لماذا تتخطى الأسهم الموزعة الأسهم غير الموزعة

عندما تمتلك أسهما، يحق لك الحصول على حصة من الأرباح التي حققتها الشركة. في سيناريو بسيط، إذا كنت تملك 100 سهم من مطعم محلي كان لديه 1000 سهم من الأسهم القائمة، سوف تتلقى 10٪ من أرباح المطعم. ويجوز لمجلس الإدارة، المسؤول عن تمثيل مصلحة المساهمين وإدارة التوظيف، أن يقرر الاحتفاظ بهذه الأرباح لتوسيع أعماله، أو أن يقرر إرسالها إليك في شكل شيك.

عندما ترسل الأرباح إلى المالكين، تسمى الأرباح.

هناك مجموعة كبيرة من البحوث الأكاديمية التي تظهر اتجاها تاريخيا طويل الأجل لأرباح الأسهم التي تضرب الأسهم غير الموزعة. في حين أن نقطة مئوية إضافية هنا أو هناك قد لا تبدو مثل الكثير، والنظر في أن المستثمر توفير 10 آلاف دولار سنويا، الذي حصل على 7٪ على أمواله، في نهاية المطاف مع $ 4، 065، 289 بعد 50 عاما. أما المستثمر المماثل الذي يحصل على 9٪ سنويا فينتهي ب 8 و 150 و 836 دولار أمريكي، أي أن 2٪ إضافية سنويا تعني ضعف الثروة تقريبا.

هناك ثلاثة أسباب رئيسية هي أن أسهم التوزيعات، ككل، تميل إلى أن تكون أفضل من نظيراتها. دعونا ننظر في كل على حدة.

1. أرباح الأسهم غالبا ما يكون لها أرباح أعلى جودة - لا يمكن أن تكون النقدية وهمية

هناك الكثير من التقديرات والافتراضات في المحاسبة. ما مدى سرعة انخفاض قيمة المبنى؟ ما مقدار الاحتياطي الذي تنشئه لعائدات المبيعات؟ على المدى القصير، يمكن أن يكون من السهل على الإدارة أن تحقق أرباحا على بيان الدخل تظهر أعلى أو أقل مما هي عليه في الواقع.

يمكن أن يكون كلاهما مشكلتين، بما في ذلك ممارسة "جرة الكعكة" في خفض أرباح قياسية فترة واحدة من خلال استخدام أساليب المحاسبة العدوانية، فقط لعكس تلك التقديرات المحافظة خلال فترة فقيرة تؤدي إلى سلاسة عموما الأرقام.

في حين يمكن أن يكون هناك نقاش طويل حول أسباب هذا السلوك - المستثمرين في الشارع الرئيسي تسول عمليا للشركات للقيام بذلك عن طريق المطالبة اتجاه تصاعدي غير واقعي من خط الأرباح عندما ليست هذه الطريقة يعمل العالم أكثر من زمن.

من خلال التموجات إلى الحجارة الفعلية تحت الماء يمكن أن يكون صعبا إذا لم تكن على دراية بتقنيات المحاسبة الجنائية اللازمة لإنجاز مثل هذه المهمة.

هذا هو المكان الذي تأتي الأرباح إلى الإنقاذ. شيء واحد لا يمكنك وهمية هو النقد السائل. غراباكس التي يمكنك شوف في جيبك أو إيداع في البنك. عندما ترسل لك شركة شيكا لشيك من الأرباح، هذا المال هو لك. يمكنك قضاء ذلك، إعطائها للجمعيات الخيرية، إعادة استثماره، أو إضافته إلى المدخرات الخاصة بك. وبما أن معظم الأسهم لا يمكن افتراضها في هذه الأيام، فإنها لا يمكن أن تأخذ مرة أخرى من أنت.

وهكذا، يمكن أن نتفهم بدقة أن الشركات التي لها تاريخ طويل من الزيادة المستمرة في أرباح الأسهم في حين تفخر ميزانيات تمويلية متحفظة، في الواقع، كسب المال.

2. أرباح الأسهم الموزعة يمكن أن تدعم الأسهم خلال تحطم السوق

خلال الانهيارات الرئيسية لسوق الأسهم، تميل أسهم الأسهم القوية إلى الاستحواذ على أفضل بكثير من الإخوة الذين لا يدفعون أرباحا. ويرجع السبب إلى شيء يسمى "دعم الغلة".

تخيل أن لديك محفظة مع 100، 000 دولار في ذلك. أنت لم تدير بشكل جيد ولم تدفع اهتماما إلى مقالات حول التنويع بحيث يكون لديك فقط اثنين من الأسهم. كل سهم عقد بقيمة 50، 000.

أول سهم، بيركشاير هاثاواي، هي واحدة من أقوى الشركات ماليا في التاريخ. وهي تمتلك ما يقرب من 100 شركة كبرى تعمل في كل شيء بدءا من البناء والأثاث والتأمين على الأعمال المصرفية والمشروبات الغازية والمجوهرات. لديها الصحف ومحلات الحلوى. موردو المعدات الزراعية والسكك الحديدية. ومع ذلك، لم يدفع بيركشاير هاثاواي أرباحا منذ الستينيات.

