منحنى العائد على الخزانة: التعريف والأنواع

التعريف: يقارن منحنى عائد الخزانة الأمريكية عائدات سندات الخزانة قصيرة الأجل مع سندات الخزينة والسندات طويلة الأجل. وتصدر وزارة الخزانة الأمريكية سندات الخزانة لمدة أقل من سنة. وهي تصدر ملاحظات لمدة سنتين وثلاثة وخمس وعشر سنوات. وهي تصدر سندات من 20 إلى 30 سنة. وكثيرا ما تسمى جميع سندات الخزينة باسم "سندات" أو "سندات الخزانة".

تحدد وزارة الخزانة قيمة ثابتة ومعدل فائدة للأمناء.

ومن ثم بيعها في المزاد العلني. ارتفاع الطلب يدفع السعر فوق القيمة الاسمية. وهذا يقلل من العائد لأن الحكومة لن تدفع سوى القيمة الاسمية بالإضافة إلى سعر الفائدة المعلن. انخفاض الطلب يدفع السعر أقل من القيمة الاسمية. وهذا يزيد من العائد لأن المشتري يدفع أقل للسند، ولكن يتلقى نفس سعر الفائدة. هذا هو السبب في أن الغلة تتحرك دائما في الاتجاه المعاكس لأسعار سندات الخزانة. وتغیر عوائد الخزینة بشکل مستمر لأنھا یتم إعادة تصنیعھا الیوم في السوق المفتوحة.

يصف منحنى العائد عائدات سندات الخزانة، والمذكرات والسندات. يطلق عليه منحنى لأنه إذا تم رسمه على رسم بياني، فإن العوائد عادة ما تنحدر. وذلك لأن سندات الخزانة، والتي هي قصيرة الأجل، لا تدفع عادة عائد مرتفع مثل الملاحظات وحتى السندات على المدى الطويل. لماذا ا؟ المستثمرون لا يتوقعون ارتفاع معدل العائد للحفاظ على أموالهم مرتبطة لفترة قصيرة.

إلا أنهم يتوقعون عائد أعلى لإبقاء أموالهم خارج التداول لمدة تتراوح بين 10 و 20 سنة.

من الصعب أن نتصور أن شخصا ما سيشتري سندات الخزانة لمدة 30 عاما، والسماح له بالجلوس فقط، مع العلم أن العائد على استثماراتهم كان فقط بضع نقاط مئوية. ولكن بعض المستثمرين يشعرون بالقلق إزاء الخسائر التي يرغبون في تخليها عن عائد أعلى على استثماراتهم في سوق الأسهم أو العقارات.

وهم يعرفون أن الحكومة الاتحادية لن تتخلف عن سداد القرض. في عالم من عدم اليقين، العديد من المستثمرين على استعداد للتضحية عائد أعلى لهذا الضمان. هذا مهم، على الرغم من أن المستثمرين لا يشترون الكنز والاحتفاظ بها. يبيعونها في السوق الثانوية. حيث يقوم أصحاب الخزائن ببيعها للمستثمرين مثل صناديق المعاشات التقاعدية وشركات التأمين والصناديق التعاونية التقاعدية.

أنواع منحنيات العائد

هناك ثلاثة أنواع من منحنيات العائد. يقولون لك كيف سقط المستثمرون حول الاقتصاد. ولهذا السبب، فهي مؤشر مفيد للنمو الاقتصادي.

A منحنى العائد الطبيعي هو عندما يكون المستثمرون واثقون، ويخجلون من الملاحظات على المدى الطويل، مما تسبب في تلك الغلة ترتفع بشكل حاد. وهذا يعني أنهم يتوقعون أن ينمو الاقتصاد بسرعة.

ماذا يعني هذا لك؟ أسعار الفائدة على الرهن العقاري والقروض الأخرى تتبع منحنى العائد.عندما يكون هناك منحنى العائد العادي، فإن الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عاما سوف تتطلب منك أن تدفع أسعار فائدة أعلى بكثير من الرهن العقاري لمدة 15 عاما. إذا كنت يمكن أن تأرجح المدفوعات، وكنت أفضل بكثير، على المدى الطويل، في محاولة للتأهل للحصول على الرهن العقاري لمدة 15 عاما.

A منحنى العائد المسطح هو عندما تكون الغلة منخفضة في جميع المجالات. ويظهر أن المستثمرين يتوقعون النمو البطيء.

ويمكن أن يعني أيضا أن المؤشرات الاقتصادية ترسل رسائل مختلطة، وبعض المستثمرين يتوقعون النمو بينما البعض الآخر غير مؤكد.

