ما هو التداول من الداخل ولماذا غير قانوني؟

مع العديد من القصص الإخبارية ومقالات الصفحات الأولى والأفلام الوثائقية، ستعتقد أن الناس سيتعلمون أخيرا درسهم بأن التداول الداخلي غير قانوني. ومع ذلك، من وقت لآخر، تندلع الفضائح التي تؤدي إلى إعادة إدخال الوعي العام بطريقة رئيسية. بعض رغبة المستثمرين في كسب المال قوية جدا، ويجعلهم يتجاهلون القواعد والأنظمة المصممة لحمايتهم والحفاظ على السوق العادلة لجميع المستثمرين، وعندما يتم القبض عليهم (والذي سيحدث)، هم ذاهبون أن يعيشوا مع العواقب.

- <>>

(التداول من الداخل ليس هو الشيء الوحيد الذي يجب على المستثمر تجنبه، وهنا أربعة أشياء لا تفعل عند الاستثمار في الأسهم.)

عندما كتبت هذه المقالة لأول مرة في مايو 23rd، 2003، وكان الحديث التداول من الداخل كل الغضب نتيجة ل فضيحة التداول من الداخل مارثا ستيوارت / إمكلون التي كانت مستمرة في الأشهر السابقة للنشر والتي، في نهاية المطاف، أرسلت المغنية المحلية إلى السجن الاتحادي. على الرغم من كل التغطية، كان العديد من المستثمرين لا يزالون غير متأكدين حول ما هو التداول من الداخل، وكيف عملت، لماذا كان هذا صفقة كبيرة، وكيفية معاقبتهم.

- تعريف التداول الداخلي

يحدث التداول الداخلي عندما يقوم شخص لديه واجب ائتماني لشخص آخر أو مؤسسة أو مؤسسة أو شراكة أو شركة أو كيان باتخاذ قرار استثماري استنادا إلى المعلومات المتعلقة أن واجب الأمانة غير متاح لعامة الناس. هذه المعلومات من الداخل تسمح لهم للربح في بعض الحالات، وتجنب الخسارة في الآخرين.

(في فضيحة مارثا ستيوارت / إمكلون، حدث هذا الأخير.)

ويمكن أيضا أن تنشأ التجارة الداخلية في الحالات التي لا توجد فيها واجب ائتماني ولكن تم ارتكاب جريمة أخرى، مثل التجسس الشركات. فعلى سبيل المثال، يمكن أن تكون حلقة الجريمة المنظمة التي تسلل إلى مؤسسات مالية أو قانونية معينة للوصول بشكل منهجي إلى المعلومات غير العلنية واستغلالها، ربما عن طريق استخدام فيروسات الكمبيوتر أو أجهزة التسجيل، مذنبة بتداول من الداخل بين رسوم أخرى تتعلق بالخدمات ذات الصلة الجرائم.

لم يعتبر التداول الداخلي أمرا غير قانوني في بداية القرن العشرين؛ في الواقع، حكم المحكمة العليا مرة واحدة وصفه بأنه "يركن" من كونه تنفيذي. وبعد التجاوزات التي حدثت في عشرينيات القرن العشرين، كان العقد الذي أعقب ذلك من تخفيض قيمة الديون، وما نجم عنه من تحول في الرأي العام، محظورا، وفرضت عقوبات خطيرة على أولئك الذين شاركوا في هذه الممارسة.

أمثلة على التجارة الداخلية التي يتعاقب عليها القانون والتداول من الداخل الذي لا يعاقب عليه القانون

إن تحديد جميع الأنشطة التي تشكل تعاملات إجرامية من الداخل أكثر تعقيدا مما قد يبدو على السطح.هناك العديد من العوامل التي يجب النظر فيها من أجل لجنة الأوراق المالية والبورصة (سيك) لمقاضاة شخص ما للتداول من الداخل، ولكن الأشياء الرئيسية التي يجب أن تثبت أن المتهم كان واجبا على الشركة و / أو أو أنها تعتزم الحصول شخصيا على شراء أو بيع أسهم بناء على المعلومات الداخلية.

هذا الاختبار للواجبات الائتمانية قد أضعف بشكل كبير من قبل

الولايات المتحدة ضد أوهاغان حكم المحكمة العليا. في عام 1988، كان جيمس أوهاغان محام في شركة دورسي آند ويتني. بعد أن بدأت الشركة تمثل غراند متروبوليتان المجلس التشريعي الفلسطيني، والتي تخطط لإطلاق عرض مناقصة ل بيلسبوري، حصل السيد أوهاغان على عدد كبير من الخيارات في الشركة. بعد الإعلان عن عرض المناقصة، ارتفعت الخيارات، مما أدى إلى مكاسب بقيمة أربعة ملايين دولار. وبعد إدانته بسبعة وخمسين تهمة، ألغي الإدانة عند الاستئناف. وقد وجدت القضية في نهاية المطاف طريقها إلى المحكمة العليا حيث أعيدت الإدانة.

باري سويتزر، مدرب أوكلاهوما لكرة القدم، تمت محاكمته من قبل المجلس الأعلى للتعليم في عام 1981 بعد أن اشترى هو وأصدقائه أسهم شركة فينيكس ريسورسز، وهي شركة نفط. كان سويتزر في لقاء المسار عندما كان فوق محادثة بين المديرين التنفيذيين بشأن تصفية الأعمال. وقال انه اشترى السهم في حوالي 42 $ للسهم الواحد، وبعد ذلك باعت في 59 $، مما يجعل حوالي 98 $، 000 في هذه العملية. وبعد ذلك، رفض قاض اتحادي التهم الموجهة إليه بسبب "عدم وجود أدلة". من ناحية أخرى، على أساس الأسبقية في حالات أخرى، ربما كان قد تم تغريم سويتزر وسجن السجن إذا كان أحد لاعبيه هو ابن أو ابنة المديرين التنفيذيين، وذكر طرف له بمفرده.

يبدو أن الخط الفاصل بين "المجرم" و "المحظوظ" غير واضح تماما في مثل هذه الحالات التجارية الداخلية.

ما هي العقوبات المفروضة على التداول من الداخل؟

اعتمادا على شدة القضية، تتكون عقوبات التداول من الداخل عادة من عقوبة مالية وسجن. في السنوات الأخيرة، تحرك المجلس الأعلى للأوراق المالية لمنع منتهكي التداول من الداخل من العمل كمدير تنفيذي في أي شركة تداول بشكل عام.

القسم 16 المتطلبات: الضمانات ضد التداول من الداخل

من أجل منع الاتجار غير المشروع من الداخل، تنص المادة 16 من قانون الأوراق المالية والبورصة لعام 1934 على أنه عندما يكون "الداخل" (الذي يعرف بأنه جميع الضباط والمديرين و 10٪ أصحابها) يشتري أسهم الشركة ويبيعها في غضون ستة أشهر، كل الأرباح يجب أن تذهب إلى الشركة. من خلال جعل من المستحيل على المطلعين لكسب من التحركات الصغيرة، يتم إزالة الكثير من إغراء التداول من الداخل. كما يطلب من المطلعين على الشركة اإلفصاح عن التغيرات في ملكية مراكزهم بما في ذلك جميع عمليات الشراء والتصرف في األسهم.