المخزن الثاني، جونسون آند جونسون، هو نفس حجم بركشير هاثاواي ولكنه يركز على ثلاث صناعات رئيسية هي: المستحضرات الصيدلانية، والأجهزة الطبية، والمنتجات الاستهلاكية ذات الصلة بالصحة مثل غسول الفم ومسحوق الأطفال، و باند-إيدس. اعتبارا من اليوم، كنت تملك 672 سهم من جونسون آند جونسون في 74 $. 41 للسهم الواحد، أو 50 ألف دولار. كل من هذه الأسهم توزع أرباح نقدية قدرها 2 دولار. 44 في السنة. وهو عائد توزيعات أرباح بنسبة 3٪ على سعر السوق الحالي.

وهذا يعني أن كل سنة تتلقى نقودا بقيمة 1 دولارا أمريكيا أو 639 دولارا أمريكيا (أو ما يعادلها بالعملة المحلية) قبل أي ضرائب قد تدين بها. (يمكنك تجنب الضرائب تماما إذا كنت تملك أسهم في شيء مثل روث إيرا).

تخيل العالم ينهار. المستثمرين الذعر. هناك فوضى جماعية. بين عشية وضحاها، وانهار سوق الأسهم بنسبة 50٪. حدث ذلك من قبل، وسوف يحدث بالتأكيد مرة أخرى. هذه هي طبيعة العالم.

الآن، مجموع محفظتك يستحق 50 ألف دولار. لديك 50 ألف دولار في الخسائر. تبلغ قيمة أسهم بيركشاير هاثاواي 25 ألف دولار، بينما تبلغ قيمة أسهم جونسون & جونسون 25 ألف دولار أمريكي.

ومع ذلك، لا يزال سهم جونسون & جونسون يرسل لك مبلغ 2 دولار أمريكي (أو ما يعادل هذا المبلغ بالعملة المحلية). 44 في البريد كل عام. وهذا يعني أن عائد توزيعات الأرباح هو الآن 6. 6٪ على السوق.

إذا كان هناك أي مستثمرين هناك مع النقود الاحتياطية، والاحتمالات جيدة أنها سوف تنجذب إلى أن العائد أرباح الدهون، وشراء أسهم جونسون آند جونسون، مما يساعد على وضع أرضية تحت سعر السهم واستقراره .

الجمع بين ذلك مع الطبيعة البشرية الخاصة بك. إذا كان لديك لبيع الأسهم من أجل التوصل إلى النقد، والتي سوف تتخلى أولا: بيركشاير هاثاواي أو جونسون آند جونسون؟ الأول لا يرسل لك أي شيكات. والثاني هو إرسال لك $ 1، 639. 68. إذا كنت تبيع تلك الأسهم، وتوقف تلك الشيكات، وكذلك.

معظم الناس يبقون الأشياء التي ترسل لهم أرباح. المال القادمة في صندوق البريد أو عن طريق الإيداع المباشر في حساب جذاب جدا، وخصوصا عندما يكون العالم يتناقص حولك.ويمكن لأولئك الذين تمكنوا من البقاء على قيد الحياة غرامة حتى استخدام هذا الدخل أرباح لتمويل مشتريات أخرى من الأسهم الرخيصة، وزيادة الملكية العامة للشركات في محفظتهم.

3. الضغط على الإدارة لتكون أكثر انتقائية حول استخدامات رأس المال المساهمين

عندما يتعين على الشركة أن ترسل 30٪ إلى 50٪ من الأموال التي تولدها إلى أصحابها، فإنه يفرض الانضباط. وفجأة، إذا كان هناك استحواذان محتملان يعبران مكتب الرئيس التنفيذي، عليه أن يختار الخيار الأكثر ربحا مع الوعد الأفضل بتوسيع الأرباح. هذا هو ضبط النفس النفسي الذي هو المسؤول عن عوائد متفوقة ولدت من الأسهم الأسهم على مدى فترات طويلة من الزمن.

لتوضيح مدى قوة ذلك، ارجع إلى محفظتنا الافتراضية في النقطة الأولى. وعلق تشارلي مونجر مرة واحدة أنه في أعقاب وفاة له وارن بافيت، فإن أسرع طريقة لحل المخاطر إعادة استثمار رأس المال بيركشاير هاثواي ستكون لدفع معظم الأرباح كأرباح. لا يمكن إدارة المسمار ما لا يتحكم. إنها حقيقة بسيطة ببراعة. توزيعات الأرباح تفرض الانضباط.

الجميع يبحثون دائما عن ستاربكس الاكتتاب المقبل، وهذه يمكن أن تكون كبيرة. ولكن لا تنسى أن تبقي عينيك على عمالقة توليد النقد التي "الجنيه من المال" للناس الذين لديهم أسماء محفورة على شهادات الأسهم. انه شيء رائع أن يجلس في المنزل وانظر النقدية تأتي في حساباتك. إذا كنت قد اخترت المقتنيات الخاصة بك بحكمة، وهذا الرقم يجب أن تنمو بشكل ملحوظ على مر السنين.