U. عوائد الخزانة: التعريف، كيف تؤثر على الاقتصاد

التعريف: عائدات الخزانة هي المبلغ الإجمالي للمال الذي تحصل عليه من خلال امتلاك سندات أو سندات الخزينة الأمريكية. وتبيعها وزارة الخزانة الامريكية لدفع الديون الامريكية. أهم شيء يجب أن ندركه هو أن الغلة تنخفض عندما يكون هناك الكثير من الطلب على السندات. وهذا هو السبب في أن الغلة تتحرك في الاتجاه المعاكس لقيم السندات.

كيف يعمل؟

يتم تحديد عوائد الخزينة من خلال العرض والطلب.

السندات، في البداية، تباع في المزاد من قبل وزارة الخزانة. فإنه يحدد قيمة ثابتة الوجه ومعدل الفائدة. إذا كان هناك الكثير من الطلب، فإن السندات تذهب إلى أعلى عطاء بسعر فوق القيمة الاسمية. وهذا يقلل من العائد. وستقوم الحكومة بسداد القيمة الاسمية فقط بالإضافة إلى سعر الفائدة المعلن. وسوف يرتفع الطلب عندما تكون هناك أزمة اقتصادية. ويرجع ذلك إلى أن المستثمرين يعتبرون أمناء الولايات المتحدة شكلا استثماريا آمنا للغاية. إذا كان هناك طلب أقل، ثم مقدمي العروض سوف تدفع أقل من القيمة الاسمية. ثم يزيد من العائد.

أسعار العائد تتغير كل يوم لأن أي شخص تقريبا يحتفظ بها لمدة كاملة. بدلا من ذلك، يتم إعادة بيعها في السوق المفتوحة. لذلك، إذا سمعت أن أسعار السندات قد انخفضت، ثم كنت أعلم أنه ليس هناك الكثير من الطلب على السندات. الغلة يجب زيادة للتعويض عن انخفاض الطلب.

كيف تؤثر على الاقتصاد

مع ارتفاع أسعار الخزينة، فإن أسعار الفائدة على قروض المستهلكين والأعمال ذات أطوال مماثلة.

المستثمرون مثل سلامة وعوائد السندات الثابتة. إن الخزائن هي الأكثر أمانا لأنها مضمونة من قبل حكومة الولايات المتحدة. أما السندات الأخرى فهي أكثر خطورة، وبالتالي يجب أن تعود عائدات أعلى من أجل جذب المستثمرين. وبغية الحفاظ على القدرة التنافسية، تزداد أسعار الفائدة على السندات والقروض الأخرى مع ارتفاع الغلة.

عندما ترتفع الغلة في السوق الثانوية، يجب على الحكومة دفع سعر فائدة أعلى لجذب المشترين في المزادات المستقبلية. ومع مرور الوقت، تزيد هذه المعدلات المرتفعة من الطلب على الخزائن. هذه هي الطريقة التي يمكن أن يؤدي ارتفاع الغلة إلى زيادة قيمة الدولار.

كيف تؤثر عليك

الطريقة الأكثر مباشرة التي تؤثر بها عوائد الخزانة هي تأثيرها على الرهون العقارية ذات معدل ثابت. ومع ارتفاع الغلة، تدرك البنوك والمقرضون الآخرون أنه بإمكانهم تحصيل المزيد من الفائدة على الرهون العقارية ذات المدة المماثلة. ويؤثر العائد على الخزانة لمدة 10 سنوات على الرهون العقارية لمدة 15 عاما، في حين أن العائد على 30 عاما يؤثر على الرهون العقارية لمدة 30 عاما. ارتفاع أسعار الفائدة يجعل السكن أقل بأسعار معقولة، وبالتالي الاكتئاب في سوق الإسكان. وهذا يعني أن لديك لشراء أصغر، وأقل تكلفة المنزل. وهذا يمكن أن يبطئ نمو الناتج المحلي الإجمالي.

هل تعلم أنه يمكنك استخدام الغلة للتنبؤ بالمستقبل؟فمن الممكن إذا كنت تعرف عن منحنى العائد. في كثير من الأحيان، ويعد الإطار الزمني على الخزانة، وارتفاع العائد. يحتاج المستثمرون إلى عائد أعلى للحفاظ على أموالهم مرتبطة لفترة أطول من الزمن. وكلما ارتفع العائد على سندات 10 سنوات أو السندات لمدة 30 عاما، فإن التجار الأكثر تفاؤلا هم حول الاقتصاد. هذا هو منحنى العائد العادي.

