توقيت السوق والتقييم والصيغة الاستثمار

عند بدء رحلتك الاستثمارية، سوف تأتي عبر العديد من العظات لتجنب توقيت السوق. تحذيرات تحذرك من مخاطرها، عدم الكفاءة الضريبية، والمخاطر الشديدة المحتملة. إيلاء الاهتمام لهذه جيدا إذا كنت ترغب في بناء الثروة وتجنب ويبيوت كارثية أو ضعف رأس المال الدائم. لمساعدتك في القيام بذلك، أريد أن أغتنم بعض الوقت لمناقشة توقيت السوق حتى تتمكن من فهم أفضل لها، ومعرفة كيفية التعرف على توقيت السوق عندما ترى ذلك (حتى لو كان في سلوكك الخاص)، وكيفية التفريق بينها وبين وغيرها، استراتيجيات أكثر ذكاء.

قبل أن نتمكن من البدء، نحن بحاجة إلى معالجة سؤال واحد بسيط: "ما هو توقيت السوق؟". لاكتشاف الجواب، يجب أن تفهم أنه في جميع الحالات تقريبا، هناك حقا ثلاث منهجيات أساسية فقط يمكن للشخص أو المؤسسة استخدامها للحصول على أي أصول، سواء كانت مخزونات أو سندات أو صناديق استثمار أو عقارات أو شركات خاصة أو فكرية خاصية. دعونا توسيع عليها هنا.

التقييم: عند استخدام نهج التقييم، يقوم الشخص بفحص صافي القيمة الحالية للتدفقات النقدية المخصومة، من بين أساليب أخرى، للوصول إلى ما يعرف ب "القيمة الجوهرية". يجيب على السؤال: "إذا كنت تملك هذا الأصل" من الآن وحتى يوم القيامة "، كما يسقط المستثمر الشهير، وأراد أن يكسب معدل العائد من [س]٪ في السنة، وكم سيكون علي أن أدفع للاستمتاع احتمال كبير لتوليد معدل العائد المطلوب؟ " ويمكن أن يستغرق عقدا من المحاسبة والمالية والخبرة العملية والتطبيقية لتكون قادرة على الاستفادة الكاملة من هذا النهج لأنه يتطلب معرفة كيف تناسب القطع معا ومعاملة الأوراق المالية مثل الأسهم كما لو كانت شركات خاصة؛ ه. ز. ، وما إذا كانت الأرباح الصافية "عالية الجودة" أو تعاني من درجة غير متناسبة من الاستحقاقات التي تشير إلى أن التدفق النقدي ليس حقيقيا أو غير مقيد، كما قد يأمل المرء. بغض النظر عن البدع أو الموضات تأتي وتذهب، في نهاية المطاف، يفوز الواقع والتقييم، مثل الجاذبية، يمارس نفوذها. التقييم هو بالتحديد ما يلي: الواقع الذي يعتمد عليه كل شيء آخر بغض النظر عن مدى رغبة الناس أو المؤسسات في تجاهله. انها دائما يفوز في النهاية.

- <> الاستحواذ على الفورمولا أو المنهجية:

