ما هي الأزمة المالية الآسيوية؟

"الحماس الشعبي حول طفرة آسيا يستحق أن يلقى بعض الماء البارد عليه". - بول كروغمان، أسطورة معجزة آسيا، 1994

كانت الأزمة المالية الآسيوية عام 1997 أزمة مالية أثرت على العديد من البلدان الآسيوية، بما في ذلك كوريا الجنوبية وتايلاند وماليزيا وإندونيسيا وسنغافورة والفلبين. بعد نشر بعض من معدلات النمو الأكثر إثارة للإعجاب في العالم في ذلك الوقت، ما يسمى ب "اقتصاديات النمر" شهدت أسواق الأسهم والعملات خسر نحو 70٪ من قيمتها.

في هذه المقالة، سوف نلقي نظرة على أسباب الأزمة المالية الآسيوية والحلول التي أدت في نهاية المطاف إلى انتعاش، فضلا عن بعض الدروس في العصر الحديث.

أسباب الأزمة المالية الآسيوية

بدأت الأزمة المالية الآسيوية، مثل العديد من الأزمات المالية الأخرى قبل وبعدها، مع سلسلة من فقاعات الأصول. وأدى النمو في اقتصادات التصدير في المنطقة إلى ارتفاع مستويات الاستثمار الأجنبي المباشر، مما أدى بدوره إلى ارتفاع القيم العقارية، وإلى زيادة الإنفاق على الشركات، وحتى مشاريع البنية التحتية العامة الكبيرة - وكلها تمول إلى حد كبير بالاقتراض الشديد من المصارف.

وبطبيعة الحال، فإن المستثمرين المستعدين والإقراض السهل غالبا ما يؤدي إلى انخفاض نوعية الاستثمار والقدرة الفائضة بدأت تظهر في هذه الاقتصادات قريبا. كما بدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي للولايات المتحدة رفع أسعار الفائدة في هذا الوقت لمواجهة التضخم، مما أدى إلى انخفاض الصادرات الجذابة (بالنسبة إلى العملات التي ترتبط بالدولار) واستثمارات أجنبية أقل.

وكانت نقطة التحول هي تحقيق المستثمرين في تايلاند أن سوق العقارات غير مستدام، وهو ما أكده التخلف عن سومبراسونغ لاند وإفلاس فينانس وان في أوائل عام 1997. وبعد ذلك بدأ تجار العملات يهاجمون ربط البات التايلندي بالدولار الأمريكي، والتي أثبتت نجاحها وتم طرح العملة في نهاية المطاف وتخفيض قيمتها.

بعد هذا الانخفاض في قيمة العملة، تحركت جميع العملات الآسيوية الأخرى بما في ذلك الرينجيت الماليزي والروبية الاندونيسية والدولار السنغافوري. وأدت هذه التخفيضات إلى ارتفاع التضخم ومجموعة من المشاكل التي انتشرت على نطاق واسع مثل كوريا الجنوبية واليابان.

حلول للأزمة المالية الآسيوية

حل الأزمة المالية الآسيوية في نهاية المطاف من قبل صندوق النقد الدولي، الذي قدم القروض اللازمة لتحقيق الاستقرار في الاقتصادات الآسيوية المضطربة. وفي أواخر عام 1997، خصصت المنظمة أكثر من 110 بلايين دولار من القروض القصيرة الأجل لتايلند وإندونيسيا وكوريا الجنوبية للمساعدة على تحقيق الاستقرار في الاقتصادات - أي أكثر من ضعف أكبر قرض لها في وقت سابق.

وفي مقابل التمويل، طلب صندوق النقد الدولي من البلدان الالتزام بشروط صارمة، بما في ذلك زيادة الضرائب، وتخفيض الإنفاق العام، وخصخصة الشركات المملوكة للدولة، وارتفاع أسعار الفائدة المصممة لتبريد الاقتصادات المفرطة.وتتطلب بعض القيود الأخرى من البلدان إغلاق المؤسسات المالية غير السائلة دون الاهتمام بالعمل.

بحلول عام 1999، أظهرت العديد من البلدان المتضررة من الأزمة المالية الآسيوية علامات الانتعاش مع استئناف نمو الناتج المحلي الإجمالي. وقد شهد العديد من البلدان أن أسواق أسهمها وتقييمات أسعار العملات قد خفضت بشكل كبير من مستويات ما قبل عام 1997، ولكن الحلول المفروضة هي التي مهدت الطريق إلى عودة ظهور آسيا كوجهة استثمارية قوية.

دروس في الأزمة المالية الآسيوية

الأزمة المالية الآسيوية لديها العديد من الدروس الهامة التي تنطبق على الأحداث التي تحدث اليوم والأحداث من المحتمل أن تحدث في المستقبل.

فيما يلي بعض الوجبات المهمة:

• مشاهدة الإنفاق الحكومي - قامت الحكومة بتمويل الإنفاق على مشاريع البنية التحتية العامة وتوجيه رأس المال الخاص إلى صناعات معينة ساهمت في فقاعات الأصول التي ربما تكون مسؤولة عن الأزمة.
• إعادة تقييم أسعار الصرف الثابتة - اختفت أسعار الصرف الثابتة إلى حد كبير، باستثناء الحالات التي تستخدم فيها سلة من العملات، حيث قد تكون هناك حاجة إلى المرونة في كثير من الحالات لتفادي حدوث مثل هذه الأزمات.
• مخاوف بشأن صندوق النقد الدولي - اتخذ صندوق النقد الدولي الكثير من الانتقادات بعد الأزمة لكونها صارمة للغاية في اتفاقيات القروض الخاصة بها، ولا سيما مع الاقتصادات الناجحة مثل كوريا الجنوبية. وعلاوة على ذلك، فإن الخطر الأخلاقي الذي يولده صندوق النقد الدولي قد يكون سببا للأزمة.
• احذر دائما من فقاعات الأصول - يجب على المستثمرين أن يراقبوا بعناية فقاعات الأصول في أحدث وأهم الاقتصادات في جميع أنحاء العالم. في كثير من الأحيان، هذه الفقاعات ينتهي ظهرت والمستثمرين يتم القبض خارج الحرس.

الخلاصة

بدأت الأزمة المالية الآسيوية مع سلسلة من فقاعات الأصول التي تم تمويلها من الاستثمار الأجنبي المباشر. وعندما بدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي في رفع أسعار الفائدة، جف الاستثمار الأجنبي، وكان من الصعب الحفاظ على تقييمات عالية للأصول. وانخفضت أسواق الأسهم بشكل ملحوظ، وسجل صندوق النقد الدولي في نهاية المطاف قروضا بقيمة مليارات الدولارات لتحقيق الاستقرار في السوق. واستعادت الاقتصادات في نهاية المطاف، ولكن العديد من الخبراء ينتقدون صندوق النقد الدولي لسياساته الصارمة التي قد تؤدي إلى تفاقم المشاكل.