ما تحتاج إلى معرفته حول تحوط العملة

وفي سياق صناديق السندات، فإن تحوط العملات هو قرار مدير المحفظة بتخفيض أو إزالة تعرض الصندوق لحركة العملات الأجنبية. ويتحقق ذلك عادة من خلال شراء العقود الآجلة أو الخيارات التي ستتحرك في الاتجاه المعاكس للعملات التي يحتفظ بها الصندوق.

إن أفضل طريقة لفهم تحوط العملات هي النظر إلى مثال. ويقول مدير الصندوق يريد شراء مليون دولار امريكى من سندات الدولار الصادرة عن الحكومة الكندية، ولكن لديها نظرة سلبية على الدولار الكندي.

يمكن للمدير شراء السندات، ثم "تحوط" العملة عن طريق شراء استثمار يتحرك في الاتجاه المعاكس للدولار الكندي. إذا انخفضت العملة بنسبة 5٪، فإن مكاسب التحوط 5٪ وصافي التأثير هو صفر. على الجانب الآخر، إذا ارتفعت العملة 5٪ قيمة التحوط سوف تنخفض بنسبة 5٪. وفي كلتا الحالتين، يتم تحييد تأثير العملة.

لماذا هذا مهم؟ ومرة أخرى، يقدم المثال مثالا على ذلك. باستخدام نفس المثال من أعلاه، ويقول أنه بعد عام واحد السندات الحكومية الكندية لم تتغير في السعر، وهذا يعني أي ربح أو خسارة في قيمة الموقف. إذا انخفضت قيمة الدولار الكندي بنسبة 5٪، ومع ذلك، فإن المستثمر سوف نرى قيمة 1 مليون دولار الولايات المتحدة موقف الدولار إلى 950،000 $ على الرغم من أن قيمة السندات نفسها لم تتغير. والسبب في ذلك هو أن المستثمر يجب أن يتبادل الدولار الأمريكي إلى الدولار الكندي من أجل إجراء عملية الشراء.

من خلال التحوط، يزيل المدير خطر التعرض للإصابة بسبب تحركات العملة غير المواتية.

العملة التحوط في العمل

التحوط عادة ما تستخدم بطريقتين. أولا، يمكن للمدير التحوط "انتهازية. "وهذا يعني أن المدير سيملك سندات أجنبية في محفظتها، ولكن فقط التحوط الموقف عندما التوقعات لبعض العملات غير مواتية.

في مثال بسيط، استثمر المدير 20٪ من المحفظة في خمسة بلدان هي ألمانيا والمملكة المتحدة وكندا واليابان وأستراليا. ليس لدى المدير رأي في معظم العملات الأساسية، ولكن لديها رأي سلبي للغاية على الين الياباني. يمكن للمدير أن يختار التحوط فقط من الموقف في اليابان والحفاظ على التحوط حتى تأخذ وجهة نظر أكثر إيجابية على الين. سترى في كثير من الأحيان هذا المشار إليه في أدب الصندوق باعتباره "التكتيكية" التحوط العملة.

الطريقة الثانية المستخدمة في التحوط هي الأموال التي يتم التحوط لها كجزء من ولايتها. وعادة ما يستخدم مصطلح "التحوط" باسم الصندوق. وفي هذه الحاالت، يتم التحوط في كل موقف بحيث ال يتعرض الصندوق ألي مخاطر على العمالت األجنبية أيا كان نوعها.

ما الفرق الذي يجعله من حيث عوائد الصندوق؟

الفرق في الواقع يمكن أن يكون كبيرا في المدى القصير. يمكن للعمالت أن تقوم بتحركات كبيرة في فترات زمنية قصيرة نسبيا، لذلك يمكن أن تكون هناك فجوات كبيرة بين أداء المحافظ المحوطة وغير المغطاة في أي ربع سنة أو سنة تقويمية معينة. بيد أنه على المدى الأطول، قد لا يرتفع الفرق إلى حد كبير نظرا لأن عملات الأسواق المتقدمة ليست نوع الأصول التي توفر زيادة طويلة الأجل.

الاختيار بين صناديق السندات الأجنبية المغطاة وغير المغطاة

إحدى الطرق الجيدة للحصول على مركز في السندات الأجنبية هي شراء صندوق أو أكثر من صناديق الاستثمار المتداولة أو صناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة في السندات الأجنبية لبلد واحد أو أكثر. هذا يسمح لك لتنويع حيازات السندات الخاصة بك مع استثمار صغير. كما هو الحال دائما، ابحث عن الأموال أو صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرسوم الإدارية المنخفضة - وقد حددت العديد من الدراسات المستقلة للأموال والرسوم وجود علاقة عكسية بين رسوم الصندوق والأداء - رسوم الإدارة العليا، وأسوأ من الأداء.

من الناحية النظرية، يمكن للمستثمر اختيار صندوق محوط أو غير محكوم على أساس تحركات العملة الأخيرة. على سبيل المثال، إذا كان أداء الدولار ضعيفا بشكل خاص في العام السابق (بمعنى أنه سيكون من المرجح أن يتعافى في السنة المقبلة، وهو ما يعادل خسارة في قيمة العملات الأجنبية)، قد يرى المستثمر أداء أفضل من التحوط محفظة.

ومع ذلك، من الناحية العملية، فإن التنبؤ بتحركات العملة أقرب إلى المستحيل. بدلا من ذلك، تنظر في تحمل المخاطر الخاصة بك. وتعاني المحافظ غير المغطاة عادة من تقلبات أعلى، في حين توفر المحافظ المتحوط لها نتائج أكثر سلاسة. وبالنسبة للأموال التي تحوط "انتهازية" أو "تكتيكية"، انظر إلى سجلها. وإذا أظهر الصندوق أداء متدنيا متسقا، فمن الواضح أن نهجه لا يعمل.

لمعرفة المزيد عن تأثير العملات على أداء صناديق السندات، انظر هذه المقالة: كيف يؤثر الدولار القوي على صناديق السندات الدولية؟