إذا كانت العائدات على السندات طويلة الأجل منخفضة مقارنة بالسندات قصيرة الأجل، فإن المستثمرين غير متأكدين من الاقتصاد. كانوا على استعداد لترك أموالهم مقيدة فقط للحفاظ على سلامتها. عندما ينخفض العائد على المدى الطويل أقل من غلة قصيرة الأجل، سيكون لديك منحنى عائد مقلوب. وكثيرا ما تتوقع حدوث ركود.

على سبيل المثال، هنا منحنى العائد في 31 ديسمبر 2014:

وقت الاستحقاق	العائد
فاتورة لمدة 3 أشهر	0. 04
ملاحظة لمدة سنة	0. مذكرة 25
10 عاما	2. 17
سندات لمدة 30 سنة	2. 75

هذا هو منحنى العائد المنحدر الصاعد. ويظهر ذلك أن المستثمرين يرغبون في تحقيق عائد أعلى لسندات الثلاثين سنة من فاتورة ال 3 أشهر. المستثمرون متفائلون بشأن الاقتصاد. كانوا يفضلون عدم ربط أموالهم لمدة 10 أو 30 عاما.

منحنى العائد على سعر الخزانة اليومية

منحنى العائد المسطح في 2016. في 1 يوليو 2016، كان	وقت الاستحقاق
العائد	فاتورة لمدة 3 أشهر > 0. 28
ملاحظة لمدة سنة	0. مذكرة من العمر 10 45
	1. 46
سندات لمدة 30 عاما	2. 24

وهذا يدل على أن المستثمرين أصبحوا أقل تفاؤلا بشأن النمو على المدى الطويل. أنها تتطلب عائد أقل لربط أموالهم لفترة أطول.

التوقعات

سوف ترتفع الأسعار في نهاية المطاف، إما في 2017 أو 2018. بدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي رفع سعر الفائدة على الأموال في ديسمبر كانون الاول عام 2015. كما يحصل المستثمرون المزيد من العائد على فواتير قصيرة الأجل، وأنها سوف نتوقع أفضل العائد للمذكرات الأطول أجلا. لمزيد من المعلومات، راجع متى سترتفع أسعار الفائدة؟

على المدى المتوسط، هناك ضغوط مستمرة للحفاظ على العائدات منخفضة جدا. إن عدم اليقين الاقتصادي في الاتحاد الأوروبي يحافظ المستثمرين على شراء سندات الخزانة الأمريكية التقليدية. فالمستثمرون الأجانب والصين واليابان والبلدان المنتجة للنفط على وجه الخصوص يحتاجون إلى دولارات للحفاظ على أداء اقتصاداتهم. وأفضل طريقة لجمع الدولارات هي شراء منتجات الخزينة. وقد حافظت شعبية أمناء الولايات المتحدة على عائدات أقل من 6 في المائة على مدى السنوات السبع الماضية. لمعرفة المزيد، راجع ثلاث طرق لقياس قيمة الدولار.

على المدى الطويل، أربعة عوامل سيجعل منتجات الخزينة أقل شعبية على مدى السنوات ال 20 المقبلة.

إن الديون الأمريكية الضخمة تثير قلق المستثمرين الأجانب، الذين يتساءلون عما إذا كانت الولايات المتحدة سوف تسددها أبدا. وهو مصدر قلق رئيسي للصين، أكبر حامل أجنبي لأمناء الولايات المتحدة. الصين تهدد في كثير من الأحيان لشراء أقل الخزائن، حتى في ارتفاع أسعار الفائدة. وإذا حدث ذلك، فإنه يشير إلى فقدان الثقة في قوة الاقتصاد الأمريكي. ومن شأن ذلك أن يخفض قيمة الدولار في النهاية.
طريقة واحدة يمكن للولايات المتحدة أن تقلل من دينها عن طريق السماح بقيمة انخفاض الدولار. وعندما تطالب الحكومات الأجنبية بسداد القيمة الاسمية للسندات، ستكون قيمتها أقل بعملتها الخاصة إذا كانت قيمة الدولار أقل.
العوامل التي دفعت الصين واليابان والدول المنتجة للنفط لشراء سندات الخزينة آخذة في التغير. ومع تزايد قوة اقتصاداتها، فإنها تستخدم فوائض حسابها الجاري للاستثمار في البنية التحتية لبلدها. فهي ليست معتمدة على سلامة أمناء الولايات المتحدة وبدأت تنويع بعيدا.
جزء من جاذبية أمناء الولايات المتحدة هو أنها مقومة بالدولار، وهي عملة عالمية. معظم عقود النفط مقومة بالدولار. معظم المعاملات المالية العالمية تتم بالدولار. كما العملات الأخرى، مثل اليورو، أصبحت أكثر شعبية، وسيتم القيام بعدد أقل من المعاملات مع الدولار. وهذا سوف ينتهي في نهاية المطاف إلى خفض قيمته وأمناء الخزانة الأمريكية.

