مقايضة أسعار الفائدة: التعريف، مثال، التقييم

التعريف: مقايضة أسعار الفائدة هي عقد بين طرفين معارضين يوافقان على تبادل مدفوعات أسعار الفائدة المستقبلية التي يدفعونها على القروض أو السندات. وهذان الطرفان المضادان هما البنوك أو الشركات أو صناديق التحوط أو المستثمرين.

ما يسمى بتبديل الفانيليا هو الأكثر شيوعا. عندما يقوم الطرف المقابل بمقايضة مدفوعات بأسعار فائدة عائمة مع مدفوعات فائدة ذات فائدة ثابتة لطرف ثالث آخر.

إن سعر الفائدة العائم مرتبط بسعر الليبور، وهو مصرف سعر الفائدة الذي يتقاضى بعضه البعض مقابل قروض قصيرة الأجل. ويستند ليبور على سعر الفائدة على الأموال. ويوجد عدد أقل من المقايضات بين طرفين مقابلة مع مدفوعات بأسعار عائمة.

شرح

لتسهيل عملية التوضيح، فإن الطرف المقابل الذي يرغب في مبادلة مدفوعات سعر الفائدة المتغير واستلام دفعات ذات سعر ثابت يسمى جهاز استقبال أو بائع . الطرف المقابل الذي يرغب في مبادلة دفعات الفائدة الثابتة هو دافع .

يقوم الطرف المقابل بتسديد المدفوعات على القروض أو السندات من نفس الحجم. وهذا ما يسمى المبدأ النظري . في مقايضة، فإنها تبادل فقط مدفوعات الفائدة، وليس السندات نفسها.

بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تكون القيمة الحالية لتدفقي الدفع هي نفسها. وهذا يعني أنه على طول السند، فإن كل طرف مقابل يدفع نفس المبلغ. فإنه من السهل لحساب مع سعر ثابت السندات لأن الدفع هو دائما نفسه.

من الصعب التنبؤ بالسندات ذات المعدلات العائمة. ويستند تيار الدفع على ليبور التي يمكن أن تتغير. واستنادا إلى ما يعرفونه اليوم، يتعين على الطرفين الاتفاق على ما يعتقدان أنه سيحدث على الأرجح مع أسعار الفائدة.

عقد مبادلة نموذجي يدوم من سنة إلى 15 سنة. وهذا ما يعرف باسم تينور .

يمكن للطرف المقابل إنهاء العقد في وقت سابق إذا ارتفعت أسعار الفائدة. لكنها نادرا ما تفعل في الحياة الحقيقية. (المصدر: "فهم رياضيات مبادلة أسعار الفائدة والتسعير"، اللجنة الاستشارية لديون كاليفورنيا والاستثمار).

في الماضي، وجد المستلمون والبائعون إما بعضهم البعض أو جمعوا من قبل بنوك استثمارية وتجارية فرضت رسوما على الإدارة العقد. في سوق المبادلة الحديثة، البنوك الكبيرة تعمل صناع السوق أو تجار. وهذا يعني أنها تعمل إما المشتري أو البائع أنفسهم. ويتعين على الأطراف المتعاقدة أن تقلق فقط من الجدارة الائتمانية للبنك وليس الطرف المقابل الآخر. بدلا من فرض رسوم، وضعت البنوك العطاءات وأسأل الأسعار لكل جانب من الصفقة. (المصدر: "ما هي مقايضات أسعار الفائدة وكيف تعمل؟"، شركة إدارة الاستثمارات في المحيط الهادي، يناير 2008.)

مثال

1. شركة أسم سندانيدفع أكم المنجنيق شركة 8 في المئة ثابتة.
2. أكم المنجنيق يدفع أكم سندان السعر على فاتورة الخزانة لمدة ستة أشهر زائد 2 في المئة
3. مدة الخدمة لمدة ثلاث سنوات، مع الدفعات المستحقة كل ستة أشهر.
4. لدى كلتا الشركتين مبدأ نظري قدره مليون دولار.

