كيفية حساب نسبة تغطية الفائدة

عندما يتعلق الأمر بإدارة المخاطر والحد من المخاطر، فإن نسبة تغطية الفائدة هي واحدة من أهم النسب المالية التي سوف تتعلمها كمستثمر وصاحب عمل. لا يهم إذا كنت مستثمرا للدخل الثابت في الاعتبار شراء السندات الصادرة عن شركة أو مستثمر في أسهم رأس المال معتبرا شراء الأسهم في شركة أو مالك مؤجر لتأجير عقار لمؤسسة أو موظف مصرف يقدم توصية بشأن قرض محتمل ، أو بائع التفكير في توسيع الائتمان إلى عميل جديد، ومعرفة كيفية حساب في بضع ثوان يمكن أن تعطيك نظرة قوية في صحة الشركة.

ما هي نسبة تغطية الفائدة؟

نسبة تغطية الفائدة هي مقياس لعدد المرات التي يمكن للشركة أن تسدد فيها مدفوعات الفائدة على دينها مع أرباحها قبل الفوائد والضرائب، والمعروفة أيضا باسم إبيت.

تغطية الفائدة هي ما يعادل الشخص الذي يأخذ مصاريف الفوائد المشتركة من رهنه أو ديون بطاقات الائتمان وقروض السيارات وقروض الطلاب وغيرها من الالتزامات، ثم حساب عدد المرات التي يمكن أن تدفع مع ما قبل السنوية -ضريبة الدخل. بالنسبة لحاملي السندات، من المفترض أن تكون نسبة تغطية الفائدة بمثابة مقياس أمان. فهو يمنحك شعورا إلى أي مدى يمكن أن تنخفض أرباح الشركة قبل أن تبدأ التخلف عن دفع السندات. بالنسبة للمساهمين، تعتبر نسبة تغطية الفائدة مهمة نظرا لأنها تعطي صورة واضحة عن الصحة المالية قصيرة األجل لألعمال.

وبصفة عامة، كلما انخفضت نسبة تغطية الفائدة، كلما زاد عبء ديون الشركة وزيادة إمكانية الإفلاس أو التقصير.

العكس صحيح أيضا. أي أنه كلما ارتفعت نسبة تغطية الفائدة، قل احتمال التخلف عن السداد.

الاستثناءات موجودة. فعلى سبيل المثال، قد تكون شركة المرافق ذات المنشأة الوحيدة لتوليد الطاقة في منطقة معرضة للكوارث الطبيعية أكثر خطورة بكثير على الرغم من أن نسبة تغطية الفوائد أعلى من شركة أكثر تنوعا جغرافيا مع مقياس أقل قليلا.

- 3>>

كل شيء آخر يساوي، ما لم يكن يمتلك نوعا من ميزة المقاصة الرئيسية التي تجعل من خطر عدم الدفع منخفضة، فإن الشركة ذات نسبة تغطية منخفضة الفائدة سيكون لها بالتأكيد تقييمات سيئة للسندات، تكلفة رأس المال؛ ه. ز. ، فإن سنداتها ستصنف على أنها سندات غير مرغوب فيها بدلا من سندات الاستثمار.

كيفية حساب نسبة تغطية الفائدة

لحساب نسبة تغطية الفائدة باستخدام الأرقام الموجودة في بيان الدخل، قسمة الأرباح قبل الفوائد والضرائب من إجمالي مصروفات الفوائد.

إبيت (الأرباح قبل الفوائد والضرائب) ÷ مصروفات الفوائد = نسبة تغطية الفائدة

إرشادات عامة لنسبة تغطية الفائدة

كقاعدة عامة، يجب على المستثمرين عدم امتلاك الأسهم أو السندات التي لديها مصلحة نسبة التغطية تحت 1.5. تشير نسبة تغطية الفائدة إلى أقل من 1. 0 إلى أن الشركة تواجه صعوبات في توليد النقد اللازم لسداد التزاماتها. إن تاريخ واستقرار الأرباح لهما أهمية كبيرة. كلما كانت أرباح الشركة أكثر اتساقا، مع تعديلها بشكل خاص لدورة التداول، كلما انخفضت نسبة تغطية الفائدة. قد تظهر بعض الأنشطة التجارية نسبة تغطية عالية الفائدة بسبب شيء يعرف باسم فخ القيمة.

إبيت لديه أوجه القصور، على الرغم من، لأن الشركات قيام دفع الضرائب. ولذلك، فمن المضلل أن يتصرف كما لو لم يفعلوا ذلك. والمستثمر الحكيم والمحافظ ببساطة أن تأخذ أرباح الشركة قبل الفائدة وتقسيمها من نفقات الفائدة. ومن شأن ذلك أن يوفر صورة أكثر دقة للسلامة، حتى وإن كانت أكثر صرامة من الضرورة القصوى.