تفتق تانتروم

في عام 2013، ارتفعت الغلة 75 في المئة بين مايو وأغسطس وحده. وقد باع المستثمرون الخزائن عندما أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي أنه سوف يخفض سياسة التيسير الكمي. وفي كانون الأول / ديسمبر من ذلك العام، بدأت الشركة في تخفيض مشترياتها من سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والبالغة قيمتها 85 بليون دولار شهريا. تراجع بنك الاحتياطي الفدرالي مع تحسن الاقتصاد العالمي.

انخفاض العائد على 200 سنة في عام 2012

في 1 يونيو 2012، سجل العائد القياسي لعشر سنوات أدنى مستوى خلال اليوم عند 1.442 في المئة، وهو أدنى مستوى منذ أوائل القرن التاسع عشر. وأغلق أعلى قليلا، عند 1.47 في المئة. وكان سببها رحلة إلى بر الأمان بينما نقل المستثمرون أموالهم من أوروبا وسوق الأوراق المالية. (المصدر: "بيانات الوظائف الضعيفة تدق انخفاض عائدات الولايات المتحدة"، رويترز، 1 يونيو 2012).

تراجع العائد أكثر من ذلك ليصل إلى مستوى قياسي جديد في 25 يوليو. العائد على مذكرة العشر سنوات أغلق عند 1. 43 نسبه مئويه. وكانت الغلة منخفضة بشكل غير طبيعي بسبب استمرار عدم اليقين الاقتصادي. قبل المستثمرون هذه العائدات المنخفضة فقط للحفاظ على أموالهم آمنة. وأعربوا عن قلقهم إزاء أزمة ديون منطقة اليورو، والجرف المالي، ونتائج الانتخابات الرئاسية لعام 2012. المصدر: "معدل منحنى العائد اليومي للخزينة"، وزارة الخزانة الأمريكية.)

عائدات الخزينة توقعت الأزمة المالية لعام 2008

في يناير 2006، بدأ منحنى العائد يتسطح. وهذا يعني أن المستثمرين لا يحتاجون إلى عائد أعلى للأوراق طويلة الأجل. في 3 يناير 2006، كان العائد على مذكرة سنة واحدة 4. 38 في المئة، قليلا أعلى من العائد من 4. 37 في المئة على مذكرة 10 سنوات. وكان هذا منحنى العائد المقلوب اللعين. وتوقعت الركود في عام 2008. وفي نيسان / أبريل 2000، توقع منحنى عائد مقلوب أيضا انكماش عام 2001. وعندما يعتقد المستثمرون أن الاقتصاد آخذ في التراجع، فإنهم يفضلون الاحتفاظ بمذكرة السنوات العشر الأطول من شراء وبيع مذكرة السنة الأولى الأقصر، والتي قد تزداد سوءا في السنة التالية عندما تكون المذكرة مستحقة.

معظم الناس تجاهلوا منحنى العائد المقلوب لأن الغلة على الملاحظات طويلة الأجل كانت منخفضة. وكان أقل من 5 في المائة. وهذا يعني أن أسعار الفائدة على الرهن العقاري ما زالت منخفضة تاريخيا وتشير إلى الكثير من السيولة في الاقتصاد لتمويل الإسكان والاستثمار والأعمال التجارية الجديدة. وكانت أسعار الفائدة على المدى القصير أعلى، وذلك بفضل رفع أسعار الفائدة على الاحتياطي الفيدرالي.وقد أثر ذلك على الرهون العقارية القابلة للتعديل. وظلت عائدات سندات الخزينة طويلة األجل عند مستوى 4٪، مع إبقاء أسعار فائدة الرهن العقاري ثابتة ثابتة عند حوالي 6٪.