فترة	معدل الفاتورة	شركة أكم المنجنيق	شركة أكم سندان
0	4٪
1	3 ٪	$ 30، 000	$ 40، 000
2	4٪	$ 25، 000	$ 40، 000
3	5٪	السعر: أوس $ 40، 000	4
7٪	أوس $ 35، 000	أوس $ 40، 000	6
	$ 50، 000	$ 40، 000	(المصدر: "مقايضة سعر الفائدة"، جامعة نيويورك ستيرن ششول أوف بوسينيس، 1999.)
مزايا مبادلات أسعار الفائدة >	المتلقي	قد يكون لها ارتباط مع انخفاض أسعار الفائدة التي بالكاد فوق ليبور. ولكنها قد تسعى إلى التنبؤ بالمدفوعات الثابتة حتى لو كانت أعلى قليلا. ويمكن لهذه الأعمال بعد ذلك توقع أرباحها بشكل أكثر دقة. ومن شأن إزالة هذا الخطر أن يعزز سعر أسهمه في كثير من الأحيان. ويسمح تيار الدفع المستقر للشركة بالحصول على احتياطي نقدي أصغر حجما يمكن أن يحرث.	يتعين على البنوك أن تتطابق مع مصادر دخلها مع التزاماتها. البنوك تجعل الكثير من الرهون العقارية ذات سعر ثابت. وبما أن هذه القروض الطويلة الأجل لا تحصل على رواتب لسنوات، يجب على البنوك أن تأخذ قروض قصيرة الأجل لدفع المصاريف اليومية. هذه القروض لديها أسعار عائمة. ولهذا السبب، يجوز للبنك مبادلة مدفوعاته ذات الفائدة الثابتة مع مدفوعات سعر الفائدة المتغير للشركة.

وبما أن البنوك تحصل على أفضل أسعار الفائدة، فإنها قد تجد حتى أن مدفوعات الشركة أعلى مما يدين به البنك على دينها قصير الأجل. هذا هو الفوز للبنك.

قد يكون

دافع سندا مع دفعات فائدة أعلى ويسعى إلى خفض المدفوعات الأقرب إلى ليبور. وهي تتوقع أن تبقى أسعار الفائدة منخفضة بحيث تكون على استعداد لتحمل المخاطر الإضافية التي قد تنشأ في المستقبل. (المصدر: "مبادلة أسعار الفائدة شرحت،" مونيكراشرز كوم .)

وبالمثل، فإن الدافع أن يدفع أكثر إذا كان فقط أخذت قرض معدل ثابت. وبعبارة أخرى، فإن سعر الفائدة على القروض بأسعار فائدة عائمة بالإضافة إلى تكلفة المقايضة لا يزال أرخص من الشروط التي يمكن الحصول عليها على قرض معدل ثابت. (المصدر: "مقايضات أسعار الفائدة: كيف يعمل؟"، عبن-أمرو، مايو 2014.)

العيوب

تستخدم صناديق التحوط والمستثمرين الآخرين مقايضات أسعار الفائدة للمضاربة. قد تزيد المخاطر في الأسواق لأنها تستخدم حسابات الرفع التي تتطلب فقط دفعة صغيرة. وهي تعوض مخاطر عقودها من خلال مشتق آخر. وهذا يسمح لهم أن يأخذوا المزيد من المخاطر لأنها لا تقلق بشأن وجود ما يكفي من المال لسداد مشتق إذا كان السوق يذهب ضدهم. إذا فازوا، فإنها النقدية في. ولكن إذا خسروا، فإنها يمكن أن تزعج أداء السوق بشكل عام من خلال تتطلب الكثير من الصفقات في وقت واحد. تأثير على الاقتصاد الأمريكي هناك 421 تريليون دولار في شكل قروض وسندات تشارك في عمليات المقايضة. هذا هو إلى حد بعيد الجزء الأكبر من 692 تريليون $ من السوق المشتقة دون وصفة طبية.وتشير التقديرات إلى أن قيمة تداول المشتقات تبلغ 600 تريليون دولار. وهذا يزيد بعشرة أضعاف عن الناتج الاقتصادي الإجمالي للعالم بأسره. في الواقع، 92 في المئة من أكبر 500 شركة في العالم تستخدمها لخفض المخاطر. فعلى سبيل المثال، يمكن للعقد الآجل أن يعد بتسليم المواد الخام بسعر متفق عليه. وبهذه الطريقة تكون الشركة محمية إذا ارتفعت الأسعار. ويمكنهم أيضا كتابة عقود لحماية أنفسهم من التغيرات في أسعار الصرف وأسعار الفائدة. (المصدر: "وجھ البنك" الشیکات الجدیدة علی التداول بالمشتقات، "نیویورك تايمز، 3 ینایر / کانون الثاني 2013". الجدول 19: المبالغ المستحقة للمشتقات خارج البورصة، "بنك التسویات الدولیة، یونیو 2014.) مثل معظم المشتقات، العقود هي أوتك. على عكس السندات التي تقوم عليها، لا يتم تداولها في تبادل. ونتيجة لذلك، لا أحد يعرف حقا كم موجودة أو ما تأثيرها على الاقتصاد.

المشتقات الأخرى

من يستثمر في صناديق التحوط؟

كيف تؤثر صناديق التحوط على سوق الأسهم؟

هل يمكنني التحوط بدون صندوق؟

كيف تؤثر صناديق التحوط على الاقتصاد؟

هل تسببت الأزمة المالية؟

ما الذي تسبب فعلا في أزمة الرهن العقاري؟

• ما دور المشتقات في خلق أزمة 2008؟
• ما هي أزمة صندوق التحوط لسم؟