دور المشتقات في خلق أزمة الرهن العقاري

كان السبب الحقيقي للأزمة المالية في عام 2008 هو انتشار المشتقات غير المنظمة في العقد الماضي. هذه هي المنتجات المالية المعقدة التي تستمد قيمتها بالرجوع إلى الأصل أو المؤشر الأساسي. مثال جيد على المشتقات هو الأمن المدعوم بالرهن العقاري.

كيفية عمل المشتقات

تبدأ معظم المشتقات بأصل حقيقي. وهنا كيف تعمل، وذلك باستخدام الأمن المدعومة بالرهن العقاري كمثال على ذلك.

• البنك يقرض المال للمشتري المنزل.
• ثم يبيع البنك الرهن العقاري إلى فاني ماي. وهذا يعطي البنك المزيد من الأموال لتقديم قروض جديدة.
• فاني ماي تبيع الرهن العقاري في مجموعة من الرهون العقارية الأخرى في السوق الثانوية. هذا هو الأمن المدعوم بالرهن العقاري، الذي له قيمة مشتقة من قيمة الرهون العقارية في حزمة.
• في كثير من الأحيان يتم شراء مبس من قبل صندوق التحوط، والتي ثم شرائح جزء من مبس، دعونا نقول السنة الثانية والثالثة من القروض الفائدة فقط، والتي هي أكثر خطورة لأنها أبعد من ذلك، ولكن أيضا يوفر أعلى دفع الفائدة. ويستخدم برامج حاسوبية متطورة لمعرفة كل هذا التعقيد. ثم يجمعها مع مستويات مخاطر مماثلة من مبس أخرى ويبيع فقط هذا الجزء، ودعا شريحة، لصناديق التحوط الأخرى.
• كل شيء على ما يرام حتى انخفاض أسعار المساكن أو إعادة تسعير أسعار الفائدة والرهن العقاري تبدأ في التخلف عن السداد.

هذا ما حدث بين عامي 2004 و 2006 عندما بدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي رفع سعر الفائدة على الأموال.

وكان لدى العديد من المقترضين قروض فائدة فقط، وهي نوع من الرهن العقاري معدل قابل للتعديل. وخلافا للقرض التقليدي، ارتفعت أسعار الفائدة جنبا إلى جنب مع سعر الفائدة على الأموال. عندما بدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي رفع أسعار الفائدة، وجد هؤلاء أصحاب الرهن العقاري أنهم لم يعد بإمكانهم تحمل المدفوعات. حدث هذا في نفس الوقت أن أسعار الفائدة إعادة تعيين، عادة بعد ثلاث سنوات.

مع ارتفاع أسعار الفائدة، انخفض الطلب على السكن، وكذلك أسعار المنازل. وقد وجد أصحاب الرهن العقاري أنهم لم يتمكنوا من تسديد المبلغ أو بيع المنزل، لذلك تعثروا. لمزيد من المعلومات، انظر سوبريم الرهن العقاري الأزمة الجدول الزمني.

الأهم من ذلك، كانت بعض أجزاء من مبس لا قيمة لها، ولكن لا أحد يستطيع معرفة أي أجزاء. وبما أن أحدا لم يفهم حقا ما كان في مبس، لا أحد يعرف ما هي القيمة الحقيقية لل مبس في الواقع. وأدى هذا عدم اليقين إلى إغلاق السوق الثانوية، وهو ما يعني الآن أن المصارف وصناديق التحوط لديها الكثير من المشتقات التي تنخفض في قيمتها ولا يمكن بيعها.

قريبا، توقفت المصارف عن الإقراض لبعضها البعض، لأنها كانت تخشى تلقي المزيد من المشتقات المتعثرة كضمان. وعندما حدث ذلك، بدأوا في اكتناز النقد لدفع تكاليف عملياتهم اليومية.المزيد من التفاصيل، انظر الجدول الزمني للأزمات المالية لعام 2007.

هذا هو ما دفع مشروع قانون إنقاذ البنك. وقد صممت في الأصل للحصول على هذه المشتقات من دفاتر البنوك حتى يتمكنوا من البدء في تقديم القروض مرة أخرى.

ليس فقط الرهون العقارية التي توفر القيمة الأساسية للمشتقات. أنواع أخرى من القروض والأصول يمكن أيضا. على سبيل المثال، إذا كانت القيمة الأساسية هي ديون الشركات، ديون بطاقات الائتمان أو قروض السيارات، ثم يطلق على المشتقة التزامات الديون المضمونة.

نوع من كدو هو الأوراق التجارية المدعومة بالأصول، وهو الدين الذي يستحق في غضون عام. إذا كان التأمين على الديون، ويطلق على المشتقة مقايضة التخلف عن السداد.

ليس فقط هذا السوق معقدا للغاية ويصعب تقديره، فهو غير منظم من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات. وهذا يعني أنه لا توجد قواعد أو أوفيرسيتس للمساعدة في غرس الثقة في المشاركين في السوق. عندما أفلس أحدهم، مثلما فعلت ليمان براذرز، بدأت حالة من الذعر بين صناديق التحوط والبنوك التي لا تزال حكومات العالم تحاول حلها بالكامل. السلع الآجلة

العقود الآجلة

• مبادلة سعر الفائدة
• عقود الشراء الآجلة
• عقود الشراء الآجلة
• الأوراق المالية المدعومة بالرهن
• أسعار النفط الآجلة
• بوت أوبتيون
• خيارات الأسهم