أساسيات تخصيص مواد العرض للمبتدئين

في أبسط عباراتها، فإن تخصيص الأصول هو ممارسة تقسيم الموارد بين فئات مختلفة مثل الأسهم والسندات والصناديق المشتركة والشراكات الاستثمارية والعقارات ومكافئات النقدية والأسهم الخاصة. النظرية هي أن المستثمر يمكن أن يقلل من المخاطر لأن كل فئة الأصول لها علاقة مختلفة مع غيرها؛ عندما ترتفع الأسهم، على سبيل المثال، السندات غالبا ما تقع. في الوقت الذي يبدأ فيه سوق الأسهم في الانخفاض، قد تبدأ العقارات في توليد عوائد فوق المتوسط.

يتم تحديد مبلغ إجمالي محفظة المستثمر في كل فئة من خلال نموذج تخصيص الأصول . تم تصميم هذه النماذج لتعكس الأهداف الشخصية وتحمل المخاطر للمستثمر. وعالوة على ذلك، يمكن تقسيم فئات األصول الفردية إلى قطاعات فرعية) على سبيل المثال، إذا كان نموذج تخصيص األصول يستدعي 40٪ من إجمالي الحافظة التي سيتم استثمارها في األسهم، قد يوصي مدير الحافظة بتوزيعات مختلفة في مجال المخزونات، التوصية بنسبة معينة في كاب كبير، منتصف كاب، المصرفية، التصنيع، الخ.)

- 999 <> نموذج تخصيص الأصول يحدده حاجز

على الرغم من أن عقود من التاريخ أثبتت بشكل قاطع أنها أكثر ربحية لتكون مالكا لأمريكا الشركات (أي الأسهم)، وليس مقرضا لها ( أي السندات)، هناك أوقات عندما تكون الأسهم غير جذابة بالمقارنة مع فئات الأصول الأخرى (أعتقد في وقت متأخر من عام 1999 عندما ارتفعت أسعار الأسهم ارتفاعا كبيرا كانت عائدات الأرباح غير موجودة تقريبا) أو أنها لا تتناسب مع الأهداف أو الاحتياجات الخاصة من مالك الحافظة.

- 3>>

أرملة، على سبيل المثال، مع مليون دولار للاستثمار، وليس هناك مصدر آخر للدخل سوف ترغب في وضع جزء كبير من ثروتها في التزامات الدخل الثابت التي سوف تولد مصدرا ثابتا دخل التقاعد للفترة المتبقية من حياتها. حاجتها ليست بالضرورة لزيادة قيمتها الصافية، ولكن الحفاظ على ما لديها أثناء العيش على العائدات.

ومع ذلك، فإن أحد موظفي الشركات الشباب الذين يخرجون من الجامعة سيهتمون ببناء الثروة. ويمكنه أن يتجاهل تقلبات السوق لأنه لا يعتمد على استثماراته لتغطية نفقات المعيشة اليومية. إن المحفظة المركزة بشكل كبير في الأسهم، في ظل ظروف السوق المعقولة، هي الخيار الأفضل لهذا النوع من المستثمرين.

نماذج تخصيص الأصول

تقع معظم نماذج تخصيص الأصول بين أربعة أهداف: الحفاظ على رأس المال أو الدخل أو التوازن أو النمو.

نموذج 1 - الحفاظ على رأس المال

نماذج تخصيص الأصول المصممة للحفاظ على رأس المال هي إلى حد كبير بالنسبة لأولئك الذين يتوقعون استخدام نقدهم خلال الاثني عشر شهرا القادمة ولا يرغبون في خطر فقدان حتى نسبة صغيرة من القيمة الرئيسية ل إمكانية الأرباح الرأسمالية.المستثمرون الذين يخططون لدفع ثمن الكلية، وشراء منزل أو الحصول على الأعمال التجارية هي أمثلة على تلك التي تسعى لهذا النوع من نموذج التخصيص. وكثيرا ما يشكل النقد وما يعادله مثل أسواق المال، والخزينة، والأوراق التجارية ما يزيد على ثمانين في المائة من هذه الحوافظ. الخطر الأكبر هو أن العائد المكتسب قد لا يواكب التضخم، مما يؤدي إلى تآكل القوة الشرائية بالقيم الحقيقية.
النموذج 2 - الدخل

غالبا ما تتكون الحوافظ المصممة لتوليد الدخل لأصحابها من التزامات الاستثمار ذات الدخل الثابت للشركات الكبيرة والمربحة والعقارات (في معظم الأحيان في شكل صناديق الاستثمار العقاري، أو سندات الاستثمار العقاري)، وأوراق الخزانة، وبدرجة أقل، حصص الشركات الممتازة التي لها تاريخ طويل من مدفوعات توزيعات الأرباح المستمرة. والمستثمر النموذجي الموجه نحو الدخل هو الذي يقترب من التقاعد. ومن الأمثلة الأخرى على ذلك الأرملة الشابة التي لديها أطفال صغار يتلقون تسوية مبلغ مقطوع من بوليصة التأمين على حياة زوجها ولا يمكنهم المخاطرة بفقدان مدير المدرسة؛ على الرغم من أن النمو سيكون لطيفا، فإن الحاجة إلى النقد في متناول نفقات المعيشة هي ذات أهمية أساسية.
نموذج 3 - متوازن

