الروسية صعوبة متزايدة في سداد الديون المقومة بالدولار - مثل الديون المقومة بالدولار الأمريكي. وتسببت هذه الديناميكيات في خسائر مبكرة على اقتصاد البلد، الذي تضرر أكثر من ذلك في عام 2015 مع انخفاض حاد في أسعار النفط الخام، على الرغم من أن انتعاشه في منتصف عام 2016.

في هذه المقالة، سوف نلقي نظرة على الأسباب الكامنة وراء الأزمة المالية الروسية والتكهن للمستثمرين الدوليين.

وضع المرحلة

كان لأسعار الفائدة المنخفضة لمجلس الاحتياطي الاتحادي الأمريكي تأثير عميق على الأسواق الناشئة بعد الركود الكبير. وفي الوقت الذي سعى فيه المستثمرون إلى تحقيق عائدات أعلى، تتدفق رؤوس الأموال خارج الولايات المتحدة والدول المتقدمة، وفي الأسواق الحدودية والناشئة. الشركات المتلهفة للاستفادة من هذه الديناميات سرعان ما تراكمت الدولار الأمريكي المقومة بالدين - بما في ذلك ديون روسيا التي ارتفعت من 325 $ إلى 502 مليار $ بين عام 2007 ومنتصف.

مع ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، أصبح المستثمرون مهتمين بالأسواق الأمريكية وبدأ رأس المال في التدفق من الأسواق الناشئة. وقد أدى تدفق رأس المال إلى تباطؤ اقتصادي، مما أدى إلى انخفاض قيمة العديد من عملات الأسواق الناشئة مثل الروبل. وبطبيعة الحال، فإن هذه الديناميات جعلت من الصعب على الشركات الأجنبية أن تسدد الديون المقومة بالدولار، الأمر الذي زاد من تفاقم التباطؤ.

- <>

انخفاض أسعار النفط

يعتمد اقتصاد روسيا بشكل كبير على النفط الخام والغاز الطبيعي، وخاصة عندما يتعلق الأمر بالعمالقة المملوكة للدولة مثل غازبروم. وفي الفترة ما بين منتصف 2014 ومنتصف عام 2015، انخفضت أسعار النفط الخام من مستوى مرتفع يبلغ نحو 100 دولار للبرميل إلى أقل من 50 دولارا للبرميل، مما أدى إلى تقصير كبير في المصدر الرئيسي للإيرادات في البلاد.

وقد رد المستثمرون ببيع أسهم النفط، في حين أن هناك مخاوف أوسع من قدرة الحكومة على مواجهة العاصفة.

زيادة إنتاج النفط والغاز القائم على الصخر الزيتي في الولايات المتحدة يمكن أن تبقي الضغط على الأسعار على المدى الطويل في 75 $ إلى 80 $ للبرميل المدى، في حين أن الشرق الأوسط حافظت على الإنتاج في محاولة عالية لتشجيع الصخر الزيتي عمليات لاغلاق. ومن المرجح أن تبقي هذه الديناميات على أسعار النفط منخفضة لبعض الوقت، في حين أن احتمالات الوصول إلى ما فوق 100 دولار للبرميل تظل بعيدة على مدى العقدين المقبلين على الأقل.

العقوبات الاقتصادية

أدى قرار روسيا لغزو أوكرانيا في منتصف عام 2014 إلى سلسلة من العقوبات الاقتصادية على البلاد من قبل الولايات المتحدة.S. وحلفائها. ووفقا لرئيس الوزراء الروسي ديمتري ميدفيديف، فإن العقوبات الغربية كلفت البلاد 26 $. 7 مليار دولار في عام 2014، ويمكن أن تزيد هذه التكاليف إلى 80 مليار دولار في عام 2015. وانخفضت قيمة التجارة الخارجية للبلاد بنحو 30٪ خلال الشهرين الأولين من عام 2015 وحده، مما يشير إلى أن الأمور قد تزداد سوءا قبل التحسن.

وكان للعقوبات الاقتصادية أيضا تأثير مباشر على تخفيض قيمة الروبل، حيث اضطرت الشركات الروسية التي تحول دون تجاوز الديون إلى تبادل الروبل مقابل الدولار الأمريكي أو العملات الأخرى للوفاء بالتزاماتها المتعلقة بدفع الفائدة على الديون القائمة.

وقد لجأ العديد من الأفراد الروس إلى شراء السلع المعمرة من أجل الحد من تعرضهم لمخاطر العملة - وهو أمر يصعب معه فرض عقوبات اقتصادية.

نقاط الوجبات الرئيسية

• كانت الأزمة المالية الروسية مدفوعة بعدة عوامل منها انخفاض أسعار النفط الخام وارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية والعقوبات الاقتصادية.
• أدت هذه العوامل إلى انخفاض حاد في الناتج المحلي الإجمالي للبلاد، وارتفاع التضخم، وانخفاض حاد في قيمة العملة التي خرجت عن نطاق السيطرة.
• من غير المرجح أن ينعكس العديد من هذه العوامل على المدى القريب، على الرغم من إمكانية فرض العقوبات الاقتصادية إذا تغيرت البيئة السياسية.