عندما لا يعرف الناس كيفية الاستفادة من التقييم، أو ليس لديهم مصلحة في الوقت الذي يحتاجون إليه، يمكنهم الاشتراك في ما هو والمعروفة باسم صيغة أو نهج منهجي لبناء الحافظة. في الأساس، يتم استخدام مبلغ معين من المال أو نسبة مئوية محددة من التدفقات النقدية لشراء الأصول بانتظام بغض النظر عن مستوى السوق أو الأصول، على أمل أن الارتفاعات والانخفاضات سوف توازن بعضها البعض على مدى عقود. تقنيات مثل متوسط تكلفة الدولار أو تمويل 401 (k) من خلال استقطاعات الرواتب هي أمثلة في العالم الحقيقي.ومن الأمثلة الأخرى الاستفادة من خطط شراء الأسهم المباشرة وخطط إعادة توزيعات الأرباح؛ بانتظام الحصول على المال من الخروج الخاص بك أو حساب التوفير للحصول على ملكية في الشركات التي تريد الاحتفاظ بها على المدى الطويل. توقيت السوق:
مع توقيت السوق، مدير المحفظة أو المستثمر يتصور أن السعر ، بدلا من قيمة (يمكن للفردين أن يتباعدان مؤقتا، أحيانا لفترات طويلة من الوقت الذي يستمر لسنوات)، زيادة أو نقصان. ثم يحاول أن يحقق أرباحا من خلال التنبؤ بما سيقوم به الآخرون بدلا من الاعتماد على التدفقات النقدية الأساسية والمتغيرات الأخرى ذات الصلة التي تراها في نهج التقييم. يمكن أن يقترن توقيت السوق في كثير من الأحيان بالرافعة المالية، إما في شكل أموال مقترضة مثل دين الهامش أو خيارات الأسهم، مثل جانب الشراء من المكالمات. النداء الأساسي لتوقيت السوق هو أنه على الرغم من الاستحالة تقريبا للقيام بذلك بانتظام مع أي درجة من النجاح، واحد أو اثنين من المكالمات الصحيحة، إلى جانب ما يكفي من المخاطر، يمكن أن يعني الحصول على الأغنياء بين عشية وضحاها بدلا من تحقيق الاستقلال المالي على مدى عقود عديدة، قد تتطلب النهج. وقد أسفرت هذه المكالمة عن عدد كبير من الآمال والأحلام عن تحطيم الصخور والمضاربة والنفاد. لفهم الفرق بين التقييم أو الصيغة أو الاستحواذ المنهجي وتوقيت السوق، لنعود في الوقت المناسب إلى دراسة حالة تاريخية عظيمة: ازدهار سوق الأسهم في عام 1990.

بحلول الوقت الذي تلاشى فيه شهر مارس من عام 2000، أصبحت تقييمات الأسهم مجنونة حقا في أجزاء من السوق. وكانت عائدات الأسهم الكبيرة الضخمة مثل وول مارت، التي كان لديها فرصة ضئيلة للنمو بمعدلات تاريخية بسبب الحجم الهائل، متقلبة 2. 54٪ مقارنة مع 5. 49٪ يمكن أن تحصل على عقد الخزانة طويلة الأجل الربط. وبعبارة أخرى، فإن كفاءة السوق قد انفصلت تماما إلى النقطة التي يمكن أن تحصل على ما يقرب من ضعف العائد عن طريق وقوف أموالك في الأصول الأكثر أمانا في العالم بدلا من امتلاك أكبر متاجر التجزئة في البلاد. كيف يمكن أن أنواع مختلفة من المستثمرين تقترب هذا النوع من الشيء؟

