الطرف المقابل التركيز والمخاطر الافتراضية للطرف المقابل

الحياة مليئة بالمخاطر والمخاطر. وفي مقالة أخرى، قدمت لمحة عامة عن موضوع المخاطر في أسواق السلع الأساسية. في تلك القطعة، وصفت الفرق بين المخاطر المقدرة وغير المقدرة. أعطت هذه القطعة وجهة نظر من 30، 000 قدم. هذا العرض هو استمرار للسلسلة التي تدرس المخاطر على أساس الحبيبية. وهناك خطران هامان جدا بالنسبة للمتاجرة في أسواق السلع، هما تركيز الطرف المقابل والمخاطر الافتراضية التي يواجهها الطرف الآخر.

يحدث تركيز الطرف المقابل عندما تتعرض نسبة كبيرة من المحفظة لنفس األطراف ذات العالقة في السوق. وهذا يزيد من مخاطر الخسائر الناجمة عن الأحداث الافتراضية التي تؤثر على هذه الأطراف المقابلة. هذا هو نفس الشيء الذي يقوله المثل القديم، لا تبقي كل البيض في سلة واحدة. ومن الأمثلة الجيدة على تركيز الأطراف الأخرى المستهلك الكاكاو الذي يشتري جميع احتياجاته من أكبر منتج لحبوب الكاكاو في العالم، ساحل العاج. في كثير من الأحيان المستهلكين شراء على أساس إلى الأمام. وهم يتفقون على سعر مع مورد للتسليم في المستقبل. ويميل إنتاج الكاكاو إلى أن يأتي من جميع أنحاء العالم حيث توجد مناخات استوائية، ولكن هذه الدولة الواقعة في غرب أفريقيا تنتج عادة ثلث جميع الإمدادات مما يجعلها موردا مهيمنا في السوق منخفضة التكلفة. إذا كان من المقرر أن تركز الشركة المصنعة للشوكولاتة على جميع المشتريات من ساحل العاج ولسبب ما كان المحصول في سنة معينة غير جيد أو غير موجود بسبب حدث الطقس أو أمراض المحاصيل أو حدث سياسي أو لوجستي، تركيز مخاطر الإمداد من مصدر واحد.

لذلك، يميل مستهلكو السلع إلى نشر مشترياتهم بين عدد من الموردين المختلفين في مناطق مختلفة من أجل التخفيف من مخاطر تركيز الطرف المقابل. هذا هو مجرد مثال واحد من هذا النوع من المخاطر، ومع ذلك؛ فإن المفهوم ينطبق على مجموعة كاملة من أسواق المواد الخام المختلفة من وجهة نظر المستهلك.

وعلى الجانب الآخر، إذا كان المنتج من سلعة لبيعها إلى مشتر واحد فقط سيكون لديهم نفس النوع من المخاطر تركيز الطرف المقابل. وفي حالة خروج المستهلك عن العمل أو لسبب ما فشلت في أداء العقد، فإن الخسائر الناتجة ستعود إلى هذا النوع من مخاطر التركيز.

المخاطر الافتراضية للطرف الآخر هي مخاطر عدم وفاء الطرف المقابل بالتزاماته المالية أو المادية بموجب شروط العقد بسبب عدم القدرة على الدفع أو الأداء. مثال مثالي على التخلف عن الطرف المقابل هو الوضع الذي نشأ بالنسبة لي عندما كنت أركض نشاطا تجاريا للنيكل الفيزيائي في لندن في أواخر الثمانينيات. كنت قد تعاقدت لشراء النيكل الفيزيائي من الروس.وشملت الصفقة تمويلا قصير الأجل قبل التصدير. دفعت للروس، الذين كانوا دائما غير النقدية في تلك الأيام، أمام النيكل كانوا ملزمون تعاقديا لتقديم ثلاثة أشهر في المستقبل.

وقعت الصفقة في أواخر أكتوبر لتسليمها في يناير. وقد شحنت روسيا النيكل من سيبيريا إلى روتردام بواسطة سفينة المحيط حيث يمكنني تسليم المعدن. نشأت المشكلة في ذلك العام بسبب فصل الشتاء البارد بشكل غير عادي في سيبيريا. وعادة ما تكون باردة في سيبيريا، ولكن في هذا العام بالذات، كان باردا جدا أن الموانئ في تلك المنطقة من العالم جمدت مما يجعل من المستحيل لشحن المعدن.

وكلما تسربت المشكلة في السوق، بدأ سعر النيكل في الارتفاع. كنت قد حطت عملية الشراء من خلال بيع العقود الآجلة في بورصة لندن للمعادن لتسليم يناير. اتضح أن الروس قاموا بنفس الصفقة مع تجار النيكل الآخرين الذين توقعوا جميعا تسليم وبيعها للتحوط من مخاطر الأسعار. كنا جميعا في نفس القارب المجمد. لم يتمكن الروس من تحقيق ذلك، ونحن لن نحصل على المعدن في الوقت المناسب لتسليم ضد مواقف التحوط لدينا على لم. وكان على الكثيرين، بمن فيهم نفسي، إعادة تغطية التحوطات لخسارة لأن الطرف المقابل لدينا قد تخلف عن التداول.

هذا هو مجرد مثال واحد على التخلف عن الطرف المقابل وهناك العديد من الأمثلة الأخرى على مر التاريخ. في عالم السلع، ينشأ عجز الطرف المقابل عندما يخفق أحد أطراف العقد في التسليم أو يفشل الطرف الآخر في الدفع على النحو المتفق عليه.