إيجابيات وسلبيات الاستثمار في أسهم البنوك

في وول ستريت، سماع الحديث عن التعرض للمقترضين من الباطن هو أمر شائع، كل يوم تقريبا. والمقترضون من الرؤساء هم الأفراد الذين حصلوا على قروض لا يستطيعون تحملها حقا. ربما اشتروا منزلا مكلفا جدا باستخدام رهن معدل قابل للتعديل، أو ربما كانوا يعانون من إطفاء سلبي، على الرغم من مدفوعاتهم الشهرية، فإن الرصيد الرئيسي لقرضهم يزيد كل شهر.

هل تشمل مخاطر هذا التعرض بشكل كاف أسعار أسهم هذه المؤسسات، وهل تمثل التصحيحات الأخيرة للأسعار في الأسهم المصرفية فرصة شراء أو فخ الدب؟

كيف تعمل البنوك

قبل أن نتمكن من الإجابة على هذا السؤال، يتم إجراء مناقشة قصيرة ومبسطة للمحاسبة المصرفية. وأنا أعلم، وأنا أعلم … عقد الإثارة الخاصة بك.

يأخذ المصرف ودائع من العملاء الذين يؤسسون شهادات إيداع وحسابات تدقيق ومدخرات وحسابات ومنتجات أخرى. ثم تقدم هذه الأموال إلى الأشخاص الذين يتقدمون بطلب للحصول على قروض عقارية على منازلهم، وقروض الأعمال، وقروض البناء، والكثير من المشاريع الأخرى. ويسمى الفرق بين ما يدفعه البنك للمودعين للحفاظ على الأموال الواردة (مصروفات الفوائد) والفائدة التي يجنيها على القروض التي يكفلها للعملاء (إيرادات الفوائد) صافي إيرادات الفوائد. في الأيام الخوالي، كان البنك يعتمد بشكل كامل تقريبا على دخل الفائدة لتوليد الأرباح للمالكين وتمويل التوسع المستقبلي.

اليوم، لدى البنوك الناجحة نموذج هجين يسمح لها بتوليد ما يزيد عن 50٪ من الأرباح من الرسوم مثل الدفعات التجارية، ومعالجة بطاقات الائتمان، وإدارات الثقة بالبنوك، وصناديق الاستثمار، وساطة التأمين، ، رسوم السحب على المكشوف، وتقريبا أي شيء آخر يمكنك أن تتخيل.

عندما تنشأ القروض على الدفاتر، يتم دفع النقود إلى المقترض وتحدد أصل القرض.

سيقوم البنك بعد ذلك بإنشاء احتياطي على مستوى الشركة في محفظة قروضه بالكامل للخسائر المتوقعة. على سبيل المثال، قد يقولون: "نعتقد أن 1٪ من جميع القروض سوف تتخلف عن السداد"، لذلك سوف تفتح احتياطي محاسبي يقلل من قيمة القرض في الميزانية العمومية. وفي وقت لاحق، إذا كانت هذه القروض تفعل، في الواقع، سيئا، وأنها قد أنشأت بالفعل العازلة في الميزانية العمومية لامتصاص الصدمة دون الإضرار حقا الأرباح المبلغ عنها. وباإلضافة إلى ذلك، قد ينظرون إلى القروض على أساس فردي، ويخلقون احتياطي عندما يبدو أن المقترض قد يواجه مشاكل في تسديد القرض.

أزمة الأسهم المصرفية أو الهاء؟

كما يمكنك أن تتخيل، كفاية الاحتياطيات هي في غاية الأهمية للحفاظ على بنك صحي.وقد أتاحت الهيئات التنظيمية الاتحادية مؤخرا للعالم أن يعرفوا أنهم قلقون جدا من أن احتياطيات خسائر القروض قد بلغت مستويات جديدة في العديد من البنوك لتصل إلى مستويات لم تشهدها منذ الأزمة العقارية في أواخر الثمانينيات وأوائل التسعينيات. فعلى سبيل املثال، إذا كان 4٪ من القروض قد سئت بدال من 1٪ التي احتفظت بها اإلدارة، فإن النتائج قد تكون مدمرة للمساهمني، محو جزء هائال من القيمة الدفترية وتسبب خسائر كبيرة في بيان الدخل.

هذا، جنبا إلى جنب مع توقعات من بعض الاقتصاديين والمحللين أن انخفاض الإسكان لم تنته بعد، يسبب قلقا بالغا (الكثير من رسوم الرسوم يمكن أن تتولد من أصول الرهن العقاري؛ أقل مبيعات المنازل يساوي دخل أقل رسوم) ، منخفض و ها، بعض المستثمرين اسم كبير بما في ذلك أي شيء آخر من وارن بافيت نفسه التقاط الأسهم من عدد قليل من البنوك المختارة.

هل أسهم البنك شراء؟ كل شيء عن جودة القرض

في نهاية المطاف، فإنه يأتي حقا إلى نوعية القروض الأساسية في محفظة البنك. وكما قال أحد عمالقة الاستثمار الكبرى، فإنه من الصعب الحصول على الكثير من الشباب والشابات المتحمسين الذين يستطيعون على الفور تصنيع الأرباح مع التنازل عن قلم لاحتواء أنفسهم عندما يكون الاقتصاد قويا وكل قرض يبدو جيدا. على الرغم من ذلك، ينبغي أن لا يكون مفاجئا أن بيركشاير هاثاواي التقط أسهم البنك الأمريكي، في جزء ما كنت أتصور لأنه في الواقع شهدت انخفاضا في عدد عمليات الشطب في حين أن بقية المجتمع المصرفي يشعر بالقلق إزاء المخاطر المفرطة في النظام. وباإلضافة إلى ذلك، ال يبدو أن هذا المصرف المعين له أي تعرض واسع النطاق لسوق رأس المال. (الإفصاح الكامل: لقد امتلكت الأسهم الأمريكية بانكورب المشتركة لعدة سنوات.)

عندما حصلت على موقفي، وجدت أنه من الحكمة أن تأخذ نصيحة تشارلي مونجر: "عكس، دائما عكس. "اسأل السؤال إلى الوراء: إذا كانت شركة بانكورب الأمريكية تتداول بمعدل أقل من السعر في السوق ككل، ويمكن أن تزيد ربحية السهم بنسبة 10٪ سنويا، والتي ذكرها هو أن الهدف الصريح للإدارة في التقرير السنوي 10K والتقرير السنوي ، بالإضافة إلى حصولك على عائد توزيعات أرباح نقدية بنسبة 60٪ مع الاحتفاظ بالسهم، ما هو احتمال أن يكون لديك، على المدى الطويل، نتائج مطلقة جيدة جدا بغض النظر عن التقلب من ثلاث إلى خمس سنوات بافتراض أن احتياطيات خسائر القروض هي تقدير متحفظ؟ وتحسن احتمالية حصولك على عوائد أفضل من المتوسط ​​إذا ما تم الاحتفاظ بالمخزون في حساب يتمتع بمزايا ضريبية مثل روث إيرا، إيرا التقليدية، إلخ. ويمكن طرح هذا السؤال على ويلس فارجو (التي أملكها أيضا) أو أي بنك آخر . ببساطة في الافتراضات، وعائد توزيعات الأرباح النقدية، وتقديراتك لكفاية احتياطيات الخسارة. إذا كنت لا تعرف من أين تبدأ، الحصول على قطعة من الورق ومقارنة احتياطيات الخسارة للبنوك مماثلة؛ أي وسيلة للخروج من خط ينبغي أن تكون مدعاة للقلق.