مستثمرون مدفوعون بالتقييم

أعيد تخصيص جزء كبير من محفظتهم من الأسهم إلى أصول أخرى، غير راغبين في التعامل مع الجنون لفترة أطول. جون بوجل، الاقتصاد الاقتصادي المتعلم برينستون الذي أسس طليعة وجعل المؤشر صندوق مفهوم الأسرة بعد أن أطلق أول صندوق S & P 500 مرة أخرى في 1970s، وتصفيتها الشهيرة الغالبية العظمى من حيازاته الشخصية ونقلها إلى السندات، حيث الغلة كانت أكثر جاذبية لأنها لم تعد قادرة على تبرير مستويات تقييم المخزونات. وارن بافيت كانت شركته القابضة، بيركشاير هاثاواي، الاندماج مع تكتل التأمين العملاقة المعروفة باسم جنرال ري الذي كان له تأثير تغيير جذري في نسبة الأسهم إلى السندات في محفظة الشركة لصالح الأوراق المالية ذات الدخل الثابت مع السماح له بالإبقاء الالتزامات الضريبية المؤجلة على حصصه التقديرية لشركة كوكا كولا، جيليت، وواشنطن بوست.كتب الدكتور جيريمي سيجيل في كلية وارتون للأعمال مقالات في الصحف الكبرى تحذر من أن مستويات التقييم قد أصبحت غير مكتملة تماما عن الواقع؛ أنه كان شركات اليقين الرياضية لا يمكن أن يكون يستحق الأسعار كان المستثمرون يدفعون على أساس أي توقعات أرباح الشركات معقولة. المستثمرون المنتظمون
واصلوا ما كانوا يقومون به، ودفعوا أسعارا سخيفة للأصول التي استغرقت أكثر من عقد من الزمان لحرق تقديرهم الزائد، لكن ذلك عاد فعلا أسرع بكثير بسبب الانخفاض الكبير في أسعار الأسهم التي وقعت بين عامي 2000 و 2002 عندما انطلقت العجلات من فقاعة الإنترنت. وكان لذلك أثر في متوسط الأسعار إلى حد كبير بحيث كانت التجربة العامة مرضية إلى حد ما. توقيت السوق
وضعت الرهانات في أي وجميع الاتجاهات بناء على فرضية الشخصية حول ما كان سيحدث. وقد أفلس البعض عندما أدرك المستثمرون أنه لا يوجد أساس للتقييم يمكن للأسهم التي حصلوا عليها أن يستريحوا، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 90٪ و 95٪ وفي بعض الحالات بنسبة 100٪ قبل خصم الخسائر الضريبية. بعض غنية، وتقصير الفوضى كلها عن طريق التنبؤ بدقة توقيت الانهيار. بعض كسر حتى. وقد تم دمج الكثير من شركات إدارة الأصول المؤسسية والصناديق المتخصصة في تداول أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة إما إلى عدم وجودها أو خرجت من العمل بعد أن تخلى عنها المستثمرون بعد الخسائر المروعة التي تسببت في تغيير الحياة. المستثمرون ذوي الخبرة أو الهواة أحيانا يخلطون قرارات التقييم المستندة إلى التقييم مع توقيت السوق عندما لا يكون لديهم شيء مشترك

يبدو أن الصيغة أو المستثمرين المنهجيين الذين ليسوا من ذوي الخبرة ولا يفهمون أكثر من الأساسيات البدائية لإدارة المحفظة يخلط بين النهج القائمة على التقييم مع توقيت السوق على الرغم من أن هناك ما يقرب من شيء مشترك بين الاثنين. في اللحظة التي تقول فيها: "سأشتري الملكية في [أدرج الأصل هنا] لأني أعتقد أنها رخيصة بالنسبة للقيمة الجوهرية وتعتزم عقدها خلال العقود القليلة القادمة كجزء من محفظة متنوعة"، فهي تصرخ ، "توقيت السوق!". وقف الاستماع لأن أيا كان يخرج من فمهم من تلك النقطة على من المرجح هراء.

قد يساعدك عالم حقيقي في التوضيح. لم يكن جون بوجل في فانغوارد يشارك في توقيت السوق عندما نظر إلى عوائد الأسهم مقابل عوائد السندات خلال فقاعة دوت كوم وقرر أن المستثمرين واجهوا حدث تضييق مرة واحدة في العمر. وقال انه لم يكن غير عقلاني أو المضاربة عندما أخذ عنصر السندات له وصولا الى 25٪ أو أقل، كما قال في مؤتمر واحد مورنينغستار في ذلك الوقت. لم يكن لديه رأي حول ما إذا كانت الأسهم سوف تكون صعودا أو هبوطا في الشهر، أو حتى في السنة، من الوقت الذي أدلى به التعليق وتحول تعرضه فئة الأصول الشخصية. وقال إنه ببساطة يعلم أن مستويات التقييم في ذلك الوقت ليست مستدامة وتمثل التخلي المتهور عن السلوك العاقل. لم يكن هناك أي لحم أساسي (الأرباح والأصول) لكثير من الأسهم في سوق الأسهم (سعر السهم).

إن أفضل طريقة للتمييز بين نهج التقييم ونهج توقيت السوق هو أن نسأل: "لماذا يتم ذلك؟" إذا كان الجواب هو أن األصل هو أو ليس جذابا بالنسبة لتدفقاته النقدية وموجوداته، فإنه تقييم. إذا كان ذلك بسبب وجود خوف أو أمل في أن الأصول سوف تزيد / تنقص في السعر لأي سبب آخر - الاقتصاد الكلي والسياسي والعاطفي - انها توقيت السوق.