كيف يحصل الخيار على قيمته؟

عندما تمتلك مادة عرض، من السهل أن تفهم أنك تكسب المال كلما زادت قيمة الأصل، وأن هذا المبلغ قد فقد عندما تنخفض قيمة الأصل. من الأکثر تعقیدا أن نفھم کیفیة صنع الأموال أو فقدھا عندما یمتلك المستثمر منتج مشتق، مثل الخیار.

التعريف: المشتقة هي أداة تعتمد قيمتها أساسا على قيمة أصل معين (مثل عقد الأسهم أو العقود الآجلة). ومع ذلك، فإن عوامل إضافية تلعب دورا حيويا في قيمة تلك المشتقات، مما يجعل من الصعب على المستثمر المبتدئ أن يفهم كيف يترجم امتلاك مشتق إلى ربح أو خسارة.

خلفية عن قيمة الخيارات

تعتمد قيمة الخيار على سبعة عوامل.

• سعر الأصل الأساسي
• نوع الخيار (استدعاء أو وضع)
• سعر إضراب الخيار
• عدد أيام التقويم المتبقية - قبل انتهاء صلاحية الخيار
• توزيعات الأرباح، إن وجدت < أسعار الفائدة
• تقلب المخزون الأساسي

العامل النهائي الذي يحدد قيمة الخيار الخاص بك هو التقلب. على وجه التحديد، تقدير لكيفية تقلب الأصول الأساسية ستكون بين الوقت الحالي (على سبيل المثال، عند شراء الخيار) والوقت الذي تنتهي فيه. ومن الواضح أن المستقبل غير معروف وأفضل ما يمكننا القيام به هو تقدير التقلب في المستقبل.

لأن الماضي معروف دائما، يمكنك حساب "التقلب التاريخي" لأصل معين على أي عدد من أيام التداول. وهذا التقلب التاريخي عادة ما يكون تقديرا معقولا للتذبذب في المستقبل - ما لم يكن هناك سبب محدد للاعتقاد بأن التقلب في المستقبل لن يشبه المتوسط.

أحد هذه الأسباب هو أن هناك حدث أخبار معروف من المرجح أن يكون له تأثير كبير على سعر الأصل. مثل هذه الأحداث هي عادة الإفراج عن الأرباح الفصلية للشركة، أو الأخبار المتعلقة بنتائج تجربة إدارة الأغذية والعقاقير لدواء جديد مقترح، وما إلى ذلك

مثال على قيمة خيار الاتصال

لنفترض أنك تمتلك 63 يوما خيار الدعوة، مع سعر الإضراب من 70 $ للسهم الواحد، على سهم معين، أبسد.

يتداول السهم حاليا عند (e.، آخر صفقة تم تداولها عند) 67 $. 50 - ولا يدفع هذا الرصيد أي توزيعات أرباح. سعر الفائدة السائد هو 0. 30٪ سنويا. كل من هذه العوامل تؤثر على قيمة الخيار وهي معروفة للجميع.

بالنسبة لشركة أبسد، فإن التقلب المقدر هو 23. معظم الوسطاء يقدمون تقديرات معقولة لتقلب جميع الأسهم والمؤشرات. وتستند هذه التقديرات إلى أسعار الخيارات الفعلية وتستخدم شيئا يشار إليه بالتذبذب الضمني (إيف). في الأساس، يتم حساب إيف على افتراض أن سعر الخيار الحالي يمثل قيمته النظرية الحقيقية.وفي الوقت الراهن، ليس هناك ما يدعو إلى الخوض في مسائل معقدة، مثل الفهم الرابع لأنه سيكون هناك وقت كاف للقيام بذلك أثناء استمرارك في التعرف على الخيارات.

إذا قررت أن الأمر يستحق لامتلاك واحدة (أو أكثر) من خيارات الشراء المذكورة أعلاه، فإنه من المهم أن نفهم كيف المكاسب الخيار أو تفقد قيمتها خلال فترة المشروع. "مدى الحياة" ينتهي عند بيع الخيار أو عند وصول يوم انتهاء الصلاحية.

لأن مثالنا يستخدم خيار اتصال، فإنك تعرف أن الخيار يستحق أكثر كلما زاد سعر الأصل الأساسي (أبسد). ويملأ العالم الخيارات مع التجار المبتدئين الذين اشتروا الدعوة أو وضع الخيارات، وشاهد تغير سعر السهم كما كانوا يأملون في ذلك، وكانوا فزعين لرؤية أن القيمة السوقية للخيار انخفضت.

لفهم كيف يمكن ذلك، يجب أن يكون لديك صورة واضحة عن كيفية تقييم الخيار.

لماذا الخيار القيم التغيير

كل من العوامل الموضحة أدناه تلعب في نفس الوقت. بعض هذه العوامل التي تؤثر على قيمة الخيار هي مضافة، في حين أن البعض الآخر يعمل في اتجاهات متعاكسة.