عندما يكون منحنى العائد مسطح، فلن تنقذ الكثير من الرهن العقاري لمدة 15 عاما. قد تأخذ أيضا القرض لمدة 30 عاما، واستثمار المدخرات للتقاعد الخاص بك. والأفضل من ذلك، تطبيق وفورات ضد المبدأ والنظر نحو اليوم الذي يمكن أن تمتلك منزلك مجانا وواضحة.

منحنى العائد المسطح يعني أن البنوك ربما لا تقرض بقدر ما ينبغي. لماذا ا؟ وهم لا يحصلون على عائد أكبر بكثير لمخاطر إقراض المال لمدة خمسة أو عشرة أو خمسة عشر عاما. ونتيجة لذلك، فإنها تقرض فقط للعملاء منخفضة المخاطر. وهم أكثر عرضة لإنقاذ أموالهم الزائدة في أدوات سوق المال منخفضة المخاطر والملاحظات الخزينة.

فيما يلي مثال للظروف التي تؤدي إلى منحنى عائد مستو.

في عام 2012، كان الاقتصاد ينمو بمعدل صحي قدره 2 في المئة. لكن أزمة ديون منطقة اليورو أدت إلى الكثير من عدم اليقين. عندما جاء تقرير الوظائف الشهرية أقل من المتوقع، باع المستثمرون الذعرون الأسهم وشراء الخزائن. في 1 يونيو 2012، سجلت سندات الخزانة لمدة 10 سنوات أدنى مستوى لها في 200 يوم في التعاملات خلال اليوم. بعد شهر واحد، في 24 يوليو، ذهبت حتى أقل.

في 1 يوليو 2016، سجل عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات أدنى مستوى قياسي عند 1.385 خلال التداولات اللحظية. قلق المستثمرون بشأن تصويت بريطانيا العظمى على مغادرة الاتحاد الأوروبي. وبحلول ذلك الوقت، أصبح منحنى العائد أكثر تفاؤلا مما كان عليه في عام 2012. وذلك لأن المستثمرين لم تكن واثقة جدا من النمو في المستقبل. هذا أيضا لأن بنك الاحتياطي الفدرالي رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في كانون الأول / ديسمبر 2015. مما دفع العائد على سندات الخزينة القصيرة الأجل.

ومنذ ذلك الحين، عاد منحنى العائد إلى وضعها الطبيعي. الاقتصاد يتحسن، والمستثمرين يبيعون الأسهم والأوراق المالية شراء بدلا من ذلك.

الخزانة الأمن	العائد على الإغلاق
6/1/12	7/25/12	7/1/2016	6/14/2017
	0. 03	0. 08	0. 24	0. 90
فاتورة لمدة 3 أشهر	0. 07	0. 10	0. 28	1. 01
فاتورة لمدة 6 أشهر	0. 12	0. 14	0. 37	1. 12
ملاحظة سنة واحدة	0. 17	0. 17	0. 45	1. 20
ملاحظة لمدة عامين	0. 25	0. 22	0. 59	1. 35
ملاحظة 3 سنوات	0. 34	0. 28	0. 71	1. 48
ملاحظة 5 سنوات	0. 62	0. 56	1. 00	1. 74
ملاحظة لمدة 7 سنوات	0. 93	0. 91	1. 27	1. 96
ملاحظة 10 سنوات	1. 47 (أدنى مستوى في 200 سنة)	1.43 (أدنى مستوى قياسي جديد)	1. 46 (أدنى مستوى خلال اليوم عند 1.385) > 2. 15	ملاحظة 20 سنة
2. 13	2. 11	1. 81	2.53	سندات لمدة 30 عاما
2. 53	2. 47	2. 24	2. 79

فيما يلي مثال لكيفية استخدام منحنى العائد للتنبؤ بالنمو الاقتصادي. في يوليو 2010، دفع منحنى العائد المسطح مجلس الاحتياطي الاتحادي كليفلاند إلى التنبؤ بأن الاقتصاد الأمريكي لن ينمو إلا بنسبة 1 في المئة في ذلك العام. في الواقع، نما الاقتصاد 2. 5 في المئة، وذلك بفضل أسعار الفائدة المنخفضة التي عززت الطلب. وكان منحنى العائد قد تم تسويته بسبب الخوف الناجم عن أزمة الديون اليونانية.

و

منحنى العائد المقلوب هو عندما تكون الغلة قصيرة الأجل أعلى من الغلات طويلة الأجل. انها حالة غير عادية حيث يطلب المستثمرون أكثر العائد على فواتير قصيرة الأجل مما تفعله للمذكرات والسندات على المدى الطويل. لماذا يحدث هذا؟ وهم يتوقعون أن يكون الاقتصاد أكثر سوءا في العام المقبل أو نحو ذلك، ثم تصويبها على المدى الطويل. هذا هو السبب في أن منحنى العائد المقلوب يتنبأ عادة بالركود. في الواقع، منحنى العائد مقلوب قبل كل من 2000 و 2008 الركود.