أوبيك التخليط كأساسيات للنفط تبقى هبوطية

كانت عيون العالم على أسعار النفط الخام منذ أن بدأت سلعة الطاقة تنحدر إلى الهاوية. وتداول النفط الخام على 107 دولارات للبرميل في يونيو 2014. في نهاية مارس 2016، كان السعر حوالي 34 $ بعد تداوله وصولا الى أدنى مستوى 26 $. 05 في شباط / فبراير. وبحلول أواخر آذار / مارس كان السعر عند مستوى 40 دولارا - أي بزيادة قدرها أكثر من 50٪ عن أدنى مستوياته قبل ستة أسابيع فقط. النفط الخام هو واحد من أهم والسلع المتداولة في السوق في العالم.

يؤثر سعر النفط على كل فئة من فئات الأصول تقريبا. أغلق النفط الخام الربع الأول من عام 2016 عند 38 دولارا. 34 للبرميل في الشهر النشط عقد نيمكس الآجلة.

لماذا النفط الخام مهم؟

يعتبر النفط الخام مؤشرا هاما على صحة ورفاه الاقتصاد العالمي. ويؤدي النمو إلى مزيد من النشاط الاقتصادي، مما يزيد الطلب على الطاقة. أسعار الأسهم شديدة الحساسية لسعر النفط الخام. والسبب هو شقين. عندما ينخفض ​​سعر النفط، والشركات التي تتطلب سلعة لأغراض التصنيع والتشغيل انظر تكلفتها من البضائع المباعة قطرة. وهذا يميل إلى السماح لهم بخفض الأسعار وزيادة حجمها. وفي بعض الحالات، إذا ظلت الأسعار مستقرة للسلع، فهذا يعني أن هوامش الربح ترتفع بسبب انخفاض نفقات الطاقة. والسبب الآخر هو أن النفط الخام مهم لأسعار الأسهم هو أن العديد من الشركات المشاركة في استكشاف وإنتاج تجارة النفط في أسواق الأسهم.

بالإضافة إلى ذلك، يؤثر سعر النفط بشكل مباشر على أسعار أسهم الشركات العاملة في خدمات النفط والتكرير والصناعات الأخرى ذات الصلة.

يؤثر النفط الخام على قيم العملة أيضا. وتستفيد الدول المستهلكة من انخفاض أسعار النفط لأنها تحفز الاقتصاد. وبالنسبة للدول المنتجة التي تعتمد على سعر النفط لتدفقات الإيرادات، فإن انخفاض سعر النفط الخام يقلل التدفقات النقدية مما يؤدي إلى ضعف عملتها.

تعكس أسعار السلع الأخرى أسعار الطاقة حيث أن النفط غالبا ما يكون تكلفة رئيسية لمكونات السلع في إنتاج المواد الخام. وبالتالي فإن ارتفاع أسعار النفط يزيد من تكلفة الإنتاج وانخفاض سعر النفط سوف يخفض من بار لمجموع تكاليف الإنتاج.

كارتل مع تغيير الديناميات

أوبك، وهي منظمة النفط، هي هيئة هامة عندما يتعلق الأمر بإنتاج النفط العالمي. وعندما تكون الأسعار مرتفعة، يعمل الكارتل على الطيار الآلي. وعندما يسقط الكارتل يميل إلى التدافع. وذلك لأن الدول الأعضاء الثلاث عشرة جميعها لها مصالح ودوافع مختلفة. والأعضاء المهيمنون على الكارتل هم المنتجون الأقل تكلفة. فالدول مثل المملكة العربية السعودية وإيران ودول الخليج تنتج النفط بتكلفة أقل من العديد من الأعضاء الآخرين. ولذلك، عندما تنخفض الأسعار بلدان مثل فنزويلا ونيجيريا وأنغولا والجزائر والإكوادور غالبا ما تجد نفسها في مضائق اقتصادية خطيرة.وقد نظرت البلدان الأضعف إلى الدول الأقوى من أجل تخفيض الإنتاج خلال فترات ضعف الأسعار، وكثيرا ما قاوم المنتجون الأقوى. وكان ذلك هو الحال في آذار / مارس 2015 حيث كان سعر النفط في أدنى مستوى له منذ سنوات.

