لماذا تراجع العائد على السندات قصيرة الأجل؟

العائد على الولايات المتحدة انخفضت سندات الخزينة والسندات قصيرة الأجل إلى مستويات منخفضة للغاية في السنوات التي تلت انهيار الأسواق المالية الذي بدأ في عام 2007، وهو ثاني أسوأ ركود في تاريخ الولايات المتحدة. وقد أدى ذلك إلى الحرمان من استثمارات السندات التي يفضلها المتقاعدون وأولئك الذين يقتربون من التقاعد. وقد لا يعوض اهتمام السندات في هذه البيئة عن فقدان القيمة الحقيقية من التضخم. ولكن لماذا أسعار الفائدة منخفضة جدا، وهل هناك أمل في أنها سوف يتعافى في أي وقت قريب؟

U. S. فيديرال ريسرف دريفينغ داونز ريتس

السبب في انخفاض أسعار الفائدة التي يواجهها المستثمرون اليوم هو سياسة سعر الفائدة في الاحتياطي الفدرالي الأمريكي ("بنك الاحتياطي الفيدرالي"). في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008، اضطر مجلس الاحتياطي الاتحادي لخفض سعر الفائدة الفيدرالية إلى نطاق منخفض للغاية من 0-0. 25٪. سعر الفائدة على الأموال هو المعدل الذي تقدم به البنوك إلى مؤسسات أخرى بين عشية وضحاها.

معدلات الاحتياطي الفدرالي عند هذا المستوى المنخفض للغاية من أجل تحفيز النمو والمساعدة في إنقاذ النظام المصرفي في البلاد. والنظرية وراء هذه السياسة هي أن نمو القروض يساعد على تعزيز النشاط الاقتصادي من خلال جعله أقل تكلفة لتمويل المشاريع، وشراء المنازل، وقروض السيارات، وما شابه ذلك. ومن شأن تخفيض تكاليف القروض أن يساعد بدوره على حفز هذا النوع من النشاط الاقتصادي وأن يخرج البلد من التباطؤ الذي أعقب الأزمة. كما تساعد سياسة سعر الفائدة المنخفض للبنك الفدرالي البنوك على كسب المزيد من المال عن طريق السماح لها بكسب هامش أعلى بين المعدل الذي تقترضه ومعدل إقراضها.

لم يكن هناك أي اعتبار ضئيل للخروج من الأزمة المالية عندما كانت العديد من البنوك على وشك الفشل.

ولكن هل السياسة تعمل حقا؟

العديد من الشكاوى حول هذه السياسة، وتسمى "التيسير الكمي"، هي من قبل الحزبين السياسيين. ومن بين المؤيدين للسمعة السياسيين الحائزين على جائزة نوبل.

ومع ذلك، لا يزال البعض يشكك في فعالية السياسة. وهناك دراستان مستقلتان أخريان - واحدة من سياسة التيسير الكمي عموما، والآخر من ضعفها النسبي في التعافي القوي للولايات المتحدة في السنوات التي أعقبت الانهيار الذي حدث في عام 2007 - وكل من البيانات الحالية التي تشير إلى السياسة يمكن أن يكون لها تأثير سلبي على الاستثمار الخاص . وبعبارة أخرى، فإن السياسة الرامية إلى تشجيع الاستثمار قد تثبط ذلك أيضا. وهذا لا يعني أن السياسة خاطئة؛ بل يعني ببساطة أن فعاليتها لا تزال موضع شك.

لماذا تؤثر السياسة الفدرالية على المستثمرين الأفراد؟

المعدل الذي تقوم البنوك بتقديم أرصدة لبعضها البعض هو أهم دافع لجميع أسعار الفائدة الأخرى. ويؤثر ذلك على المعدلات التي تدفعها المصارف على حسابات التوفير وحسابات الادخار وشهادات الإيداع، كما أنه يؤثر على سعر الفائدة الرئيسي، مما يؤثر بدوره على ما يدفعه المستهلكون مقابل القروض المنزلية وقروض السيارات وبطاقات الائتمان.وبهذه الطريقة، فإن معدلات منخفضة تعاقب المدخرين ولكن تساعد تلك التي تحتاج إلى الاقتراض.

كما تتأثر السندات قصيرة األجل بشكل مباشر بسبب طبيعة منحنى العائد، وهو الرسم البياني الذي يمثل الغلة المتوفرة في كل فترة استحقاق) ثالثة أشهر، ستة أشهر، سنة واحدة، إلخ (. فكر في سعر أموال بنك الاحتياطي الفيدرالي باعتباره النقطة الأولى على الرسم البياني، في الركن السفلي الأيسر.

مع هذا المعدل مثبت عند الصفر، يتم سحب جميع الأسعار الأخرى قصيرة الأجل أقل عبر "منحنى". هذا هو السبب في أن سندات الادخار وأذون الخزانة تقدم عائدات أقل من 1٪. وتشكل أسعار الخزينة قصيرة الأجل أساس الأوراق المالية القصيرة الأجل لسوق المال في الشركات، وهذا هو السبب في أن صناديق سوق المال تدفع أيضا إلى جانب لا شيء.

لا يؤثر سعر الأموال المغذية على السندات الأطول أجلا. وبالنسبة للسندات ذات آجال استحقاق خمس سنوات فأكثر، فإن توقعات التضخم - والتوقعات الخاصة بمعدل الفائدة على الأموال التي ستذهب في المستقبل - هي الدوافع الرئيسية للأداء. أيضا، يمكن أن السندات على المدى الطويل تستفيد عندما يصبح المستثمرون خائفا ومرحلة "رحلة إلى الجودة. "ومع ذلك، فإن انخفاض معدل الأموال المتغذية - جنبا إلى جنب مع سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي المعروف باسم التيسير الكمي و" عملية تويست "- ساعد على خفض العائد على السندات من جميع آجال الاستحقاق.

متى سترتفع الأسعار مرة أخرى؟

في حين أن الأزمة المالية في الولايات المتحدة هي الآن في الماضي، فإن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على سياسته ذات المعدل المنخفض للمساعدة في مواكبة البيئة المستمرة من النمو الاقتصادي البطيء وارتفاع البطالة. وقد أعلن مجلس الاحتياطي الفیدرالي عزمھ علی إبقاء المعدلات عند الصفر علی الأقل بحلول منتصف عام 2016. نتیجة لذلك، سیستمر المستثمرون في تحمل العبء الأکبر من سیاسة سعر الفائدة المنخفض للبنك الفيدرالي لبعض الوقت غیر المحدد.

لحسن الحظ، هناك عدد من الخيارات لكسب عوائد أعلى. بينما أكثر خطورة - وفي بعض الحالات، أكثر خطورة بكثير - من الحسابات المصرفية أو السندات الحكومية قصيرة الأجل، فئات الأصول الأخرى يمكن للمستثمرين النظر عن الدخل العالي ما يلي:

• سندات الشركات
• عالية الغلة سندات
• الناشئة سوق السندات < تحويل سندات
• الأسهم، دفع توزيعات
• المرافق
• صناديق الاستثمار العقاري
• ماستر الشراكات المحدودة
• كل واحد من هذه، بالطبع، يقترح درجة المخاطرة. ما إذا كانت هناك بدائل السندات جيدة بالنسبة لك، يعتمد على فلسفة الاستثمار الخاص بك، سنوات للتقاعد، والتسامح من المخاطر.