بعض الأشياء لا تتغير أبدا، مثل سعر الإضراب ونوع الخيار (المكالمة أو الوضع). ومع ذلك، كل شيء آخر عرضة للتغيير. هناك طريقة (الإغريق) لتقدير كم تتغير قيمة الخيار عندما تتغير أشياء مختلفة، مثل سعر السهم. لكن هذه ليست كل القصة. ومع مرور الوقت، تنخفض قيمة جميع الخيارات بمقدار معروف (ثيتا). إذا كانت الشركة تعلن عن تغيير في الأرباح، وهذا يسبب القيم الخيار أن تخضع لتغيير متواضع. قد تتغير أسعار الفائدة، ولكنها تلعب دورا صغيرا في تحديد قيمة أي خيار - مع استثناء محتمل للخيارات طويلة المدى جدا.

العامل الوحيد الذي يسبب الحزن التجار الخيار الأحدث هو كيف يمكن للتقلب تقلب يمكن أن تتغير فجأة. ليس فقط التغيير ولكن التغيير بمقدار كبير جدا. يصف فيغا كم قيمة الخيار يتغير عندما يتغير إيف بنقطة واحدة. على سبيل المثال، بمجرد أن تعلن الشركة عن خبر متوقع، لم يعد هناك أي سبب لتوقع أن السهم سوف يخضع لتغير كبير في الأسعار قبل انتهاء صلاحية الخيار. ولذلك، فإن التقلبات المقدرة تميل إلى الهبوط بمجرد الإعلان عن الأخبار. الخيارات اشترى فقط قبل أن يصبح الحدث الأخبار يستحق أقل كثيرا بعد الأخبار. بطبيعة الحال، إذا تحرك سعر السهم بشكل ملحوظ في الاتجاه الذي كنت تتوقعه (بالنسبة للمشترين الاتصال وأسفل لأصحاب الخيار وضع)، ثم قد كسب ربح كبير، على الرغم من الانخفاض الكبير في التقلب الضمني (تذكير، وهذا هو تقدير جديد التقلب).

حدث عالمي غير متوقع يمكن أن يؤدي إلى انخفاض حاد في سوق الأسهم (أو الارتفاع). على سبيل المثال، بمجرد إعادة فتح الأسواق بعد هجمات 11 سبتمبر، كان التقلب الضمني أعلى بكثير وتم مكافأة جميع أصحاب الخيارات بأرباح إضافية. مع استمرار تراجع السوق في يوم الاثنين الأسود (أكتوبر 1987)، ارتفع التقلب الضمني، ليصل إلى مستويات لم يسبق له مثيل مرة أخرى. حتى خيارات المكاسب القيمة المكتسبة (في تراجع السوق!) لأن الرابع كان مرتفعا جدا.

تحدث مشكلة التاجر عديمي الخبرة عندما يتحرك سعر السهم تدريجيا، وخزانات سعر الخيار. بالنسبة لبعض الناس، وهذا أمر مستحيل. تميل المبتدئين إلى الاعتقاد بأن اللعبة مزورة وأن صناع السوق كانوا خارجا لخداعهم. لا شيء أوضح من الحقيقة. في الواقع، فقد التاجر المال لأنه دفع أكثر بكثير من الخيار كان يستحق (بسبب تقلباته العالية). من المهم جدا أن نفهم الدور الهائل الذي تلعبه التقلبات، وخاصة التقلب الضمني، في سعر خيار في السوق. كن حذرا عند شراء الخيارات.
الآن، نلقي نظرة أخرى على المثال. لنفترض أنه لا توجد أخبار معلقة. نفترض أن ثلاثة أسابيع تمر و أبسد المسيرات إلى 64 $. إذا بقي كل شيء آخر دون تغيير، قيمة الخيار (كبو آلة حاسبة) يتغير من $ 1. 40 إلى 1 دولار. 57 - وإذا مر ثلاثة أسابيع أخرى، فإن الخيار يستحق فقط 0 دولار. 98.

وهكذا، إذا كنت تتوقع كسب المال عند امتلاك الخيارات، فمن المهم أن نفهم أن الوقت اللازم لتغيير سعر السهم هو أمر حاسم لتحقيق مكاسب أو خسارة في نهاية المطاف. بالتأكيد، إذا كان لديك توقعات غير واقعية، ونأمل أن نرى سعر السهم تتحرك إلى 75 $، ثم على مدار الساعة غير مهم (طالما يتم الوصول إلى السعر قبل انتهاء الخيارات). ولكن بالنسبة للحالات العادية، حيث قد لا يتحقق التنبؤ الخاص بك لفترة طويلة، فمن المهم أن يكون هناك بعض فكرة عن توقيت التغير المتوقع في الأسعار. شراء الكثير من الوقت (أي، امتلاك خيار مع تاريخ انتهاء لاحق) مكلفة وغير مرغوب فيها. ومع ذلك، لا شراء ما يكفي من الوقت (ط.، وينتهي الخيار قبل تغيير الأسعار يحدث) هو أسوأ من ذلك. لذلك التوقيت هو بنفس القدر من الأهمية في التخمين تغيير الأسعار إذا كنت تتوقع لكسب المال عند شراء الخيارات.

تعتمد قيم الخيارات على أكثر بكثير من سعر الأصل المرتبط.