بالإضافة إلى ذلك، فإن اثنين من أكبر منتجي النفط في العالم هما روسيا والولايات المتحدة.

كلتا الدولتين ليستا أعضاء في الكارتل. في شباط / فبراير 2016، في اجتماع بين الروس والمملكة العربية السعودية تم مناقشة "تجميد" في الإنتاج ردا على انخفاض مستوى الأسعار من النفط. وروسيا، الحليف الوثيق لإيران، لها مصلحة في أسعار النفط لأنها ثاني أكبر منتج في العالم. وبالإضافة إلى ذلك، فإن لروسيا وإيران علاقات وثيقة بسبب المصالح السياسية المتناسقة في سوريا والشرق الأوسط.

إيران والسعودية لديهما علاقة صعبة. وتشارك الدولتان فى حرب بالوكالة فى اليمن. بالإضافة إلى ذلك، قطعت العلاقات الدبلوماسية في أوائل عام 2016 بسبب التوتر بين العالم الشيعي والسني في الشرق الأوسط. في الاجتماع الذي عقد في شباط / فبراير، كانت روسيا بمثابة "رجل أمامي" للإيرانيين في بعض الحواس. وكانت دولتان أخريان حاضرتان في ذلك الاجتماع هما فنزويلا وقطر.

تمثل فنزويلا مصلحة الدول الفقيرة في الكارتل، بينما كانت قطر دائما تقوم بدور الوسيط بين السعوديين والإيرانيين. ويمكن أن يكون مفهوم "تجميد" الإنتاج الخطوة الأولى على طريق خفض الإنتاج للنفط في محاولة لتوفير قدر من الدعم لسعر السلعة الطاقية. وفي الوقت نفسه، ذكر وزير النفط السعودي مرارا أنه لا يحبذ خفض الإنتاج. ويعتقد ان الدول الاعضاء سوف تغش وتنتج المزيد من النفط حتى لو وافقت الدول الاعضاء على شروط خفض الانتاج. وسواء كان السعوديون يضعون شروطا أو أنهم صامدون في رأيهم، فإن سعر النفط حساس للغاية للشائعات عن خفض الإنتاج. وكلما انخفض السعر كلما ازدادت حساسية ذلك.

منذ أن بدأ سعر النفط في الانخفاض في أواخر عامي 2014 و 2015، ضغط أعضاء منظمة أوبك الأقوى على بقية الكارتل لمواصلة الإنتاج وحتى زيادة المبيعات اليومية. وارتفع سقف انتاج اوبك غير الرسمى من 30 مليون برميل يوميا الى اكثر من 32 مليون برميل. وبالإضافة إلى ذلك، أدى اتفاق عدم الانتشار النووي الذي تم التوصل إليه بين إيران والدول الغربية إلى زيادة الإنتاج الإيراني مع استمرار انخفاض أسعار النفط. ونتيجة لذلك، حافظت الإمدادات على الارتفاع في السوق حيث انخفض السعر. كانت النظرة الكامنة وراء إنتاج أوبك المستمر هي أن الإنتاج الهامشي العالي التكلفة سيتباطأ عندما ينخفض ​​السعر إلى ما دون تكلفة الإنتاج وبالتالي زيادة حصته في السوق لأعضاء الكارتل. ولم يحدث ذلك، واستمر السعر في الانخفاض.