في منتصف الطريق بين نماذج توزيع الأصول والنمو هو حل وسط يعرف بالحافظة المتوازنة.
بالنسبة لمعظم الناس، فإن محفظة متوازنة هي الخيار الأفضل ليس لأسباب مالية، ولكن لعاطفية. المحافظ على أساس هذا النموذج تحاول التوصل إلى حل وسط بين النمو على المدى الطويل والدخل الحالي. والنتيجة المثالية هي مزيج من الأصول التي تولد النقد وتقدر على مر الزمن مع التقلبات الأصغر في القيمة الرئيسية المسعرة من محفظة جميع النمو. وتميل المحافظ المتوازنة إلى تقسيم الأصول بين التزامات الدخل الثابت متوسطة الأجل للاستثمار، وأسهم الأسهم العادية في الشركات الرائدة، التي قد يدفع العديد منها أرباح نقدية. وكثيرا ما تكون حيازات العقارات عن طريق صناديق الاستثمار العقاري عنصرا أيضا. وفي معظم األحيان، تكون الحافظة المتوازنة مستحقة دائما) بمعنى أنه ال يوجد سوى القليل جدا من النقد أو ما يعادله إال إذا كان مدير الحافظة مقتنعا تماما بأنه ال توجد فرص جذابة تظهر مستوى مقبول من المخاطر (.

النموذج 4 - النمو < تم تصميم نموذج تخصيص الأصول النمو لأولئك الذين هم مجرد بداية حياتهم المهنية وترغب في بناء الثروة على المدى الطويل. ولا يطلب من الأصول توليد دخل حالي لأن المالك يعمل بشكل فعال، ويعيش راتبه مقابل النفقات المطلوبة. وخلافا لحافظة الدخل، من المرجح أن يزيد المستثمر من منصبه كل عام عن طريق إيداع أموال إضافية. في أسواق الثور، تميل محافظ النمو إلى تفوق أداء نظرائها بشكل ملحوظ؛ في الأسواق الدب، هم الأكثر تضررا. وفي معظم الأحوال، يمكن استثمار ما يصل إلى مائة في المائة من محفظة النمو النموذجية في الأسهم العادية، التي قد لا يدفع جزء كبير منها أرباحا وهي صغيرة نسبيا. وكثيرا ما يرغب مديرو المحافظات في إدراج عنصر أسهم دولي لفضح المستثمرين إلى اقتصادات أخرى غير الولايات المتحدة.

التغيير مع تايمز
المستثمر الذي يشارك بنشاط في استراتيجية تخصيص الأصول سوف تجد أن احتياجاته أو تغييرها هي تتحرك خلال مختلف مراحل الحياة. لهذا السبب، يوصي بعض مديري الأموال المهنية تحويل جزء من الأصول الخاصة بك إلى نموذج مختلف قبل عدة سنوات من تغييرات الحياة الرئيسية. فالمستثمر الذي هو عشر سنوات من التقاعد، على سبيل المثال، سيجد نفسه يتحرك بنسبة 10٪ من حيازه في نموذج تخصيص موجه نحو الدخل كل عام. وبحلول الوقت الذي يتقاعد فيه، فإن المحفظة بأكملها تعكس أهدافه الجديدة.

الجدل إعادة التوازن

واحدة من الممارسات الأكثر شعبية في وول ستريت هو "إعادة التوازن" محفظة. وفي كثير من األحيان، ينتج عن ذلك أن فئة معينة من األصول أو االستثمار قد تقدمت بشكل كبير، بحيث تمثل جزءا كبيرا من ثروة المستثمر. في محاولة لإعادة المحفظة إلى التوازن مع النموذج المحدد الأصلي، مدير محفظة بيع جزء من الأصول المقدرة وإعادة استثمار العائدات. مدير صناديق الاستثمار المشترك الشهير بيتر لينش يدعو هذه الممارسة، "قطع الزهور وسقي الأعشاب الضارة. "

ما هو متوسط ​​المستثمر للقيام؟ من ناحية، لدينا المشورة التي قدمها واحد من المديرين الإداريين من تويدي براون إلى العميل الذي عقد 30 مليون $ في الأوراق المالية بيركشاير هاثاواي منذ سنوات عديدة. وعندما سئل عما إذا كان ينبغي أن تبيع، رده (إعادة صياغته)، "هل كان هناك تغيير في الأساسيات التي تجعلك تعتقد أن الاستثمار أقل جاذبية؟ "وقالت لا وأبقى على الأسهم. اليوم، موقفها يستحق عدة مئات الملايين من الدولارات. من ناحية أخرى، لدينا حالات مثل وورلدكوم و إنرون حيث فقد المستثمرون كل شيء.

ولعل أفضل نصيحة هي الاحتفاظ بالموقف فقط إذا كنت قادرا على تقييم الأعمال التشغيلية، واقتناعا بأن الأساسيات لا تزال جذابة، ونعتقد أن الشركة لديها ميزة تنافسية كبيرة، وكنت مرتاحا مع زيادة الاعتماد على أداء استثمار واحد. إذا كنت غير قادر أو غير راغب في الالتزام بالمعايير، قد يكون أفضل خدمة من خلال إعادة التوازن.

تخصيص الأصول وحده لا يكفي

ويعتقد العديد من المستثمرين أن مجرد تنويع الأصول إلى نموذج التخصيص المنصوص عليه سوف يخفف من الحاجة إلى ممارسة السلطة التقديرية في اختيار القضايا الفردية. هذه مغالطة خطيرة. يجب على المستثمرين غير القادرين على تقييم أعمالهم كميا أو نوعيا أن يوضحوا لمدير محافظهم أنهم لا يهتمون إلا بالاستثمارات المحددة دفعا بغض النظر عن العمر أو مستوى الثروة (لمزيد من المعلومات حول الاختبارات المحددة التي يجب تطبيقها على كل أمان محتمل، اقرأ سبعة اختبارات لتحديد المخزون الدفاعي.