بنيامين جراهام ونسبة تغطية الفائدة

كتب والد قيمة الاستثمار وكامل صناعة تحليل الأوراق المالية، والمستثمر الأسطوري بنيامين جراهام، قدرا كبيرا خلال حياته المهنية حول أهمية نسبة تغطية الفائدة، وخاصة فيما يتعلق إلى المستثمرين السندات صنع السندات التحديدات. ويعتقد غراهام أن اختيار الأوراق المالية ذات الدخل الثابت يتعلق أساسا بسلامة تدفق الفائدة التي يحتاجها مالك السندات لتوفير الدخل السلبي.

وأكد، وأنا أؤيد بكل إخلاص، أن المستثمر الذي يملك أي نوع من الأصول الثابتة الدخل يجب أن يجلس مرة واحدة على الأقل في السنة وإعادة تشغيل نسب تغطية الفائدة لجميع حيازاتها. وإذا تدهور الوضع بالنسبة لمسألة معينة، أظهر التاريخ أن هناك في كثير من الأحيان فترة من الزمن عندما يكون من غير المؤلم بشكل خاص التحول إلى رابطة متماثلة عمليا، مع تغطية فائدة أفضل بكثير، بالنسبة للتكاليف الاسمية. وهذا ليس هو الحال دائما، وقد لا يستمر في المستقبل، لكنه ينشأ لأن العديد من المستثمرين ببساطة لا تولي اهتماما لحيازاتهم.

في الواقع، نحن نرى هذا الوضع يلعب في الوقت الراهن. J. C. بيني في مشكلة مالية كبيرة. ولديها سندات استحقاق مدتها 100 سنة أصدرتها في عام 1997، تاركا 84 سنة أخرى قبل تاريخ الاستحقاق. ويحتمل لمتاجر التجزئة احتمالية لائقة في الدخول في اإلفالس أو حدوث مزيد من التراجع، إال أن السندات ال تزال تسفر عن 11٪ عندما ينبغي أن تسفر عن المزيد من المخاطر نظرا للمخاطر الكامنة في المركز. لماذا لا J. C. بيني أصحاب السندات التحول إلى حيازات أكثر أمنا؟ هذا سؤال جيد. يحدث ذلك مرارا وتكرارا، الشركة بعد الشركة. إنها طبيعة أسواق الدين. يمكن للمستثمرين الدهاء والمنضبط تجنب هذا النوع من الحماقة من خلال الاهتمام من وقت لآخر.

ودعا جراهام نسبة تغطية الفائدة هذه إلى جزء من "هامش الأمان". وهو مصطلح اقترضه من الهندسة، موضحا أنه عندما تم بناء جسر، فإنه قد يقول أنها بنيت ل 10 000 جنيه، في حين أن الحد الأقصى الفعلي للوزن قد يكون 30 ألف جنيه، وهو ما يمثل 20 ألف جنيه هامش السلامة إلى تستوعب حالات غير متوقعة.

الحالات التي يمكن أن تتأثر فيها نسبة تغطية الفائدة بشكل سريع

حالة واحدة قد تتدهور فيها نسبة تغطية الفائدة فجأة عندما ترتفع أسعار الفائدة بسرعة، ولدى الشركة الكثير من الديون ذات التكلفة الثابتة المنخفضة جدا من أجل إعادة التمويل، فإنه سيلزم أن يتحول إلى التزامات أكثر تكلفة. هذا الإنفاق الفائدة الإضافية سوف تصل إلى نسبة التغطية على الرغم من أن شيئا آخر عن الأعمال قد تغيرت.

آخر، وربما أكثر شيوعا، هو الوضع عندما الأعمال لديها درجة عالية من النفوذ التشغيل. وهذا لا يشير إلى الدين في حد ذاته، وإنما هو مستوى النفقات الثابتة بالنسبة إلى إجمالي المبيعات. إذا كانت الشركة لديها نفوذ تشغيلية عالية، وانخفاض المبيعات، فإنه يمكن أن يكون لها تأثير غير متناسب بشكل مثير للصدمة على صافي دخل الشركة. ومن شأن ذلك أن يؤدي إلى انخفاض مفاجئ ومفرط في نسبة تغطية الفوائد التي ينبغي أن ترفع إشارات حمراء لأي مستثمر محافظ. (على الجانب الآخر، يؤدي هذا الوضع إلى نوع خاص من العملية الاستثمارية التي تسبب في الواقع الناس للبحث عن ملكية الشركات السيئة عندما يعتقدون أن الاقتصاد من المرجح أن يتعافى نظرا لأنها تشهد صعودا أكبر حيث تأثير الرافعة التشغيلية يحدث في عكس .)

هذه الصفحة جزء من درس الاستثمار 4 - كيفية قراءة بيان الدخل. للعودة إلى البداية، راجع جدول المحتويات.