في بداية أبريل 2016، لا تزال الأسس الأساسية لسوق النفط ضعيفة. ويستمر الإنتاج في الارتفاع وارتفعت المخزونات إلى أعلى مستوى في سنوات عديدة. وفي ظل انخفاض أسعار النفط في أقل من نصف المستوى الذي كان يتداول فيه قبل أقل من عامين، وجدت العديد من الدول المنتجة للنفط نفسها مضطرة لزيادة الإنتاج من أجل الحصول على أكبر قدر ممكن من الإيرادات من تلك المبيعات.وعلى الرغم من أن أساسيات العرض والطلب على النفط لا تزال هبوطية بالنسبة للسعر، فإن الكارتل يمكن أن يؤثر على السعر إذا كان لخفض الإنتاج.

التغيير في سياسة أوبك يمكن أن تساعد السعر

في مارس، فاجأ إعلان من الدول المنتجة للنفط الكثيرين في السوق. وعقد اجتماع خاص في 17 نيسان / ابريل في الدوحة في قطر. وستحضر معظم الدول الاعضاء فى الاوبك فقط ليبيا التى قالت انها لن تأتي. كما سيحضر الروس الاجتماع. وفي حين أنه ليس رسميا اجتماعا للكارتل، فمن المرجح أن الاجتماع كان يسمى كخطوة تالية للاجتماع الذي عقد في فبراير / شباط حيث نوقش مفهوم تجميد الإنتاج. من المحتمل أن يؤثر الروس على إيران للوصول إلى الدوحة. ومن الممكن أيضا أن يتغير الموقف السعودي من ضخ أكبر قدر ممكن من النفط الخام لبناء حصتها في السوق.

يقوم السعوديون بتقييم امكانيات جمع الاموال من خلال بيع جزء من جوهرة تاج المملكة، ارامكو السعودية. وتعد أرامكو أكبر شركة منتجة للنفط في العالم وتكريرها، ومن المرجح أن تكتسب شركة أرامكو الاكتتاب العام الأولي أو الاكتتاب العام قدرا هائلا من اهتمام المستثمرين من جميع أركان الأرض. وقد أنهى السعوديون اتفاقية شراكة مشتركة طويلة الأمد مع شركة شل للنفط في مارس 2016. وكان من الممكن أن تكون هذه الخطوة الأولى على طريق الاكتتاب العام لشركة النفط التابعة للدولة. ويعتمد نجاح االكتتاب العام على تقييم الشركة. وكلما ارتفعت أسعار النفط، كلما كانت أرامكو أكثر قيمة للمستثمرين. أرامكو هي منتج نفط منخفض التكلفة. ولذلك فمن مصلحة مصلحة السعوديين للنفط أن يكون على أعلى مستوى ممكن عند حدوث الاكتتاب العام. ويمكن أن يؤدي ذلك إلى نتائج مثمرة في الاجتماع الذي سيعقد في الدوحة.

أكثر من نصف احتياطيات النفط الخام المثبتة والمحتملة في العالم تقع في الشرق الأوسط. ومن الناحية السياسية، تعد هذه المنطقة من أكثر المناطق اضطرابا في العالم. إن سياسة الأوبك والاستقرار في الشرق الأوسط والإنتاج من روسيا والولايات المتحدة هي صيغة اقتصادية وسياسية معقدة تحدد في نهاية المطاف مسار أسعار النفط الخام. وكلما انخفض ذلك كلما زاد التدافع. وفي نهاية المطاف، إذا وصل النفط إلى سعر يشتد فيه الضغط الاقتصادي على أعضاء الكارتل، فقد يضطرون إلى خفض الإنتاج. ومع ذلك، لم يصل النفط حتى الآن هذا السعر المنخفض. يمكن أن يكون الاجتماع الذي عقد في الدوحة في 17 أبريل 2016 حدثا حاسما حيث أن السعوديين، العضو المهيمن في الكارتل، لديهم الآن مصلحة في رؤية السعر أعلى حتى لو انتقل إلى مستوى 50 إلى 60 دولارا للبرميل الواحد طويلة بما يكفي لهم لبيع جزء من شركة النفط المملوكة للدولة.