الإقراض المدعوم بالأوراق المالية

غالبا ما يدرك المستثمرون المتقدمون والمستثمرون الأثرياء وأصحاب الأعمال وغيرهم من الأفراد الناجحين والأثرياء بديلا عن دين الهامش المعروف بالإقراض المدعوم بالأوراق المالية أو في بعض الحالات تعهد خط ائتمان الأصول. فوائد الإقراض المدعومة بالأوراق المالية عديدة: يمكن أن تقدم للمقترض أسعار فائدة أقل بكثير، وتخفيض المخاطر بالنسبة إلى قرض الهامش التقليدي (على الرغم من أنها لا تزال تحتوي على مخاطر أكبر بكثير من أشكال الإقراض الأخرى)، ومرونة أكبر في السداد و "فترات الشفاء "لتلبية مطالب الضمانات الإضافية، وحتى أعلى مستوى من الضرائب الأمثل عند تنفيذها بحكمة.

سواء كان ذلك من خلال بنك خاص أو مؤسسة مالية أخرى، فإن القروض وخطوط الائتمان المدعومة بالأوراق المالية يمكن أن تكون مفيدة بشكل خاص لأولئك الذين يشتركون في عمليات شراء كبيرة من وقت لآخر، مثل شراء العقارات أو والحصول على شركات التشغيل الخاصة؛ أداة أخرى في الأدوات المثل من الموارد التي تجعل من الممكن لجمع القيمة الصافية إذا وعندما تستخدم مع الحكمة والانضباط.

حتى إذا لم تكن مؤهلا حاليا للحصول على اتفاقية الإقراض المدعومة بالأوراق المالية، قد يكون من المفيد معرفة هذه الترتيبات لأنها هي واحدة من تلك الأشياء التي عادة ما تكون معروفة فقط للأفراد ذوي الثروات العالية وعائالت معتادة على العمل مع املصرفيني واملستشارين املاليني أو غيرهم من املتخصصني في اخلدمات املصرفية اخلاصة أو في بيئة اإلقراض التجاري. وبهذه الطريقة، عندما تجد نفسك في أي وقت عندما تكون في اعتبارك مثل هذا الشيء، سيكون لديك فكرة عن بعض العوامل التي قد ترغب في النظر فيها.

ما هو القرض المدعوم بالأوراق المالية وكيف يعمل؟

قرض مدعوم بأوراق مالية أو خط ائتمان مرهون به هو دين مضمون بمجموعة من الأوراق المالية المؤهلة مثل الأسهم والسندات. يقوم المقترض بإيداع الأوراق المالية في حساب يكون للمقرض رهنه والمقرض غالبا ما يوفر شيئا مثل 30٪ إلى 95٪ من القيمة السوقية للأوراق المالية في الائتمان اعتمادا على الأصول المحددة المحددة في المحفظة ومستوى التنويع المتأصل في الحافظة.

على سبيل المثال، سوف تكون قادرة على الاقتراض أكثر بكثير ضد محفظة من سندات الخزينة الأمريكية من كنت محفظة التي يهيمن عليها واحد، مركز الأسهم المركزة.

كلما كان المقترض اسمه في اتفاقية القرض المدعومة بالأوراق المالية يرغب في الحصول على المال، وقال انه أو انها ببساطة كتابة شيك ضد خط الائتمان أو تقديم تعليمات لسحب النقدية إلى حساب مصرفي. عندما تتغير قيمة الضمانات الضمنية، تتقلب القدرة االئتمانية للحساب، مما قد يجعل من الضروري إيداع ضمانات إضافية إما في شكل نقد أو بإيداع أسهم وسندات أخرى محتفظ بها سابقا خارج الحساب المضمون، تسديد بعض أو كل من الرصيد القائم، أو إذا لم يتم في غضون فترة زمنية معينة تعرف باسم "فترة الشفاء"، فإن المقرض تصفية الأوراق المالية التي تعمل كضمان عن طريق بيعها.

يمكن للمقترضين المؤهلين أن يشملوا الأفراد والمستثمرين المشتركين وأمانات المعيشة القابلة للإلغاء التي يكون فيها الوصي أو الوصي أو المستفتى متطابقين. وتبعا للمؤسسة المالية، يمكن أن تتراوح القروض من 100 ألف دولار إلى 20 ألف دولار أو أكثر؛ لالأغنياء، أكثر بكثير. هذه القروض لها شروط مصممة خصيصا للمقترض مع فترات قصيرة ومتوسطة، مثل خمس سنوات، كونها مشتركة.

وعلاوة على ذلك، في حال كان لديك رصيد مستحق وقرر المقرض وقف القرض المدعوم بالأوراق المالية، فإنه ليس من غير المعتاد أن يكون للمقترض فترة، مثل 60 يوما، لسداد كامل المبلغ؛ ترف لا يقدم لأولئك الذين يستخدمون دين الهامش.

غالبا ما يعتمد سعر الفائدة على قرض مدعوم بالأوراق المالية أو خط ائتمان الأصول المرهونة على انتشار من نوع ما على سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور). ويختلف هذا الانتشار، ولكن، عادة، كلما زادت سعة الائتمان الخاصة بك، وانخفاض معدل الخاص بك؛ ه. ز. ، في الوقت الحالي أكتب هذا في أغسطس 2016، أحد البنوك الخاصة الرئيسية تقدم أسعار بالكاد فوق 2٪ في حين أن القروض أقل بكثير من المؤسسات الأخرى هي 6٪ إلى 8٪. وفي بعض الحالات، قد يكون من الممكن تخفيض سعر الفائدة على قرض مدعوم بالأوراق المالية سواء من حيث القيمة المطلقة أو من حيث التكلفة بعد الضريبة عن طريق السماح للمقرض برمي ما يعرف باسم "وفرة الحذر" العقارات أو العقارات.

بنفس القدر من الجاذبية لبعض المقترضين، اعتمادا على ترتيب القرض المحدد، فإن القرض المدعوم بالأوراق المالية قد يتطلب دفع فوائد فقط. يمكن للمقترض أن يكون هذه المدفوعات الفائدة فقط خصمها تلقائيا من حساب مصرفي، مما أدى إلى ضغط أقل بكثير على التدفق النقدي في حين أن الأوقات جيدة من قرض إطفاء التقليدية سيكون مطلوبا.

وهذا أمر جذاب بشكل خاص مقارنة بقروض الهامش. وفي وقت كتابة هذه السطور، كان القرض المدعوم بأوراق مالية للعميل الذي كان لديه 000 5 000 دولار استثمر في مؤسسة مالية أمريكية رئيسية مساويا للمعدل الأساسي للبنك ناقص 2. 5 في حين كان قرض الهامش هو المعدل الأساسي. وفورات الفائدة ليست ضئيلة. أن تكون محددة، مع معدل أساسي من 5. 75٪، والأوراق المالية مرة أخرى تكلفة القرض 3. 25٪ سنويا؛ وهو سعر غير مكلف بشكل لا يصدق وهو تقريبا لا تقبل المنافسة مقارنة مع مصادر بديلة للتمويل.

كيف يختلف القرض المدعوم بالأوراق المالية عن قرض الهامش؟

عندما يفتح أحد عملاء وسيط التاجر حساب سمسرة الهامش، فإنه يعطي الوسيط الوكلاء امتيازا على الأوراق المالية في الحساب. ثم يقوم الوسيط بالتعويض عن المال للعميل، وغالبا عن طريق اقتراضه من مؤسسة أخرى، وفرض رسوم على الهامش، مع تحديد سعر الفائدة الهامشي على إجمالي مبلغ الدين الهامشي المستحق في أي وقت من الأوقات. وفقا للوائح الاحتياطي الفيدرالي الحالية التي تحكم حسابات الوساطة الهامشية، وسيط تاجر يمكن أن تقرض ما يصل الى 50٪ من قيمة عقد. على سبيل المثال، إذا قمت بإيداع مبلغ 3000،000 دولار في الحساب، يمكنك إما اقتراض $ 1، 500، 000 مقابل ذلك عن طريق كتابة الشيكات من حساب الوساطة وسحب تلك الأموال أو، بدلا من ذلك، يمكنك شراء $ 000 000 3 أخرى من الأوراق المالية على الائتمان، وأخذ الأصول في حسابك إلى 6، 000، 000 مع تعويض $ 3، 000، 000 في الديون ضد ذلك على أمل الاستفادة من العوائد الخاصة بك.في المقابل، ما يسمى حساب النقدية لا تسمح لك لهذا ولكن أيضا لا داعي للقلق حول أشياء مثل خطر ريهيبوثيكاتيون.

وبصرف النظر عن عادة، ولكن ليس دائما، تقدم أسعار إقراض أقل جاذبية، يمكن أن تكون قروض الهامش أكثر خطورة قليلا من أن تجار الوساطة لا توفر للعملاء فترات علاج مضمونة عندما يتم إعطاء العميل نداء الهامش. بمعنى أنه لا يوجد <وسيط <تاجر لإعطائك الوقت لإيداع ضمانات إضافية في الحساب، بل يمكن بدلا من ذلك تصفية الأوراق المالية لحماية نفسها حتى لو كان ذلك يعني فرض ضرائب كبيرة على أرباح رأس المال بالنسبة لك إذا كنت قد تكون على استعداد لسحب المال في الحساب لتجنب مثل هذه النتيجة. مع قرض مدعوم بالأوراق المالية، قد يكون أقل قلقا لأنه، وفقا للعهود وجدت في السند الإذني، قد يكون لديك عدد معين من أيام أو أسابيع للتوصل إلى ضمانات فائضة يمكنك وضعها لتجنب تصفية الخاص بك والأسهم، والسندات، وغيرها من الحيازات أو، بدلا من ذلك، لسداد رصيد القرض القائم.

عادة ما تكون قروض الهامش مخصصة للاحتياجات قصيرة الأجل أو كوسيلة لزيادة العائدات من خلال شراء المزيد من الأوراق المالية مما تسمح به أسهمك. وفي المقابل، من المفترض أن تكون القروض المدعومة بالأوراق المالية مصدرا للتمويل المرن للمستثمرين الأثرياء والثروات الصافية؛ أداة مالية في مجموعة أدوات مالية تجعل الحياة أسهل. على سبيل المثال، تخيل مطور عقاري غني يجلس على محفظة شخصية ذات دخل ثابت تبلغ 10 آلاف دولار أمريكي في سندات الخزينة وسندات بلدية خالية من الضرائب. يوم واحد، وقال انه يحصل على فرصة لشراء مبنى المكاتب الصغيرة في معدل سقف كبير. يريد إغلاق الصفقة بسرعة لتجنب وجود مشترين محتملين آخرين يتنافسون معه. ويمكنه استخدام محفظة السندات الخاصة به لإنشاء قرض مدعوم بالأوراق المالية بناء على الطلب، وتوصيل كامل 000 3 دولار إلى حساب الضمان وتقديم إغلاق في غضون أيام، وبعد ذلك يخطط للحصول على الرهن التجاري التقليدي و وتسديد القرض المدعوم بالأوراق المالية. اعتمادا على البنك الخاص، المطور قد استدعاء حتى المصرف وتمويل إعادة القيام به في المنزل، وتوفير الوقت والجهد.

القروض المدعومة بالأوراق المالية يمكن أن تكون بالغة الخطورة في الأيدي الخاطئة

على الرغم من كل مزاياها، فإن القروض المدعومة بالأوراق المالية يمكن أن تكون خطيرة للغاية عندما لا تدار بحكمة ورعاية. وذلك لأن المستثمرين غالبا ما ينسون - أو أسوأ من ذلك، رفض الاعتقاد - أن الأحداث مثل 1929-1933، 1973-1974، و 2007-2009 يمكن أن يحدث دون سابق إنذار؛ أن الكوارث التي حلت بأسواق رأس المال في الماضي لا تمثل سوى ذكرا بعيدة سببته قوى نعيشها الآن في مأمن. هذا النوع من التفكير يمكن أن يؤدي إلى الإفلاس والخراب. حتى الشركات الجميلة تماما مع محركات اقتصادية أساسية رائعة التي تجعل حيازات رائعة على المدى الطويل يمكن، لديها، وسوف تفقد في المستقبل 50٪ أو أكثر من القيمة السوقية المعلنة من وقت لآخر. وهو جزء لا مفر منه من الرأسمالية السوقية الحرة بسبب طبيعة المزاد في أسواق الأوراق المالية.في رأيي الشخصي، أعتقد أن الأدلة التجريبية واضحة بأنك إلى حد كبير لا يمكن تجنب ذلك وكنت أحمق لمحاولة حتى.

وبعبارة أخرى، عندما تنخفض أسواق الأسهم والأسواق ذات الدخل الثابت إلى الانخفاض الحر، الأمر الذي سيحدث مرة أخرى في مرحلة ما في المستقبل، يمكن أن ينهار تقييم السوق المتداول لعدد لا يحصى من الأصول إلى مستويات كان يعتقد سابقا أنها لا يمكن تصورها. ما لم يكن المقترض لديه الكثير من السيولة الفائضة خارج الأوراق المالية التي تدعم القرض، أو الأوراق المالية التي تدعم القرض تتكون تقريبا تقريبا من أشياء مثل سندات الخزينة الأمريكية قصيرة الأجل، وهذا يمكن أن يؤدي إلى المكالمات الجانبية تليها تصفية قسرية في أسعار غير جذابة للغاية. وهذا يعني أن المقترض لديه خيار الشراء والاحتفاظ به بعيدا عنه. لا يمكن الانتظار للانتعاش، حتى لو كان المريض وعاطفيا قادرة على القيام بذلك. أنت لا تريد أن تجد نفسك في هذا الموقف.

خطر آخر مع القروض المدعومة بالأوراق المالية هو أن المقرض قد يقرر أنه لم يعد يشعر بالراحة مع أمن معين بمثابة ضمانات. على سبيل المثال، تخيل أن عائلتك تملك مجموعة كبيرة من الأسهم في ما كان سابقا شركة محترمة، إيستمان كوداك. وبما أن الكاميرات الرقمية تقطعت إلى أرباح ما كان يوما عملاق التصوير الفوتوغرافي في العالم، فإن البنك، إذ لاحظ أن النسب المالية مثل نسبة تغطية الأرباح، ونسبة تغطية الفائدة، ومقاييس السلامة المالية الأخرى كانت تعاني، لم تعد تقبل إيستمان كوداك كضمان. كنت قد اضطررت إما لبيع أسهم إيستمان كوداك الخاص بك واستثمار الأموال في شيء كان مقبولا للمقرض، أو كنت قد تحتاج إلى المساهمة رأس المال الإضافي إلى الحساب المضمون الذي عقد الضمان لتجنب وجود خط الائتمان الخاص بك خفض أو ألغيت. وبالنسبة للأفراد ذوي الثروة العالية حقا الذين يتعاملون مع مصارف خاصة متطورة، فإن البديل الذي كان مقبولا كان يتمثل في شراء الخيارات المتاحة إما على السهم المعني أو مؤشر سوقي واسع ليكون بمثابة شكل من أشكال التأمين مقابل أمن محدد أو تراجع سوق الأسهم.

وفي المذكرة الأخيرة، فإن للقروض المدعومة بالأوراق المالية أيضا تقييد محدد واحد مهم: لا يمكن للمقترض استخدام المال لسداد دين الهامش أو الاستثمار في الأوراق المالية.

لا يقدم الرصيد خدمات أو استشارات ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم عرض المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر معين وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. الأداء السابق لا یشیر إلی النتائج المستقبلیة. الاستثمار ينطوي على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة من رأس المال.