لماذا تتحرك أسعار وعوائد السندات في مقابل الاتجاهات

حقيقة أن أسعار السندات والعوائد تتحرك في اتجاهات متعاكسة غالبا ما تكون مربكة للمستثمرين الجدد. أسعار السندات والعائدات هي مثل متأرجحة: عندما ترتفع عوائد السندات، تنخفض الأسعار، وعندما تنخفض عوائد السندات، ترتفع الأسعار. وبعبارة أخرى، فإن التحرك في عائد الخزانة لمدة 10 سنوات من 2. 2٪ إلى 2. 6٪ يشير إلى سلبية ظروف السوق، في حين أن الانتقال من 2. 6٪ إلى 2. 2٪ يشير إلى السوق الإيجابية أداء.

ولكن لماذا تعمل العلاقة بهذه الطريقة؟

الجواب البسيط: لا يوجد غداء مجاني في الاستثمار.

المفتاح لفهم ريلاتيونشيب هو أن ندرك أنه من وقت إصدار السندات حتى تاريخ استحقاقها، فإنها تتاجر في السوق المفتوحة - حيث الأسعار والعائدات تتغير دائما. ونتيجة لذلك، تتلاقى الغلة مع النقطة التي يدفع فيها المستثمرون نفس العائد تقريبا لنفس المستوى من المخاطر. وهذا يمنع المستثمرين من شراء سندات الخزانة الأمريكية التي تبلغ 10 سنوات مع العائد إلى موريتي بنسبة 8٪ عندما ينتج واحد آخر 3٪ - أي أكثر من متجر يمكن أن يتقاضى 5 دولارات للغالون من الحليب عندما مخزن عبر الشارع يتم شحن 3 دولارات.

تعرف على المزيد : ما الفرق بين قسيمة السندات وعائدها حتى تاريخ الاستحقاق؟

أفضل طريقة للحصول على الشعور بالعلاقة بين الأسعار والغلة هي النظر في بعض الأمثلة.

مثال 1: ارتفاع الأسعار، أسعار سقوط

النظر في سندات الشركات التي تأتي إلى السوق في سنة معينة مع قسيمة من 4٪ (دعونا نسميها "بوند A").

ارتفاع الأسعار السائدة خلال ال 12 شهرا القادمة، وبعد عام واحد تصدر نفس الشركة سندات جديدة (بوند B) - ولكن هذه المرة مع العائد من 4. 5٪. عند هذه النقطة، لماذا يمكن للمستثمر شراء بوند A مع العائد من 4٪ عندما كان أو انها يمكن شراء بوند ب مع العائد من 4. 5٪؟ لا أحد يفعل ذلك، بطبيعة الحال، وبالتالي فإن سعر بوند A يحتاج إلى ضبط أسفل من أجل جذب المشترين.

ولكن إلى أي مدى يسقط سعره؟

وإليك كيفية عمل الرياضيات: بوند A بسعر 1000 $ مع قسيمة من 4٪، ومعدل العائد الأولي إلى الاستحقاق هو 4٪. وبعبارة أخرى، يدفع 40 دولارا سنويا. خالل السنة التالية، انتقل العائد على السندات أ إلى 4. 5٪ لتكون قادرة على المنافسة مع المعدالت السائدة) كما هو مبين في العائد بنسبة 5٪ على السندات ب (. وبما أن القسيمة تبقى دائما على حالها، يجب أن ينخفض ​​السعر إلى 900 دولار لكي يبقى العائد للسندات هو نفسه بوند B. لماذا؟ لأن 40 $ مقسوما على $ 900 يساوي العائد 4. 5٪. العلاقة ليست هذا بالضبط في الحياة الحقيقية، ولكن هذا المثال يساعد على تقديم توضيح لكيفية عمل هذه العملية.

المثال 2: أسعار الخريف، ارتفاع الأسعار

في هذا المثال، يحدث السيناريو المعاكس. نفس الشركة تصدر السندات A مع قسيمة من 4٪، ولكن هذه المرة الانخفاضات.بعد عام واحد، يمكن للشركة إصدار ديون جديدة عند 3. 5٪. ماذا يحدث للقضية الأولى؟ في هذه الحالة، يحتاج سعر بوند A إلى ضبط صعودا حيث ينخفض ​​عائده مع العدد الأحدث. مرة أخرى، جاء السندات ألف إلى السوق في 1000 $ مع قسيمة من 4٪، ومعدل العائد الأولي إلى النضج هو 4٪. في السنة التالية، انتقل العائد على السندات أ إلى 3. 5٪ لتتناسب مع التحرك في المعدلات السائدة (كما هو مبين في العائد 3٪ على السندات B).

وبما أن القسيمة تبقى على حالها، يجب أن يرتفع السعر إلى 1142 $. 75 - وبسبب هذه الزيادة في الأسعار، تنخفض الغلة (لأن القسيمة البالغة 40 دولارا مقسومة على 1142 دولارا، 75 تساوي 3 في المائة).

سحب الكل معا

يجب على السندات التي صدرت بالفعل والتي لا تزال تتداول في السوق الثانوية أن تعيد باستمرار ضبط أسعارها وعوائدها للبقاء متماشيا مع أسعار الفائدة الحالية. ونتیجة لذلك، فإن الانخفاض في الغلة السائدة یعني أن المستثمر یمکن أن یستفید من ارتفاع رأس المال بالإضافة إلی العائد. وعلى العكس من ذلك، في حين أن ارتفاع المعدلات يمكن أن يؤدي إلى خسارة رئيسية، مما يضر بقيمة السندات وصناديق السندات. ومع ذلك، هناك طرق يمكن للمستثمر حماية محافظها من ارتفاع معدلات الفائدة. لمعرفة كيف، انظر مقالتي كيفية حماية ضد ارتفاع الأسعار.