مشكلة النمو الديموغرافي في اليابان

اليابان هي ثالث أو رابع أكبر اقتصاد في العالم، اعتمادا على كيفية قياسها، مما يعني أن العديد من المستثمرين الدوليين لديهم تعرض كبير. على سبيل المثال، تعرض مجموعة الطليعة العالمية العالمية (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز نيس: فت) نسبة 8٪ لليابان، وهي أعلى من أي بلد أو منطقة أخرى خارج الولايات المتحدة وأوروبا. وعلى الرغم من حجمه الكبير، يواجه الاقتصاد مخاطر ديموغرافية متزايدة يمكن أن تعرض نموه في المستقبل للخطر.

دعونا نلقي نظرة فاحصة على المشكلة الديموغرافية المتزايدة في اليابان وما يمكن للمستثمرين الدوليين القيام به لحماية محافظهم.

تراجع السكان

تقلص عدد سكان اليابان بنحو مليون شخص بين عامي 2010 و 2015، وفقا لبيانات التعداد الرسمية. وبينما توقعت معدلات المواليد والوفيات منذ فترة طويلة الانخفاض، فإن بيانات التعداد لعام 2015 هي المرة الأولى التي يتم فيها تسجيل الانخفاضات في السجلات الرسمية. ويمثل هذا الانخفاض أيضا أول مرة سجل فيها بلد متقدم النمو انخفاضا مستمرا وصعبا في الاتجاه المعاكس (نظرا لانعدام الهجرة).

انخفاض السكان يشكل مشكلتين لاقتصاد البلاد:

• أصغر قوة عاملة . وكان ما يقرب من ثلث جميع المواطنين اليابانيين أكثر من 65 عاما في عام 2015، ومن المتوقع أن يقفز هذا العدد إلى 40٪ بحلول عام 2050. ومع عدد قليل جدا من العمال، فإن معهد السياسات العامة للقرن الحادي والعشرين يشري إلى أن الناتج المحلي الإجمالي للبلاد قد يتقلص إلى ثلث حجم الهند وسادس حجم الصين بحلول عام 2050.

• النفقات العامة الأكبر . ويمكن أن تعاني المالية العامة في اليابان من ارتفاع عدد سكانها حيث سيتعين عليها مواجهة ارتفاع تكاليف الرعاية الصحية والمعاشات التقاعدية. وبهذه التكاليف المتزايدة، يمكن أن تنمو نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في البلاد إلى 416٪ بحلول عام 2050 و 656٪ بحلول عام 2011، على افتراض عدم وجود نمو أو عائد على الدين الحكومي.

يمكن أن تعالج اليابان الوضع بتخفيف القيود المفروضة على الهجرة من أجل جذب المواطنين الأصغر سنا في سن العمل، ولكنها ستكون خطوة لا تحظى بشعبية سياسية في المناخ الحالي. ويمكن أيضا اتخاذ تدابير إضافية لتشجيع الأزواج على إنجاب أطفال، ولكن مرة أخرى لم يكن هناك سوى قدر ضئيل من الإرادة السياسية لتنفيذ هذه التغييرات. و، من غير المؤكد ما إذا كانت هذه الاتجاهات يمكن حجزها أو إذا كانت تمثل "طبيعية جديدة".

وضع محفظة

أدت المشاكل الديموغرافية في اليابان العديد من المستثمرين الدوليين إلى تقليل التعرض للبلاد. وعلى الرغم من أن المؤشرات المرجحة بالقيمة السوقية يجب أن تخصص وزنا كبيرا لليابان حسب التعريف، فإن الصناديق المدارة بنشاط التي تبني محافظها الخاصة تكون حرة في الحد من تعرضها للبلد. هذا النهج قد يكون منطقيا للمستثمرين من المؤسسات التي لديها عدة ملايين من المحافظ المالية، ولكن المستثمرين الأفراد قد يكون لها وقت أكثر صرامة تعديل.

المستثمرون الأفراد الذين يرغبون في الحد من تعرضهم لليابان لديهم خياران مختلفان. أولا، يمكنهم تجنب شراء الصناديق المتداولة في البورصة (إتفس) مع تعرضهم لليابان، على الرغم من أنه قد يكون من الصعب العثور على صناديق الاستثمار المتداولة الدولية الواسعة دون هذا التعرض.

بالنسبة للمستثمرين ذوي الخبرة، يمكن استخدام خيارات الشراء على صناديق الأسهم المتداولة اليابانية كتحوط لتعويض المخاطر. وأخيرا، يمكن أيضا النظر في صناديق الاستثمار المتداولة التي تستخدم آليات الترجيح البديلة.

ومن الجدير بالذكر أيضا أن بعض هذه المخاطر سوف يكون تصحيح الذات مع مرور الوقت. ومع اقتناء الاقتصاد الياباني، سيشكل الجزء الأكبر من صناديق الاستثمار المتداولة الدولية التي يتم ترجيحها من حيث القيمة السوقية. وفي حين أن المستثمرين قد يعانون من الانخفاض مع مرور الوقت، فإن الفوائد الأخرى لاستخدام صندوق مؤشر رخيص تدار بشكل سلبي قد تفوق هذه التكاليف نظرا لأن البلاد تمثل حاليا أقل من 10٪ من المحفظة.

الخلاصة

اليابان هي واحدة من أكبر الاقتصادات في العالم، ولكن شيخوخة السكان يشكل خطرا كبيرا على المدى الطويل. ويمكن أن يعاني اقتصاد البلد من مزيج خطير من انخفاض الناتج الاقتصادي وارتفاع الديون.

يمكن للمستثمرين الدوليين التحوط ضد هذه المخاطر من خلال بناء محافظهم الخاصة دون التعرض اليابان بقدر كبير، وشراء الخيارات على مؤشرات الأسهم اليابانية، والنظر في صناديق الاستثمار المتداولة التي تستخدم آليات الترجيح البديلة.