السندات القابلة للاستدعاء: العائد إلى المكالمة والناتج إلى الأسوأ

على الرغم من أن العائد على معظم السندات يقاس من حيث العائد إلى النضج، وهناك نوعان من القياسات الأخرى للمحصول: العائد للدعوة والعائد إلى الأسوأ.

العائد للاتصال

لفهم العائد للاتصال (أو يتك)، فمن الضروري أن نفهم أولا ما هو السندات قابلة للاستدعاء. السندات القابلة للاستدعاء هي التي يمكن للمصدر - عادة ما يكون شركة أو بلدية - استرداد أو "استدعاء". وبعبارة أخرى، فإنه يمكن أن تدفع إذا كان إيقاف قبل تاريخ استحقاق السندات.

< يمكن استدعاء بعض السندات القابلة للاستدعاء في أي وقت، ولا يمكن استبدالها إلا بعد فترة محددة، فعلى سبيل المثال، يمكن استدعاء السندات لمدة 30 عاما بعد مرور 10 سنوات.

عادة ما تحمل السندات القابلة للاستدعاء عوائد أعلى من غير السندات حيث يمكن استدعاء السندات بعيدا عن المستثمر إذا انخفضت أسعار الفائدة، وتتمثل الميزة التي يتمتع بها المصدر في أنه يمتلك القدرة على إعادة تمويل السندات بمعدل أقل عندما تنخفض أسعار الفائدة، أما العيب من وجهة نظر المشتري فهو أنه نظرا لأنه من المرجح أن يتم استدعاء السندات عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة، يمكن للمستثمر أن يعيد استثمار الأموال فقط عند سعر الفائدة المنخفض الحالي.

هو العائد المقدر الذي يحصل عليه المستثمر إذا كان السند يدعى من قبل المصدر قبل i وبعبارة أخرى، يقوم المصدر بسداد السند في أول تاريخ اتصال متاح أو في تاريخ لاحق قبل تاريخ استحقاق السند.

يريد المستثمر أن يحكم على السند استنادا إلى العائد الذي يسميه عندما يحتمل أن يتم استدعاؤه بدلا من العائد إلى النضج لأنه من غير المرجح أن يستمر التداول حتى نهايته.

والسؤال هو، كيف يمكنك معرفة أي رقم العائد للاستخدام؟

العائد إلى الأسوأ

قاعدة الإبهام عند تقييم السندات هي دائما لاستخدام أقل عائد ممكن.

هذا الرقم يعرف باسم "العائد إلى الأسوأ". هذا يؤدي إلى السؤال التالي: كيف يمكنك معرفة ما هو أقل، العائد إلى النضج، أو العائد للاتصال؟

إذا كان السند …

• يتداول بسعر أعلى من قيمته الاسمية (سعره هو 105 دولارات ولكن قيمته الاسمية هي 100 دولار) و
• العائد على المكالمة
• أقل من العائد حتى الاستحقاق … ثم العائد إلى الاستدعاء هو الرقم المناسب للاستخدام، لنفترض أن السند ينضج في 10 سنوات و العائد إلى النضج هو 3. 75 في المئة، و السندات لديها حكم الدعوة التي تسمح للمصدر لاستدعاء السندات بعيدا في خمس سنوات عندما يتم احتسابها للسندات التي تستحق في تاريخ الدعوة، فإن العائد هو 3. 65 في المئة، في هذه الحالة، 3. 65 في المئة هو العائد إلى الأسوأ، وهذا الرقم يجب أن المستثمرين استخدام.على العكس من ذلك، إذا كان العائد إلى وكان النضج أقل من الاثنين، وهذا من شأنه أن يكون العائد إلى الأسوأ.

- 1>>

تحديد العائد على الاستثمار

ما يهم أكثر عندما كنت مقارنة السندات قابلة للاستدعاء هو العائد الفعلي على الاستثمار عندما يطلق عليه. تحديد أن العودة هو أفضل القيام به مع آلة حاسبة مالية أو أي واحد من العديد من الآلات الحاسبة على الانترنت العائد إلى الدعوة. سيكون لديك لسد بعض المتغيرات في آلة حاسبة، والتي سوف ثم إخراج العائد الفعلي على الاستثمار. إليك مثال على ذلك:

: 7

• سنوات للاتصال: خمسة
• مدفوعات القسائم / السنة: اثنان
• قسط قسط : 102٪
• سعر السندات الحالي: $ 9، 000
• - 3>> سوف تنتج آلة حاسبة العائد إلى النتيجة النتيجة بعد توصيل هذه الأرقام. في هذا المثال، العائد السندات للاتصال هو 9. 9، وهو العائد الفعلي على الاستثمار إذا كان يتم استدعاء السندات في أول تاريخ متاح.
• لاحظ أن المستثمر يتلقى علاوة على سعر القسيمة - في هذه الحالة، 102 في المئة - إذا كان يسمى السندات. وكثيرا ما يكون ذلك سمة من سمات السندات القابلة للاستدعاء لجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين.